2月10日，银河金汇—瀚华小额贷款资产支持专项计划1号在上海证券交易所挂牌上市，成为首只在上交所挂牌交易的小额贷款资产证券化产品。随着资产证券化产品的监管方式由审批制改为备案制，ABS推出速度明显加快，更多小额贷款公司选择通过这种方式解决融资来源问题。

多只小贷ABS接连落地

东证资管—阿里巴巴1-10号专项资产管理计划开启了小贷公司借助资本市场融资的先河之后，在资产证券化产品备案制的推动下，近期多只小贷ABS接连落地。

瀚华小额贷款资产支持专项计划1号2014年12月30日设立，并于2015年1月23日获得中国证券投资基金业协会备案确认函，2月10日于上交所实现挂牌上市。与此同时，国内首支区域性集合小贷ABS—镇江优选小贷1号资产支持专项计划已于2月2日成立，而该项目亦将在上交所进行挂牌。1月15日，中和农信2014年第一期公益小额贷款资产支持专项计划也已经在深交所挂牌上市。

值得注意的是，与此前广泛存在于市场的类资产证券化产品不同的是，这几只产品均实现资产的真实出售，也即是真正意义上的资产证券化产品。以瀚华小额贷款资产支持专项计划1号为例，该产品发行规模5亿元，存续期为9个月，基础资产来自于瀚华金控股份有限公司(简称瀚华金控，03903.HK)旗下子公司重庆市瀚华小额贷款有限责任公司(简称瀚华小贷)的小贷资产包，瀚华小贷的基本资产向专项计划转让后，瀚华小贷不再拥有该部分资产，实现了基础资产出表。

此外，产品根据风险、收益特征，分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券。专项计划95%的优先级向境内合格机构投资者发售，5%作为劣后级由重庆瀚华小贷及其大股东瀚华金控认购。与此同时，瀚华担保股份有限公司为优先级资产支持证券提供全额担保，进一步降低了投资风险。

开启小贷融资新模式

在业内人士看来，一直以来小贷公司面临融资渠道相对狭窄、融资成本相对过高等问题，而资产证券化为小贷公司探索融资模式打开一扇新的窗户。对此，中国小额贷款公司协会会长闵路浩表示，在资产证券化业务备案制推出后，瀚华推出的小额贷款资产证券化产品是我国普惠金融迈出的创新性一步。

据介绍，瀚华小额贷款资产支持专项计划1号优先级的发行利率为7.2%。瀚华金控董事长张国祥表示，本次资产证券化产品的发行，有利于瀚华小贷通过资产转让方式盘活存量资产，提高公司的杠杆比例及金融资源分配效率，有助于进一步提升公司中小微信贷业务的市场运作水平及盈利能力。此外，该产品也促进了瀚华融资渠道的进一步多元化，降低融资成本。对于最终融资的小微企业而言，其融资成本也有望降低10%以上。

根据央行披露的统计数据，截至2014年末，全国共有小额贷款公司8791家，贷款余额9420亿元，2014年新增贷款1228亿元。以小贷、融资租赁等非银类信贷为基础资产的ABS项目，亦是部分券商、基金子公司所觊觎的重要竞争领域。

不过，也有券商投行人士表示，尽管全国小贷公司数目众多，但基本处于寡头垄断格局。一些风控到位、制度健全的小贷公司的基础资产才可以设计成ABS产品，多数小贷公司尚难以操作。

诸多业内人士都认同，中国资产证券化大踏步发展的时代已经到来。统计显示，2014年中国资产支持证券发行量大幅增长，全年发行信贷资产支持证券2833亿元，企业资产证券化342亿元，资产支持票据89亿元，三类产品合计发行3264亿元，较2013年增长10倍以上。中金报告认为，目前资产证券化存量占GDP比例为0.5%，预计五年内该比例上升至2%，市场规模达到2万亿，年均增长40%以上。