中小银行流动性压力增大

央行选择再次上调存款准备金率而非加息措施，传递出货币政策以数量工具进行反通胀的信息。商业银行方面人士称，一方面，上调存款准备金率可以看成是宏观调控以温水煮青蛙方式收缩流动性，更重要的是，在这个过程中商业银行建立起明确的紧缩预期，主动对自身的资产负债结构做出调整。

5月12日下午，中国人民银行宣布于5月20日上调人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，存款准备金率年内四次上调至16.5%的历史最高水平。此前，业内人士及经济学家预测，商业银行可承受的存款准备金率及2008年预期达到的水平在18%。而昨日多位行业研究人士已经将预期调至19%。

据国泰君安银行业业分析师伍永刚测算，本次存款准备金率上调，将紧缩流动性2100亿元。但相比3月份银行存贷差较2月末增加7300亿元，政策对银行流动性的影响有限。如此看来，政策实施的效果或是真实目的，或者更多的落点于建立紧缩预期，以及促使商业银行自觉进行信贷结构调整。

2006年以来，央行17次调至存款准备金率，几乎是每月调整。本次上调时点距离上次相隔仅一个月零5天。沪上一商业银行分行行长认为，4月份CPI达到8.5%的水平，通胀压力持续，这种情况下紧缩银根早有预期，而事实上商业银行从2007年开始就已经在逐步调至资产负债结构。

然而即便如此，中小金融机构依然感觉到了前所未有的流动性压力。上海银行行长助理贺青这样说，小银行负债基数小，资金筹集渠道相对匮乏，一方面新股发行及资本市场震荡加大了存款波动，另一方面存贷比指标考核也使得商业银行流动性管理的压力加大。

仅从上市银行公开信息来看，大型国有银行存贷比大致范围在50%-60%，中小银行略高至70%。据记者于非上市中小银行处获得的信息，不少城市商业银行在资金紧缺时段出现存贷比超标的情况，因此今年以来不少银行通过做大票据、债券业务调整资产负债，以方便在货币紧缩时快速变现资产、融入资金。

一商业银行债券分析人士也表示，政策出台之前债市往往有所反应，比如上周短期资金价格走高。他说，商业银行调整资产负债无非是两个方面，信贷资产不可能说收就收，那就只能通过增加负债，同业拆借就是最有效的解决办法。

对于紧缩政策的后续走向，伍永刚表示，2008年央行对新增贷款实行逐季调控，不过于企业可通过资产证券化、委托贷款、中期票据等方式部分规避额度控制，因此紧缩流动性对控制货币供应的快速增加仍是必要的。央行未来上调法定存款准备金率仍有空间，预计今年第2季度仍有1至2次上调存款准备金率的可能。他说。