冷静看待股票期权制的激励作用
来源：互联网
时间： 2023-06-13 04:20:14
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□丁春明
(一)
何谓股票期权制?它是企业资产所有者对经营者实行的一
种长期激励的报酬制度。依照期权制的规定，企业经营者的年
薪由基薪收入、风险收入等组成，其中风险收入根据企业利润、
股票价格核定。企业高级管理人员在未来规定的时间，可以以
现在的价格购买本公司的股票。
股票期权制最大的特点，就是建立了经营者与企业之间的
资本纽带，真正建立起两者之间休戚与共的关系，企业经理的
经营积极性问题也迎刃而解。具体地说有以下优点：
股票期权制可以有效解决经理人长期激励不足的问题
股票期权制的出现在很大程度上解决了企业所有者与经营
者由于利益不一致而引起的委托———代理问题，被普遍认为
是一种优化激励效应的制度安排，在西方发达国家得以广泛应
用。它创造性地以股票升值所产生的差价作为对企业经营者人
力资本的一种补偿：企业经营得好，股票就可能升值;业绩不
佳，则股票可能下跌赔钱。经营者只有努力工作才有可能获得
这种补偿收益，轻率的失误则会招致自身灾难性损失。有些企
业还规定，企业经营者在离开企业后的一定时期内不得抛售股
票，这更加迫使经营者与所有者的联系更密切，有效地规避了
企业经营者的短期行为。
股票期权制有利于上市公司降低委托———代理成本
通过股票期权制，将经理人的报酬与公司的长期发展业绩
紧密联系在一起，所有者就无需密切注视经理人是否努力工作，
是否将资金投入到有效益的项目上，是否存在追求自身利益最
大化而损害股东利益，从而有效降低公司的委托———代理成
本。
股票期权制可以低成本不断吸引并留住人才
由于企业支付给经理人的仅仅是一个期权，是一种不确定
的未来收入，是将来预期财富以期权的方式转移到经理人手中，
在期权执行过程中始终没有现金流出，而且随经理人期权的行
使，公司的资本金会相应增加，同时，股票期权制是以股权为
纽带，通过股票期权制的附加条款设计，联结经理人与公司的
关系。
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限制性股票是指上市公司按照预先确定的条件授予一定数量的激励对象的股票。激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定的条件后，才能出售限制性股票并从中受益。限制性股票激励计划是股权激励计划的主要方式之一。股权激励计划是指上市公司对其董事、监事、高级管理人员和其他员工的长期激励。限制性股票激励计划是向管理者或员工奖励限制性股票。限制性股票激励计划，企业内部奖励特定员工一定数量的公司股票，但规定员工必须满足一些条件。股权激励计划所得税如何计算1、员工未来转让其取得的股票时，按照财产转让所得税目就其转让所得适用20％税率。根据财税，目前个人转让境内上市公司股票暂免征收个人所得税。2、员工因拥有股权而参与企业税后利润分配取得的所得，按照利息、股息、红利所得适用20％的税率。根据财税［2012］85号文，对于个人持有的上市公司限售股，解禁前暂按10％税率计算，解禁后持股期限超过1年的，按5％税2023-08-07390人看过 -
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1、有效的证券市场有效的证券市场是股票期权激励机制中最重要的条件之一。根据美国经济学家珐玛1970年对股票市场的严格定义，有效市场是指市场价格总能充分反映所有可能获得的信息，即历史信息、当前信息和内幕信息。市场有效性根据其强弱分为：弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场。在有效市场前提下，公司的股价才能在相当程度上反映上市公司的基本面，即未来的盈利能力。只有在有效市场的前提下，股票期权的激励作用才能得到有效的发挥。否则高层管理付出努力，提高公司未来的盈利能力，而股价却上不去，其股票期权的价值得不到实现，他们必然会放弃这种方法，而采取诸如炒作的短期行为来提高股价。此时，股票期权激励机制的作用也就完全丧失了。目前，我国的证券市场基本处于低效状态，对企业的信息反映比较弱，股票价格中包含更多的是投机性因素，经常出现大幅度波动，与上市公司预期盈利向脱节，使得证券市场在一定程度上丧失了对经理人员的2023-04-05112人看过 -
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