经工商登记注册的网络商户从业人员，同等享受各项就业创业扶持政策。未进行工商登记注册的网络商户从业人员，可认定为灵活就业人员，享受灵活就业人员扶持政策，其中在网络平台实名注册、稳定经营且信誉良好的网络商户创业者，可按规定享受小额担保贷款及贴息政策。支持中小微企业应用电子商务、拓展业务领域，鼓励有条件的地区建设电子商务创业园区，指导各类创业孵化基地为电子商务创业人员提供场地支持和创业孵化服务。加强电子商务企业用工服务，完善电子商务人才供求信息对接机制。鼓励有条件的职业院校、社会培训机构和电子商务企业开展网络创业培训。

电子商务行业投资的几个关键要素分析

大家都留意到了近期电子商务领域的热度，不管是媒体的报道，还是投资圈的讨论，电子商务的火爆都是一个不争的事实。

我们对电子商务行业的关注和研究持续了很久，也有过一些投资，比如，凡客诚品。

在我看来，让人感觉电子商务近期非常火爆的一个原因，其实是两三年前涉足电子商务的企业已经初－

具规模，比如凡客、京东等，它们开始进入主流媒体的视线，也引起了对这个行业里其他类似或相关企业的关注，继而引发新一轮的投资热潮，比如一些垂直的电子商务网站，如卖酒的、卖包的等。

不得不强调电子商务行业发展的基础条件日益成熟的事实。从基本面来讲，中国电子商务环境越来越完善，网民对电子商务的接受程度、信任度有了很大提高，在近两三年确实有爆发性的转变，很多二、三线城市的网民把网购都作为购买的主要方式，不管是时尚类产品还是标准产品（如3C），甚至包括柴米油盐等都是他们网购的商品之一。然而电子商务的普及并非最近两年的变化，这离不开淘宝、阿里巴巴在过去几年里对市场的培育。

当然，从资本市场的角度来看还有另一原因，这段时间国内国际的流动性都比较充裕，市场中钱还是比较多，加上中国概念又比较吃香，尤其是美元等外币希望在中国市场中找到出口。那什么样的企业会被认为发展比较迅猛，又能够吸引大量的资金？电子商务即是一个。

与其他互联网行业相比，电子商务和它们的差别在于：电子商务的确非常需要钱，而其他诸如游戏、SNS等细分行业则不尽相同，当这些细分领域的公司爆发点到来的时候已经不怎么需要钱了，但电子商务行业则需要持续不断的资金投入，比如美国亚马逊直到上市以后都还未盈利，上市后两、三年都还在不断砸钱，这才建立起亚马逊一家独大的局面。

在我看来，电子商务领域当前的确比较热，从整个价格体系来判断估值还是比较高，从这个角度来说，目前要寻找价格合适的，比较优秀的电子商务企业已经很难，而一些优秀的公司，期望值也在变高。这个时间点，我们就会比较谨慎。前段时间，我们也在看做得有一定规模但还没在市场做融资的电子商务公司；另外，一些与电子商务相关的公司，如在精准广告投放方面有建树的公司我们也在观察。

从投资机会来说，现在VC能干的活儿已经差不多了，现在轮到PE来把这些有规模的电子商务公司做进一步的提升，巩固它们的市场，这种投资的资金都比较大。

优势

很多人在质疑，现在电子商务行业的竞争并不理性，公司从VC那儿拿到钱，再去烧钱，做的也只是赚吆喝的事情。他们简单地把电子商务的优势归结为价格优势，但我并不这么认为。其实，大家也注意到了，电子商务企业如果把广告费用、配送费用等各种费用加进成本的话，未必会比线下企业的成本省很多，电子商务公司最主要的竞争优势其实是在于“速度”。

首先，电子商务企业能在很短的时间内覆盖很广的区域。以速度取胜，在传统企业中很难达到。传统企业并不可能在短时间内想在哪里开店就在哪里开。即便投资总金额一样，要达到相同覆盖规模，电子商务企业需要的时间肯定也少于线下企业。

其次，电子商务企业对于市场信息的反馈和调整是非常迅速的，如，电子商务企业可以隔天就把货架全部更新，但线下企业很难实现。

也正是因为这样，才决定了电子商务企业发展的格局，将会是“赢家通吃”的结局。如在美国，亚马逊就能占据电子商务市场很大的份额。当然在中国，赢家通吃的领域会更细分一些，一家独大的可能性不大，比如京东商城不可能让所有其他电子商务企业都活不下去。但细分到什么程度，比如是否卖酒就能单独成为一个平台，这就还需要观察。

目前，在市场尚未完全定型的情况下，任何细分领域的电子商务企业都还是有机会的。所以，电子商务企业要想成为赢家就必须得做大规模，那必然从创投处大笔拿钱，再加大投资。由此引发的行业内的军备竞赛，就是不可避免的了。现在，大家仍然还是处于寻找“赢家”的阶段，每个投资者都会押注自己看好的企业，也肯定会想把紧随其后的同类企业消灭掉。这也意味着未来行业必然会有洗牌、兼并收购，所以不排除有企业在烧掉风投千万或上亿资金后壮烈牺牲的可能。

我认为，这场“赢家”的较量会集中在企业的执行力上，因为从外部环境来看，电子商务企业面临的客观环境，如拿到的融资、支付广告的费用等都是阿里小异的。

无论是对用户群体消费行为进行捕捉并加以应对，还是在公司配送体系管理、客服体系管理、供应商的管理、对质量的控制、对退换货的控制等方面，所有这些都非常难做，尤其要在短时间之内做到，那更是难上加难，这些就要考验电子商务企业执行能力了。

