资产负债率风向标：1000家从69.73%降至59.44%

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为，资产负债率的适宜水平是40-60%。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率;对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。

立场不同看待方式不同

投资者在分析资产负债率时，立场不同，看到的资产负债率对公司的影响可以或正或负。

从债权人立场看：他们最关心贷款的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证。

从股东角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。

从经营者立场看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。

一季资产负债率平均值明显下降

从已公布的1000多家上市公司一季报情况来看，今年一季度资产负债率的算术平均值为59.44%，环比去年年底69.73%的水平有明显下降，不过仍处于理论状态的临街线附近。共有24家上市公司今年一季度期末资产负债率超过100%，且清一色为ST类上市公司，其中S*ST盛润与S*ST朝华两家上市公司资产负债率超过1000%。从会计学的角度来说，这些公司已经资不抵债，对于债权人或者股东来说风险非常大。

另一方面，20家上市公司的资产负债率低于10%，多为中小板上市公司。在增速方面，S*ST盛润82.27%的增长幅度相较于去年年末6133.53%的基数并不大，但足以成为1季度增速最快上市公司。另一极端同样是ST类上市公司，S*ST朝华一季度较去年年末锐减10817个百分点，但该项数值仍然高达1584.87%。

早在2007年1月15日，S*ST盛润的股改方案获得相关股东大会表决通过，但因为该公司控股股东深圳市莱英达集团有限责任公司股权被司法冻结，因此该公司暂时无法向证券登记结算公司申请办理股权分置改革实施方案，而导致资产负债率创纪录地达到6215.80%。

所以过去近一年的时间里，S*ST盛润的股改方案一直都未能得到实施，在时隔一年之后的2008年2月18日，S*ST盛润出台公告显示，目前，该公司控股股东深圳市莱英达集团有限责任公司继续与深圳市投资控股有限公司积极协商解封事宜，并有望尽快解除司法冻结。

S*ST朝华：中报预亏

S*ST朝华2007年报公布，依靠债务豁免，每股收益实现3.07元，成为重庆上市公司业绩王，将申请恢复上市。

2008年3月24日，S*ST朝华管理人向重庆市第三中级人民法院提交了《关于朝华科技重整计划执行情况的监督报告》。S*ST朝华近期已公告，公司近日收到重庆市三中院于3月31日就该报告向管理人出具的回函，根据重整计划，对按重整计划已获得清偿的债权人的剩余债权部分，债权人不得向公司主张权利。

根据这些法院已批准的重整计划，S*ST朝华的普通债权为13.34亿元(本金11.28亿元)，现金清偿债权本金10%，其余全部减免。导致该公司一季度资产负债率锐减10817.36%。

值得注意的是，由于S*ST朝华无主营业务收入，主要为管理费用支出，且重大资产重组事项无法确定在2008年6月30日以前能否完成，预计2008年上半年度业绩将出现亏损。