国际股票融资方式是指发行人依法以招股说明书的形式向公众投资者公开发行股票。其发行程序、信息披露和有效股份认购的确认受特殊法律规则和正式行为规则的监管
股份私募,也称为“配售”,指发行人以发行信息备忘录或类似文件的形式向特定范围和特定数量的专业机构投资者以直接要约和接受的形式出售股份的行为。信息披露和有效股份认购的确定仅以简而言之,公开发行和私募的主要区别在于:(1)不同的发行申请规则。公开发行股票,应当向证券市场所在国证券监督管理机构申请股票发行登记、备案和审核;非公开发行股票通常不需要向证券市场所在国证券监督管理机构办理发行登记申请或审查手续,或者只需要执行相对简单的登记备案程序(2)信息披露要求不同。根据大多数国家的法律,公开发行股票必须使用正式的招股说明书,招股说明书在必要的条款、验证标准和披露程序方面受到严格的法律控制;私募股权只需要使用法律要求相对宽松甚至没有要求的信息备忘录。许多国家的法律对其必要内容和验证标准提出了要求,并受实践控制。其披露可以单独分布,披露时间要求相对宽松,大大减少了发行准备。(3)股份出售对象不同。公开发行股票是向未指明的公众出售发行人发行的股票的要约,其要约和有效认购确认必须遵循严格的公开规则;私募股票是发行人向特定范围和特定数量的机构投资者发行的股票出售要约。原则上,其要约接受遵循合同规定(4)上市审计规则不同。公开发行股票的目的通常是在海外正式证券交易所上市。因此,发行人除履行发行申请程序外,还必须接受证券交易所上市条件的审查和上市规则的约束,;纯私募股权不能在正式的证券交易所上市,通常只能在证券交易系统或商店市场进行交易。上市审计问题相对简单,一般以实务为主
为了充分利用证券市场所在国的法律条件,典型的国际股票融资(特别是在大规模融资的情况下)通常采用公开发行和私募相结合的方式,以确保公开发行和私募的股票共同上市,在实践中称之为“公开发行和全球配售”。通过这种方式,发行人通过承销商在股票上市地进行一定比例的公开发行,并通过承销团在世界其他地区进行一定比例的私募发行。在本次发行中,发行人和承销商应当按照法律要求,在不同地区编制公开发行招股说明书和私募信息备忘录,按照上市地法律要求,协调公开发行和私募的比例,并将公开发行和私募所遵循的申请审查程序和信息披露程序衔接起来。根据英美等国的证券法规则,在公开发行和全球配售的情况下,原则上公开发行的比例不得低于同一次发行总额的25%。原则上,中国香港也遵循这一比例,但在实践中,这一要求通常可以适当地减少
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