早期关于中期票据与商业票据、公司债券的关系,主要是从证券期限的角度来界定的:一般来说,商业票据的期限在1年以内(美国是270天以内),中期票据的期限在1年到10年之间,公司债券则在10年以上。
以期限来区分各类债务工具同中期票据的起源有着密切的关系。上世纪70年代以前,美国的公司债务市场除了银行贷款以外,只有商业票据和公司债券两种证券。1972年,为弥补商业票据融资和公司债券融资之间的缺口,通用汽车承兑公司首次发行了期限不超过5年的债务工具。由于其期限介于商业票据和公司债券之间,因而被形象地称作中期票据。
20世纪70年代,中期票据市场的发展并不顺利,其主要原因在于(Crabbe等,1993):第一,以公募形式发行、且发行证券的期限超过270天就必须在美国证监会注册,高昂的注册成本使得中期票据只能转向私募债券市场;第二,没有二级交易市场,缺乏流动性。
第一个障碍在1982年得到解决。按照美国证监会公布的415规则即货架注册规则(shelfregistration),发行人可以对未来两年内拟发行的证券向证监会申请一次性注册,在这两年时间里,发行人可以自由选择发行时间,并且可以根据当时的市场情况自由决定每次的发行利率、期限等条款。在货架注册规则下,中期票据的发行人可以将发行成本在规定的时间和金额内进行摊销,从而极大地节省了每次的发行成本。
第二个障碍自1981年美林公司开始为中期票据做市之后也得到了解决。事实上,在中期票据的发展历程中,获得二级市场的流动性并不是最关键的因素。我们随后会看到,中期票据区别于公司债券的最大特点就在于它是为投资人、筹资人量身定制的,因而对流动性的,要求自然要远远小于标准化的公司债券。
中期票据的起源
早期关于中期票据与商业票据、公司债券的关系,主要是从证券期限的角度来界定的:一般来说,商业票据的期限在1年以内(美国是270天以内),中期票据的期限在1年到10年之间,公司债券则在10年以上。
以期限来区分各类债务工具同中期票据的起源有着密切的关系。上世纪70年代以前,美国的公司债务市场除了银行贷款以外,只有商业票据和公司债券两种证券。1972年,为弥补商业票据融资和公司债券融资之间的缺口,通用汽车承兑公司首次发行了期限不超过5年的债务工具。由于其期限介于商业票据和公司债券之间,因而被形象地称作中期票据。
20世纪70年代,中期票据市场的发展并不顺利,其主要原因在于(Crabbe等,1993):第一,以公募形式发行、且发行证券的期限超过270天就必须在美国证监会注册,高昂的注册成本使得中期票据只能转向私募债券市场;第二,没有二级交易市场,缺乏流动性。
第一个障碍在1982年得到解决。按照美国证监会公布的415规则即货架注册规则(shelfregistration),发行人可以对未来两年内拟发行的证券向证监会申请一次性注册,在这两年时间里,发行人可以自由选择发行时间,并且可以根据当时的市场情况自由决定每次的发行利率、期限等条款。在货架注册规则下,中期票据的发行人可以将发行成本在规定的时间和金额内进行摊销,从而极大地节省了每次的发行成本。
第二个障碍自1981年美林公司开始为中期票据做市之后也得到了解决。事实上,在中期票据的发展历程中,获得二级市场的流动性并不是最关键的因素。我们随后会看到,中期票据区别于公司债券的最大特点就在于它是为投资人、筹资人量身定制的,因而对流动性的,要求自然要远远小于标准化的公司债券。
中期票据是指期限通常在5-10年之间的票据,公司发行中期票据,通常会透过承办经理安排一种灵活的发行机制,透过单一发行计划,多次发行期限可以不同的票据,这样更能切合公司的融资需求.... 更多>
-
中期票据的特点:北京在线咨询 2022-11-081、中期票据可用于中长期流动资金、置换银行借款、项目建设等; 2、中期票据的发行期限在1年以上; 3、中期票据最大注册额度为企业净资产40%; 4、中期票据主要是信用发行,接受担保增信; 5、发行体制比较市场化,发行审核方式为注册制,一次注册通过,在两年内可分次发行。
-
中期票据的基本介绍湖北在线咨询 2023-04-12中期票据的基本介绍如下: 1.概念 中期票据是一种经监管当局一次注册批准后、在注册期限内连续发行的公募形式的债务证券。 2.特点 中期票据的最大特点在于发行人和投资者可以自由协商确定有关发行条款,其票据与同期贷款利率相比,具有一定的成本优势。 二、中期票据的优势 中期票据有如下优势: 1.中期票据可用于中长期流动资金、置换银行借款、项目建设等。 2.中期票据的发行期限在1年以上。 3.中期票据最大
-
中期票据是什么宁夏在线咨询 2023-05-26中期票据:英文Medim-termNotes的缩写。中期票据是指期限通常在5-10年之间的票据.公司发行中期票据,通常会透过承办经理安排一种灵活的发行机制,透过单一发行计划,多次发行期限可以不同的票据,这样更能切合公司的融资需求.在欧洲货币(Erocrrency)市场发行的中期票据,称为欧洲中期票据(EMTNs). 1981年**公司发行了一期中期票据,用来填补商业票据和长期贷款之间的空间。之后*
-
中期票据的特点是什么江西在线咨询 2023-04-12中期票据有以下特点 1、中期票据可用于中长期流动资金、置换银行借款、项目建设等; 2、中期票据的发行期限在1年以上; 3、中期票据最大注册额度为企业净资产40%; 4、中期票据主要是信用发行,接受担保增信; 5、发行体制比较市场化,发行审核方式为注册制,一次注册通过,在两年内可分次发行; 6、发行定价比较市场化,中期票据发行利率的确定当期市场利率水平; 7、企业既可选择发行固定利率中期票据,也可选
-
中期票据的优势有哪些海南在线咨询 2022-11-05有下列三个优势: 1、与同期贷款利率相比,具有一定的成本优势; 2、一次注册可分期发行,发行方式较为灵活; 3、通过直接融资的价格发现机制,能够彰显发行企业自身良好的信用能力。