在资本的趋利性和企业家的资本人格化驱使以及地方政府的扶持和中介机构的引导下,民营中小企业股改上市的热情不减,而与上市融资伴生的企业控制权风险同样为企业所警惕。
(一)社会资本融通导致企业控制权让渡。企业进入资本市场直接上市融资是需要付出代价的,企业主以企业控制权的让渡来获取社会资本,达到扩充企业资产总量、壮大企业经营实力、增殖自有资本规模和延伸资本的控制权和剩余索取权的目的。尽管企业主是一种主动的让渡,但有足够分量的社会资本进入企业后,除要求分享与其资本份额相对应的企业成长利益之外,还会以在股东会表决和进入董事会参与决策,以及推荐经营管理人员等方式染指企业的控制权。企业所有者特别是旨在持续经营的家族企业的终极控制人,在与社会资本的博弈中,能否让渡和愿意让渡多大的控制权,总是在企业是否改制、什么时机改制和怎么改制的决策权衡中放在首位考虑的问题。
(二)金字塔控股架构引发社会信任问题。在已经上市或正在准备上市的众多中小企业资料中,我们可看到,为在保有企业控制权和借助社会资本推进企业的高速成长之间取得平衡,在上市融资的过程中不至于过度削弱和丧失控制权,中小企业主要是那些已发展到一定阶段的家族式民营企业,通常都会设计出金字塔形的股权控制结构。通过家族和泛家族成员及关联公司交叉持股逐层递减等方式,将上市公司置于金字塔结构的最底层。虽然家族的终极控制者所占最底层公司的拥有权已经减少,但金字塔架构放大了家族对公司的控制能力,不仅依然绝对支配着企业的剩余索取权,而且可以通过关联交易等手段更多地挤占小股东的利益。这种控股方式和经营手段自然会引发社会投资者包括金融机构和小股东对家族企业的公正与公平的信任问题,直接影响到企业的股权融资和经营活动的效果。
(三)引入人力资本加剧经营控制权分散。企业发展理论指出,中小企业进行股份制改造进而上市并非都是以融资为唯一目标。在调查中,一些高成长的中小企业如从事高新技术和高端服务业的中小企业在行业已占据领先优势,有良好的现金流,他们的企业上市就不仅仅是为了取得社会资金,更多的是谋求社会管理资源和经营的规模效应。企业合并整合了社会上的管理资源,高层管理者稀释了新公司中不同家族或利益代表的股份。企业股权的分散与专业化管理人才的稀缺,市场竞争对规模经济和范围经济的追求,最终导致企业所有权与控制权的分离。
(四)公众公司趋势冲击家族控制模式。民营企业多为家族企业,在企业的股份制改造过程中经过多次嬗变,也可能演绎成为资产实际持有人始终把握终极控制权的血缘、亲缘、姻缘,乃至诸如地缘、学缘、友缘等缘约为组织关系联系纽带的泛家族企业,或者是类家族企业。家族式的民营企业发行股票上市融资,但只要保持着企业的临界控制权,就仍为家族企业性质的家族式上市公司,而非真正意义上那种股权分散的公众公司。民营中小企业不会因公司上市而改变其民营家族企业的性质。中小企业上市融资本身就存在其固有的风险,而与家族企业一脉相承的民营中小企业在取得上市资格进入融合社会资本渠道时,家族企业的制度结构风险、公司治理风险、社会信任风险、信息披露风险,不仅没有因企业上市而消失或减弱,相反因其企业规模和经营环境的剧变而成倍放大。
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中小企业融资风险控制方法?陕西在线咨询 2021-11-151、建立有效的风险评估和分析模式。2、合理确定资本需求,控制资本交付时间。企业的融资数量和使用时间是根据企业的实际资本需求及其使用时间确定的。3、认真选择融资模式,努力降低资本成本;4、完善企业融资风险防范机制;企业通过融资促进自身发展,提高竞争力,扩大生产规模。但在这个过程中,要增强风险意识,充分考虑可能引发风险危机的各种因素,完善内部融资机制,加强融资监管。5、建立企业信用担保体系;6、企业应
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企业并购融资风险如何控制?新疆在线咨询 2022-08-10合理确定并购成本是企业并购融资决策的前提。企业并购资金需要量直接影响融资额和融资方式的确定。小规模并购可能只需要企业利用自有资金和短期信贷即可完成,而大规模并购就需要企业采用多种融资方式去筹资。并购全部成本主要由三个部分组成:并购完成成本、、并购后的整合与营运成本和并购机会成本。并购完成成本包括直接成本和间接成本,其中直接成本是指并购支付的购买价格,间接成本包括债务成本、中间费用和税收成本等。整合
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中小企业融资风险控制有哪些台湾在线咨询 2022-02-01一、建立完善的财务制度和报表记录。 目前内地的许多中小企业在成立初期,财务状况仅有简单而不完全的记录,这对于今后企业进一步获得融资带来了较大的隐患,银行无法了解企业的真实财务状况。 二、善于利用现有的资产。 合理利用企业拥有的流动资产,如应收账款、投资产品、现金等,也可以从银行获得更多的资金支持。 三、合理配置融资资金规避风险。 在企业进行资金规划的时候,应注重开发不同的融资渠道。就银行而言,应与
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物流企业融资风险控制是哪些,有哪些法律知识福建在线咨询 2022-08-051.投融资办理企业向审批机关提交董事会决议和董事长签署的申请书等文件。 2.审批机关在接到投融资办理申请文件后,以书面形式作出是否同意的答复。 3.审批机关进行投融资申请审核。 4.经审批机关审核同意后,投融资办理企业按照变更登记的有关规定,向工商行政机关申请变更登记。 5.投融资办理完成。
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物流企业融资风险控制是什么,有什么法律知识广西在线咨询 2022-07-09关于物流企业融资风险控制的解答为企业融资是指以企业为主体融通资金,使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。当资金短缺时,以最小的代价筹措到适当期限,适当额度的资金;当资金盈余时,以最低的风险、适当的期限投放出去,以取得最大的收益,从而实现资金供求的平衡。 ①贷款申请书(公司简介、借款原因、用途、金额、期限、担保方式、还款来源等); ②有效的法人登记证明正本复印件(须验看正本原件)