资本投向正循着上市、并购、私募的轨迹发展,私募作为新的资本力量正在成为主流融资渠道之一。在中国今天这个充满着机遇和挑战的市场里,很多企业渴望通过私募获得成长、壮大,业内人士对中国私募基金业的发展也充满期待。私募基金作为一个新事物,其未来充满着诸多的不确定,但也正是这些不确定,更增添了它的神秘气质和非凡的吸引力。

带着对私募股权投资的期待与疑问，笔者与理实国际集团董事长王颖先生进行了一次深度对话，他将用他的经验之谈，让我们更深入的了解何为私募股权投资，企业在面对私募股权投资时，又该何去何从。

选择私募股权的五大好处

记者：单纯从企业融资角度上讲，渠道有很多，企业为什么还需要私募股权投资?也可以说，到底私募股权投资可以为我们的企业带来什么。

理实国际王：企业选择私募股权投资的好处，可以总结为至少以下五点：

首先，企业选择了私募股权投资也就是为企业引入了资金，是出于融资的考虑。企业发展需要资金，一般的融资方式分为两种，一种是债务融资，一种是权益性融资。私募股权相当于权益性融资，债务型融资如银行贷款，需要还本付息，而权益性融资本金可以用来发展，只需要分红，避免了债务利息以及到期时间的风险。所以私募股权投资是现在企业很重要的一个融资途径和方式。

第二点，通过股权融资可以改善企业的财务结构。相对债务性融资会增加企业的资产负债率来说，股权融资作为权益性融资，可以增加企业的资本金，这样资产负债率降低，可以更好的利用杠杆效应。也就是说资本金大了后，即便资产负债率不变也可以融到更多的钱。

第三点，优化公司治理制度。原来很多企业股权比较集中，甚至是家族企业，或者合伙创业的一些企业股权会有比较集中的现象，他们本身也是经营者，这样就出现所有权和经营权没有分离的现象，这样从公司治理的角度上讲，经常难以分清是决策在发挥作用还是执行出了问题，长期下来对公司治理是不利的。通过引入私募股权投资可以改善原公司的治理结构。

第四点，如果企业找到了合适的PE资源，还可以引入一些其他资源。例如市场资源，政府资源，国际联系，先进的管理理念，高管团队资源，人力资源等等。

第五点，企业接受私募股权投资的这种做法也是对未来的上市做好铺垫。

选择投资机构的四个要点

记者：私募股权投资的优点摆在眼前，很多企业都开始涉足这种融资方式，但是我国私募股权基金市场发展时间较短，还处于市场完善过程，面对股权基金市场的庞大和混杂，企业应该如何选择投资机构?

理实国际王：站在企业股权融资的角度上来讲，目前能够提供股权投资的机构很多，企业也需要有选择，并不是所有的股权投资都会获得成功，

所以如何选择到适合企业发展的投资机构，以下四点是需要重点考虑的：

1.投资机构的方向要与企业从事的产业要尽量贴合，比如新能源，要方向一致，PE对产业相对也熟悉。

2.PE本身在自己行业背景和行业积累以及行业研究能力。一个好的PE是对自己所投资的企业有一定研究的。以理实国际为例，理实资本关注智能电网、金融服务、医药、文化创意产业、装备制造、消费升级、新能源、新材料、商业连锁等行业，在这些行业，理实资本具备多年的行业积累和强大的研究能力，因此，可以对企业的战略选择、经营把握上提供相应的帮助。

3.PE基金规模与投资额度以及投资机构的侧重。最好选择主流投资额度的项目方向与企业一致的投资机构，有一些大牌投资机构，小项目不一定投;有的机构不能低于1个亿，也有小的基金公司上限不能超六千万，等等。基金单笔投资通常不超过基金规模的20%，投资基金规模和单笔投资规模是不一样的，最好选择主流的投资额度，基金规模刚好适合企业。对待主流投资项目，PE对企业的关注度也会更高。

4.第四个要关注的是投后的服务。要看PE有没有提供其他增值服务的能力，包括前面提到的各方面资源，管理的支持以及相应的服务。目前来说多数PE其实并无增值服务能力，只投入资金，无其他服务能力。这几年，短平快带有投机性质的结构很多，积累很少，从这个角度上来讲需要甄别。比如理实国际有近20年的管理咨询服务经验，因此理实资本可以为企业提供全面的投后管理服务和各类资源对接。

上市只是手段，成长才是根本

记者：面对这么多的投资者，今天的创业者应该是感到非常非常幸福的，中国人创业很多基金都会跟在后面，跟十几年前天壤之别，现在的中国其实有最好的创业环境。经营企业，企业家要追求价值最大化，上市时价值最大化的手段，那么作为企业家关注的重点到底应该是冲刺上市，还是专注成长呢?

理实国际王：这个问题其实很简单，做企业毫无疑问是专注成长。

首先从商品经营的角度来讲是资本经营的基础。商品经营层面如果做得不好，企业的价值根基就没有了。企业的立命之本还是自身经营业绩好，自身的成长性好。

其次，上市本身只是一种手段，企业的发展才是硬道理和根本目的。上市很重要，他会给企业带来很多好处，比如说企业的知名度提高，为企业融资带来更多的资金，更有利于引入人才，更有利于开拓市场改善治理结构等等，当然对企业的要求也会更高，比如需要加强监管、信息披露等。但是总体来说，企业上市本身总体来讲是件好事，但是不应作为企业发展的目的，企业上市并不是企业发展的终点，恰恰相反，应该成为下一步更加大力发展的开始。通过上市公募，获得很多的资金，企业需要对投资者负责。企业的商品经营和资本经营对接后，要谋取更大的价值创造，来回报股东。

所以说企业的长期的可持续的发展才是关键。上市只是说企业走向了资本市场对接，站在融资的角度上还会用到债务融资方法，上市以后还可以增发、融资扩股，根据经营发展的需要，永远都需要融资的，上市只是一个标志性节点。无论如何不能把上市当做一个终点，那就是本末倒置。

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