模式

中国和美国电子商务领域里另一个有意思的差异是，国内的电子商务企业更多的是纯互联网公司，而美国的电子商务企业则很少出现这种案例。

其实我们在内部也多次讨论过这个问题，我们还专门列了美国营业额前100位电子商务公司的名单，发现其中并没有多少是纯互联网企业，更多的是线下公司在线上衍生出的销售平台。

究其原因，我认为国内的产业背景不尽相同而致。国内的商业零售环境也是最近才逐步完善的，除了在3C领域里的苏宁、国美外，在其他领域里很少有那种规模很大、覆盖面广的全国性零售企业，即便在时尚产业里，也很难找到这种类型企业，这就给更多纯互联网类型电子商务企业留足了机会。

在国内的电子商务产业中，我认为存在着两种机会，一种是平台的机会，一种是品牌的机会。

前者就像是大卖场。毕竟在国内好的连锁类企业不多，这就造就了京东这样的平台类电子商务公司，我相信还会有这种电子商务企业出现，不会到几十家但也会有好几家。

这种平台类电子商务企业将直接与线下零售企业展开殊死搏斗，但令它们稍感放松的是，线下零售企业在电子商务领域的开拓都还做得不好，不管是国美、苏宁，还是线下一些品牌商，它们更多的是将线上平台当成了商品展示、信息发布的一个平台，对电子商务的理解也还不够深刻，这正是平台类电子商务发展壮大的一个时机。

第二种则是诸如凡客这种具有独立品牌的电子商务企业。

这种有独立品牌的电子商务企业和产业链形态、大平台形态不一样，在美国也基本上是看不到的。因为国内线下的品牌并不是普遍都具有很强的竞争力，它们没有几十年的培育，也没有在消费者心中形成很强的品牌认知，如果今天再新建立一个品牌，我认为依然是有机会的，只是在选择线上还是线下的销售方式上有所差异而已。

比如，一家时尚类电子商务企业，它们需要在企业管理能力、产品设计能力、品牌知名度等方面有较强的竞争力，从这个角度说，这些品牌类电子商务企业也不再是纯粹的互联网企业了。

估值

不可否认，现在对电子商务企业的估值有较多的争议。

前面讲到了电子商务行业最终的格局将会是“赢家通吃”的局面。当你投资的电子商务公司成为最后的赢家时，那它的市场价值将非常巨大，那现在给再高的估值都不为过，但关键的问题在于谁都不敢打保票，其投的公司将成为最后的赢家，所以对电子商务企业的估值就变成了如何衡量投资的风险系数。

现在来看，对电子商务企业确实是没有很完善的估值体系，但我们会有几个参照点，比如，它现在销售收入有多少；企业每天客单数有多少；客户回头率有多少；企业增长速度如何等等。我们会根据这些参数来衡量这家企业是很好、一般好还是不怎么好，但也不可能直接得出这家公司值多少钱。

一笔交易最终的投资价格，只能通过市场的价格发现体系来发现，比如，投资人有多大的投资决心、其他可比交易的估值是多少、竞争对手愿意出什么样的价格等。

只有等几年后市场格局既定时，回过头来看才能知道到底是投资得便宜还是贵。

《国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》三、促进就业创业

（八）鼓励电子商务领域就业创业。把发展电子商务促进就业纳入各地就业发展规划和电子商务发展整体规划。建立电子商务就业和社会保障指标统计制度。经工商登记注册的网络商户从业人员，同等享受各项就业创业扶持政策。未进行工商登记注册的网络商户从业人员，可认定为灵活就业人员，享受灵活就业人员扶持政策，其中在网络平台实名注册、稳定经营且信誉良好的网络商户创业者，可按规定享受小额担保贷款及贴息政策。支持中小微企业应用电子商务、拓展业务领域，鼓励有条件的地区建设电子商务创业园区，指导各类创业孵化基地为电子商务创业人员提供场地支持和创业孵化服务。加强电子商务企业用工服务，完善电子商务人才供求信息对接机制。（人力资源社会保障部、工业和信息化部、商务部、统计局，地方各级人民政府）

（九）加强人才培养培训。支持学校、企业及社会组织合作办学，探索实训式电子商务人才培养与培训机制。推进国家电子商务专业技术人才知识更新工程，指导各类培训机构增加电子商务技能培训项目，支持电子商务企业开展岗前培训、技能提升培训和高技能人才培训，加快培养电子商务领域的高素质专门人才和技术技能人才。参加职业培训和职业技能鉴定的人员，以及组织职工培训的电子商务企业，可按规定享受职业培训补贴和职业技能鉴定补贴政策。鼓励有条件的职业院校、社会培训机构和电子商务企业开展网络创业培训。（人力资源社会保障部、商务部、教育部、财政部）

（十）保障从业人员劳动权益。规范电子商务企业特别是网络商户劳动用工，经工商登记注册取得营业执照的，应与招用的劳动者依法签订劳动合同；未进行工商登记注册的，也可参照劳动合同法相关规定与劳动者签订民事协议，明确双方的权利、责任和义务。按规定将网络从业人员纳入各项社会保险，对未进行工商登记注册的网络商户，其从业人员可按灵活就业人员参保缴费办法参加社会保险。符合条件的就业困难人员和高校毕业生，可享受灵活就业人员社会保险补贴政策。长期雇用5人及以上的网络商户，可在工商注册地进行社会保险登记，参加企业职工的各项社会保险。满足统筹地区社会保险优惠政策条件的网络商户，可享受社会保险优惠政策。（人力资源社会保障部）