节前流动性过剩局面显著政策不确定性导致银行股抛压持续

昨天，央行继续以10亿地量规模发行一年期央票，预计春节前仍将保持宽松的资金环境。但14天正回购在三年后意外重启，显示央行对短期流动性过剩的监控并未放松。有机构认为，新的调控政策可能会延至节后出台，或者节前宣布、节后实施。

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14天正回购时隔三年后重启

央行昨日发行10亿元一年期央票，发行规模维持七周不变，中标收益率为2.7221%，比上周二的2.6167%上升近11个基点。

值得注意的是，同日，央行进行了600亿元的正回购操作，期限14天，中标利率为2.05%。这是近三年来央行首次进行该期限的正回购操作。

分析人士认为，由于流动性相对充裕，14天正回购对实际资金面影响不大，且到期日在春节前，显示央行主要还是控制短期流动性过剩的状况。某大型银行上海资金运营中心人士也表示，央行增大回笼力度，主要是针对近期资金面回暖势头过快过猛。

自元旦以来的短短几个交易日，银行间回购利率迅速下跌。昨日，7天回购加权平均利率收报2.4584%，较前日收盘涨7个基点，相对于去年年末的历史新高6.34%跌了近400个基点，显示银行流动性重返宽松局面。

长江证券银行业分析师称，资金价格的这一波上行，是由存款准备金率密集上调、财政存款投放进度低于预期、新股密集发行、央票投放量小、年末拉存款现象严重等多个因素叠加所致。而元旦一过，敏感的资金价格立即跳水，资金面如期出现改善。

不过，资金价格的回落空间正在缩小，预计月底的跨节资金需求或将导致货币市场利率再次冲高。而从全年来看，由于政策持续紧缩预期的存在，市场上将会感受到越来越紧的资金压力。

更多紧缩措施或延至年后

本周公开市场到期资金规模将达到1100亿元，如果周四回笼力度仍然保持在上周水平，则本周将继续维持净投放。此前，央行已连续8周实现货币净投放3570亿元。

而今年1月份公开市场到期资金规模高达4680亿元，其中，后三周合计4500亿元。

业界表示，尽管春节前市场对资金需求比较多，央行可能也有意维持相对宽松的资金面，但因1月份到期资金高达4680亿元，而昨日出炉的去年12月新增贷款7.95万亿元超过预期，流动性管理任务仍重，因此短期内机构对央行出台差别准备金率等紧缩措施仍存紧张情绪。

中金认为，即使央行在节前上调存款准备金率，也很可能是以差别的形式而不是普遍性的。不过，考虑到节前不宜过紧收缩流动性，调控政策可能会延至节后出台，或者节前宣布、节后实施。

浦发银行2010年业绩快报

营业收入498.76亿元，同比增长35.44%；

营业利润250.18亿元，同比增长45.64%；

归属于上市公司股东净利润190.76亿元，同比增长44.33%；

每股收益1.6元。

上市银行

首份业绩超预期

业绩同比增长逾四成，作为沪深两市首份亮相的上市银行业绩快报，浦发银行优良的成绩单无疑为银行2010年年报披露开了一个好头，这也预示着上市银行业绩去年仍大获丰收。

浦发银行2010年业绩快报显示，公司实现营业收入498.76亿元，同比增长35.44%；营业利润250.18亿元，同比增长45.64%；归属于上市公司股东净利润190.76亿元，同比增长44.33%，每股收益1.6元。

尽管银行2010年业绩普涨已成市场共识，但由于上年度银行集体融资冲动，造成市场对银行股普遍信心不足。而进入2011年，市场各方对于今年银行业绩较为一致的看法是近两年来的快速增速将会放缓。

影响

券商：银行股受压但可趁低吸纳

港交所资料披露，全国社保基金4日减持中国银行H股(03988)3000万股，平均每股作价4.173港元，共套现1.25亿港元。减持后，社保基金对中行的持股量将减至12.99%。

法国巴黎证券指出，内地银行抛压持续，估计首季只能维持窄幅上落。

该行指出，内地银行竞相增加存款，在去年第四季内地楼盘销售火热的情况下有增无减，这造成两大负面影响，一是去年第四季和今年第一季银行净息差可能出现按季收窄，二是融资来源收紧也令短期贷款增长受压，估计今年首季新增贷款将由去年的2.6万亿元人民币，减至2.25万亿~2.55万亿元人民币。

但法国巴黎证券看好贷款需求难以遏抑，因此建议投资者首季趁低吸纳在农村市场拥有吸纳存款优势的农业银行(01288)，同时也看好刚刚宣布再融资的民生银行(01988).

券商看好民生银行

民生银行上周公布将向包括7名特定对象按每股4.57元人民币发行不超过47亿股A股，集资最多215亿元人民币。虽然惹来市场非议，却获券商普遍看好。

香港股市独立评论员DavidWebb认为有关配股方案不公平，建议H股股东投反对票。个别持有民生银行H股的机构投资者也批评方案不合理，看不到要以折让价定向配股的理由。

不过，民生银行仍获得券商大力支撑，除了法国巴黎证券表示看好外，其他券商也认为这将消除其今后的集资阴影，并予以该行资本支持，以把握贷款需求强劲增长的良机。