务资本是指债权人为企业提供的短期和长期贷款,不包括应付账款、应付票据和其他应付款等商业信用负债。使用债务资本可以降低企业资本成本。从投资者的角度来说,股权投资的风险大于债权投资,其要求的报酬率就会相应提高。因此债务资本的成本要明显地低于权益资本。在一定的限度内合理提高债务筹资比例,可以降低企业的综合资本成本。
一、债务资本的特点
1、债务资本的成本负担较轻。一般来说,负债的资本成本要低于自有资合。其原因一是取得资金的手续费用等筹资费用较低,二是利息等用资费用比股权资本要低,三是利息等资本成本可以在税前支付。此外,有此流动负债不需要付出代价,共资金成本为0,如应付帐款、应交税费、应付股利等。
2、债务资本可以利用财务杠杆。债权人从企业那里只能获得固定的利息或租金,不能参加公司剩余收益的分配。当企业的总资产报酬率高于债务利率时,负债会增加普通股东的每股收益,提高净资产报酬率,提升企业价值。
3、稳定公司的控制权。债权人无权参加企业的经营管理,利用负债筹资不会改变和分散股东对公司的控制权。
4、不能形成企业稳定的资本基础。债务资本有固定的到期日,到期需要偿还,只能作为企业的补充性资本来源。现有债务资本在企业的资本结构中达到一定比例后,往往由于财务风险升高而不容易再取得新的债务资金。
5、财务风险较大。债务资本都有到期期限,尤其是流动负债,偿还期限较短。这就要求企业必须会一定的偿债能力,要保持资产具有一定的流动件作为债务清偿的保障,否则会给企业带来财务危机,甚至导致企业破产。
二、债务资本成本率计算公式
债务资本成本率计算公式:
债务资本成本率=利率×(1-所得税税率)
资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本,而是一种失去的收益,是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益,因此被称为机会成本。
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