论我国反收购的规制-法师兄

论我国反收购的规制

来源：互联网时间： 2023-05-07 17:40:46 248 人看过

在英美国家，无论是将反收购权交给股东大会还是董事会，都应辅以董事的诚信义务和信息披露制度，进一步规范目标公司的反收购行为。可喜的是，我国近期出台的《收购办法》不仅提高了证券法对信息披露的要求，同时，借鉴英国和美国的成功经验，对目标公司的披露义务作了进一步的规定，不可否认，在规制反收购方面，接管措施弥补了公司法和证券法的空白。然而，反收购问题也涉及到董事义务、控股股东义务、中小股东保护等一系列法律制度的构建。如《收购办法》规定，在要约收购中，收购人及时公告后，目标公司董事会不得采取反收购措施。目标公司管理层是否可以对协议收购等其他收购形式采取反收购措施？在要约收购过程中，是否允许目标公司管理层在采取反收购措施前为收购人“埋下地雷”？除董事会根据《收购办法》规定不得采取的六项反收购措施外，是否允许董事会采取其他反收购措施？我国立法赋予股东大会反收购决策权。然而，我国国有上市公司普遍存在一股独大的问题。如何防止控股股东在反收购中滥用权力侵害中小股东利益？收购利益受到侵害时如何救济？这一系列问题有待进一步完善：（1）确立董事在公司收购中的诚信义务。但解决这种特殊的利益冲突有不同的方法。美国法院认为，是否采取反收购措施属于董事的经营范围，董事有权采取反收购措施。但是，为了解决反收购中董事的利益冲突，美国法院采用举证责任倒置的方式，要求董事对其是否履行了受托义务承担举证责任；然而，为了防止董事滥用权力，英国将反收购权赋予股东大会，并要求董事在反收购中恪守诚信义务。可见，在反收购问题上，英美虽然做法不同，但在董事义务问题上，可以说目标一致

然而，收购市场的复杂性使得董事会不可能采取无休止的反收购措施。由于《公司法》缺乏对董事义务的完整规定，收购方式也缺乏《英国城市法》中的基本原则规定[21]，因此，虽然收购办法规定了董事会不应采取的一些措施，但仍有遗漏一切的嫌疑。要从根本上规范管理层反收购行为，必须完善我国董事义务立法

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