何谓新三板市场-法师兄

何谓新三板市场

来源：法律编辑整理时间： 2023-06-09 10:21:38 460 人看过

1.1新三板市场定义

全国中小企业股份转让系统(NationalEqitiesExchangeandQotations，简称全国股份转让系统或NEEQ)是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构，在中国证监会的领导下，不断改善中小企业金融环境，大力推动创新、创业，积极推动我国场外市场健康、稳定、持续发展。

全国股份转让系统与沪深证券市场的主板、中小板及创业板市场有所差异，在股份转让模式上接近于一些券商提供的股权转让服务，与原三板市场有所区别，通常被市场各方称为新三板。

1.2多层次资本市场架构

研究新三板市场的发展，首先得站在多层次资本市场体系建设的视角来观察，或许有些同仁对多层次资本市场的概念还很陌生，但这一概念早在2003年就已提出。作为指导我国资本市场建设的总方针，其核心目标在于建立满足大、中、小、微型企业需求的综合性资本市场体系。

在这一体系中，主板/中小板/创业板是绝对支柱力量，这三个板块是如何建立起来的呢?其背后的逻辑关系是什么呢?早在1990年，中央政府主导设立主板市场，其核心目标是满足大中型企业的融资诉求。这些目标企业能覆盖哪些群体呢?绝大多数是大中型国有企业!当时身处改革开放大环境，传统国有大中型企业在自我发展和转型过程中对资金的诉求与日俱增，此前政府主要采取输血机制，由商业银行给予贷款支持，但这种单向资金流动机制无法持续运作。

伴随着上交所和深交所的建立，众多大中型国有企业获得新的融资通道，凭借分配而来的上市指标，顺利登陆资本市场募集大量资金，中央政府期望以升级版输血+造血的新机制推动大中型企业取得更好的发展成绩。此后，考虑到主板市场只面向大中型企业，覆盖面太少，陆续开展扩容操作，于2004年推出中小板，于2009年推出创业板，历经约二十年探索，初步建立了主板+中小板+创业板的资本市场架构。

作为多层次资本市场的重要组成部分，场内市场已经初具规模，在支持经济社会发展，协助建立现代企业制度、构建现代金融体系、推动混合所有制等方面做出了重要贡献。但我们仍需清醒的看到，我国资本市场发展还存在很多问题：比如，市场化程度不高，直接融资比重偏低，市场层次不完善，产品不够丰富等。迫切需要深化改革、扩大开放，健全多层次资本市场体系。

在完善体制过程中，加大对新三板、四板等基础市场建设是其中最为关键的环节，这也是推动新三板市场快速发展的核心动力所在。在此基础上，逐步探索建立市场化的流动机制，最终构建形成由市场自发推动的综合性资本市场服务平台!

1.3新三板发展历程回顾

2006年1月23日，中关村(000931,股吧)科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行股权转让。此后2006年10月25日，中科软和北京时代正式公告定向增发，这标志着新三板融资大门正式打开，随后新三板市场保持每年1-2家的增发审批通过率，在这一阶段，企业融资难的问题还处于摸索阶段，并没能得到完美解决。

2009年7月，中关村报价转让试点办法正式实施。一个月后，久其软件(002279,股吧)成为新三板第一家通过IPO登陆深圳中小板市场的公司，此时新三板逐渐受到资金关注。同年10月30日，创业板正式推出，完善场外建设的呼声增高，但由于各方面因素的牵制，新三板加速推进的意愿并未切实落地。

新三板真正引起市场关注是在2012年。2012年8月新三板新增三家试点园区，分别为，上海张江高新产业开发区、武汉东湖产业开发区以及天津滨海高新区。随后在2012年9月，证监会公布《非上市公众公司监督管理办法》，全国中小企业股份转让系统有限责任公司成立;2013年2月底发布并实施《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》;同年6月《全国中小企业股份转让系统挂牌条件适用基本标准指引(试行)》颁布。管理层在一年时间内，迅速发布三条重要政策，初步将新三板运行管理框架搭建完成。

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（一）合格投资者：1、自然人。（1）客户账户内前一交易日日终资产总值（含资金、证券、基金、券商理财）在500万以上；（2）两年以上证券投资经验（含新三板交易经验）。2、一般法人注册资本在人民币500万以上的法人或实缴出资总额在人民币500万以上的合伙企业。3、特殊法人集合信托计划、证券投资基金、银行或券商理财产品、其他监管部门认可的产品或资产。（二）受限投资者公司挂牌前股东、持有公司股份的股东、已参与新三板交易的股东。已经参与挂牌公司股票买卖的投资者，保持原有交易权限不变。未满足前款所述条件的投资者，不允许开通“股份报价委托”权限。新三板挂牌条件（1）依法设立且存续（存在并持续）满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算。（2）业务明确，具有持续经营能力。（3）公司治理机制健全，合法规范经营。（4）股权明晰，股票发行和转让行为

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1、依法设立且存续满两年。2、业务明确，具有持续经营能力。3、公司治理机制健全，合法规范经营。4、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规。5、主办券商推荐并持续督导。6、全国股转系统要求的其他条件。新三板转板上市条件是什么首先，新三板挂牌企业要达到在证券交易所上市的条件。如前所述，我国实行的是发行和上市分离的制度。这就从制度规定了这样一种体制，那就是证券交易所有决定是否让已经经过证监会公开发行批准的企业在其交易所上市的权力。因此企业欲在交易所上市就要满足交易所规定的上市标准。《中华人民共和国证券法》第十二条公司首次公开发行新股，应当符合下列条件：（一）具备健全且运行良好的组织机构；（二）具有持续经营能力；（三）最近三年财务会计报告被出具无保留意见审计报告；（四）发行人及其控股股东、实际控制人最近三年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪；（五）经国务院批准

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