截至昨日，在39只中小企业板上市公司中共有14家公布了2004年年度报告。从这14家公司披露的前十大流通股东来看，仅有基金、券商、信托、社保四类投资机构，而已经成为市场投资风向标的ＱＦＩＩ却难见其踪。另外，除基金和信托明显增仓中小企业板的上市公司外，券商和社保都采取了守势。

基金、信托大举杀入

在深交所中小企业板上市的38家（不包括黔源电力）公司，日前全部完成了年度业绩快报披露工作。据统计，38家公司共计实现税后利润15．09亿元，平均主营业务收入为6．37亿元，较上年同期平均增幅达到25．58％，平均实现净利润3971．66万元，平均增长幅度为12．48％，平均每股赢利0．48元。尤其是中小板公司2004年净利润数据全部为正数，值得投资者给予关注。中小板公司普遍具有丰厚的资本公积金，具备超强的送转股能力。配合管理层鼓励上市公司积极分红的政策，从已推出的分红送股计划看，中小板的分配方案大都比较慷慨。

正是因为中小板上市公司业绩体现出的超强成长性，基金才大举增仓。比如航天电器(002025)2004年每股收益高达0．52元，每股净资产3．76元，优良的业绩吸引了6家基金公司入驻其中。除两家基金在第三季度就名列第一、第二流通股东外，在第四季度又有4家基金公司进入该公司流通股东前十名。这6家基金共持有航天电器28．97％的流通股，较之去年第三季度基金持有16．68％的流通股多出了12．29％。

双鹭药业(002038)也是基金增仓幅度较大的一家公司。该公司2004年每股收益0．46元，每股净资产高达5．24元。年报信息显示，国联安德胜小盘精选证券投资基金在第四季度增仓137．9万股，其持股高达159．93万股，占该公司流通股的8．42％。再加上其他两家新近介入的基金，三家共持有双鹭药业13．99％的流通股。

华兰生物(002007)的业绩更加优异，每股收益达到0．62元，每股净资产更是高达7．47元，所以其受到基金的青睐也就不足为奇了。金鹰成份股优选证券投资基金第四季度增持华兰生物38．08万股，持股数达到78．88万股，占其流通股的3．59％。国联安德胜小盘精选证券投资基金也增持了43．12万股。再加上新进的久富基金，三家共持有该公司流通股的7．89％。

在14家公布年报的中小板上市公司中，除伟星股份(002003)、中航精机(002013)、科华生物(002022)三家公司的前十大流通股东没有出现任何机构的身影外，其他11家公司基金都进行了增仓。值得注意的是，传化股份(002010)还吸引了金信信托及其信托产品的增仓，它们分别占据了传化股份前十大流通股东第二和第三位，持股幅度达到4．70％。

其他机构投资者难觅其踪

与基金大幅增仓中小企业板不同的是，ＱＦＩＩ、社保基金、券商等机构投资者普遍对中小板上市公司不感冒。其他机构投资者更是难见踪影。

对中小板上市公司，券商第四季度普遍采取了守势，要么持股不动，要么减持。名列传化股份第四和第五流通股东的东方证券和民族证券，年报信息显示其持股未变；名列东信和平(002017)第二大流通股东的国信证券减持1．3万股，列第四大股东的民族证券持股未动。

与社保基金在主板市场大幅增仓的举动不同，社保基金在中小企业板的作为明显要保守得多。在14家公布年报的公司里，只有社保基金106组合出现在思源电气(002028)的第一大流通股东里，而且其持股数未变。

对中小企业板更加绝情的则是ＱＦＩＩ，在已公布年报的14家公司里，从公共信息里根本看不到它们的身影。这可能与ＱＦＩＩ的投资策略有关。ＱＦＩＩ有关人士对此的解释是，其代理客户的投资额都很大，有的海外基金在条款中明确规定不能买入市值小于1亿至2亿美元以下的个股，如果中小板企业无法达到这个规模，这些基金就不能进入该板块。另外，香港创业板投资亦有失败的例子。因此，ＱＦＩＩ不会轻易投资中小板。

分析人士认为，基金和信托公司大幅增仓中小板显示它们的选股策略更加看重公司的成长性，也甘愿冒一定的风险；券商的保守或者叫退却，是与整个券业的不景气密切相关的；至于社保基金，由于其特殊的性质，它们能够承受的风险实在有限，对中小板避而远之可能是更明智的选择；而ＱＦＩＩ从其在主板市场上增持的股票来看，一般都是大盘或相对大盘的股票，企业的基本面很好，盈利能力也较强。而中小板的股票，显然不符合ＱＦＩＩ的口味。