在金融市场持续动荡的多事之秋,美联储的创新式扭转操作非但没能扭转乾坤,反而加剧市场动荡。
上周,不仅全球股市跌幅扩大,作为避险工具的贵金属市场和大宗商品市场,也遭池鱼之殃。延续上周跌势,昨日,黄金跌破1600美元,最低至1530美元附近。一连串的突变,折射出投资人对全球经济衰退和债务危机恶化的担忧与日俱增。
9月份正是中国黄金市场传统旺季,经销商都在大量备货,而猝不及防的剧烈下跌,把近几个月备货的经销商大部分套牢。在南京做了多年黄金白银生意的广东潮汕商人李林泽说,大起大落的高位震荡行情,今年以来已发生多次,随着金价走高,黄金投资的安全边际开始下降。全球对冲基金利用其复杂的黄金衍生工具,在中国传统市场旺季时,做局狙击中国黄金投资客。上一次国际金价暴跌就发生在五一黄金周期间,面对国际市场剧烈的下跌,国内蜂拥做多的投资客几乎束手就擒,全部被打穿。这次,一些囤金大户浮亏上百万元。
当然,这次遭狙击的不仅是黄金饰品经销商,过去几个月中,在高位追加储备的各国央行也被穿上套头衫。其中,从2011年1月至7月,俄罗斯央行增持黄金储备52.4吨;墨西哥央行在今年共累计增持黄金逾98吨,尤其是今年3月的单月黄金增持量高达78.5吨;今年上半年,韩国央行购入黄金25吨;而泰国央行则购入28吨黄金。
全球经济深陷新一轮主权债务危机中,美国出乎意料地大规模干预债市。美国人解释,4000亿美元扭转操作是中性的,因为没有增发货币启动第三轮量化宽松。
江苏省银监局局长于学军表示,美联储和美国财政部联手实施的所谓扭转操作,是以其掌控的铸币权和最大发债国双重权力,通过抛短期债购长期券,把长期利率压在趋零水平上,既能以不增发货币来躲避国际责难,又势必对各国货币政策产生压制和诱导,大家只能在低利率的一条道上走到黑。而这必将对发展中国家的高通胀和资产泡沫起到推波助澜的作用,作为美国最大债务国,中国的金融安全、通胀压力及自身资产负债表都必然受到新的挑战。
通过延长债务期限旨在压低长期利率的扭转计划,虽然没有改变美联储的资产负债表,但债务期限的调整和利率人为操纵仍被视为一种债务违约行为。于学军认为,美国人这次宁可选择债务违约,而不是选择增发货币,是一种策略上的考虑。
实际上,自标普下调美国主权信用评级以来,美元资产仍是最受全球资本追逐的避风港,在没有找到新的流动模式之前,美元资产似乎仍是国际金融市场的优选。美国人警告说美元永远是我们的,而麻烦和困境是你们的,现在果然应验。对美元资产,债权人是既恨它、担心它又离不开它,因为所有债权人都已经被牢牢地绑架和挟持,美联储的一个小动作就能把全球金融市场翻江倒海。尽管新兴力量不断崛起,多极时代正在形成,但这个超级大国在经历了一场危机后,其综合实力、对全球的掌控力、危机化解和转嫁能力无出其右。
这场空前动荡的金融战中,最可怕、最复杂的一面正在摊牌:这个以自由市场为准则的国家,永远是自身利益的看门人,为转嫁危机,不惜违背祖训,央行和财政部联手操纵市场,压低利率,所谓的金融自由化原来是个美妙的幻想!那又怎么样?这条万年船上挤满了各怀心思的债权人,既上了他的船,一切就由不得你们了。
一次不经意的国债调期掀起滔天恶浪,与具有大规模杀伤性的金融衍生品不一样,国债市场和贵金属市场本是保守而优雅的稳定型金融产品。但对于拥有最复杂、最完备的风险对冲模型的对冲基金来说,对于掌控游戏规则的国际银行家来说,你不知所措的发愣瞬间,就是他最佳的狙击时刻。随着危机的深化,大国的金融博弈也在无声地进行。于学军说,在一个话语体系、控制权和竞争力完全不对称的市场中,关键要设计好自己的防火墙,进行审慎而富有弹性的相机抉择。
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