李高阳

信贷“无门”_房企信托融资“尖刀起舞”

信贷一再收紧，房企融资转战信托，《第一财经日报》记者从权威渠道获悉，目前房地产信托产品的年化收益率已经高达20%左右。就在房企们对信托融资既爱又恨之时，风险也在逐渐积聚。

监管层已然意识到房企信托融资风险的存在。近日，银监会主席刘明康(专栏)表示，在房地产信贷风险防控上，要本着市场化原则和审慎经营要求，科学支持保障性住房建设，对当前房地产市场出现的一些新苗头密切监测、加强研判，加强房地产信托业务的监管，推动加强与当地住建部门等信息的沟通与共享。

房地产信托撑起半边天

去年以来，房地产调控使房企资金链趋紧，作为房企传统融资渠道的银行贷款，在宏观审慎的政策框架之下日渐趋于谨慎，此种困窘倒逼房企融资另谋他途，房地产信托成为上选。

高通智库研究报告援引标准普尔数据称，截至2010年第四季度末，在全部3.04万亿元的信托资产中，投资于房地产的信托资金余额为4323.68亿元，其中基金化的房地产信托项目余额为168.37亿元。

房地产领域的信托产品发行规模，早已撑起信托投资半边天。用益信托工作室统计，2010年集合信托资金主要集中在房地产领域，全年共发行房地产集合产品603个，发行资金规模同比大幅增长340%，达1993.11亿元，占去年集合产品资金的49.87%，这些产品的平均期限为1.86年，平均预期年收益率为8.92%，其中一年期为8.1%，1.5年期为8.8%，2年期为9.16%，2年以上为9.75%。

中国信托业协会数据显示，截至2011年一季度末，新增房地产信托710.98亿元。而去年同期该数据为631.44亿元，今年首季新增房地产信托同比增长12.6%。

高通智库判断，2011年仍是房地产信托发展年，房地产信托将成为房企最重要的资金补充渠道。

中融信托一位投资经理仍然看好今年房地产信托，在接受《第一财经日报》记者采访时称：“今年，信托投资可能更偏重于商业地产，住宅相对会少一些，另外，保障房投资会增加，但要配合有商品房项目才会做。”