海通证券(600837行情,爱股)4月20日的公告为其上周末的突然停牌揭开了谜底。

根据该公告，海通证券停牌时所述的未披露重大事项，正是几天来市场广泛猜测的海通证券欲收购百瑞信托(百瑞信托有限责任公司)股权一事。

至于会否取得百瑞信托控股权，海通证券在公告中并没有明示。

其实无论以何种方式参股，证券公司收购信托公司在我国金融市场上都是头一回，其意义应该是划时代的。这表明我国金融混业经营正在日趋深入。国内知名信托专家、国巨资本国际控股集团总裁、美国万通投资银行控股集团执行董事、首席经济学家孙飞博士告诉中国经济时报记者。

券商首次反购信托公司

4月16日起，海通证券因重大无先例事项未披露突然停牌的消息引发了市场的广泛猜测，欲收购百瑞信托股权的消息则随后得到了多方证实。

18日，百瑞信托董事长马宝军在接受中国经济时报记者电话采访时，对这一消息给予了谨慎确认，目前我们还只是在接触，最终结果如何都不好说，还需要通过监管层的审批，接下来的过程还会很复杂。而对于股权交易细节，马宝军没有透露任何信息。

在20日发布的公告中，海通证券也表示，由于该项投资额和投资比例等有关条款尚在洽谈之中，而且须经相关主管部门审批，所以存在着不确定性。海通证券将及时公告该事项的进展情况。

采访中记者发现，熟悉海通证券和百瑞信托的业内人士都对这桩联姻都表示相当意外——因为证券交易保证金纠纷，2005年初两家公司还曾经对簿公堂，所掀波澜之大令业内对其恩怨至今都记忆犹新。

而如今，二者有意结亲，在观察人士看来，对双方而言无疑都是重大利好。

上海信托登记中心副主任夏锋在接受中国经济时报记者采访时表示，该投资一旦获批，海通证券将成为首家业务拓展至信托领域的券商，而对海通和百瑞双方，将是一种双赢的结果。

夏锋说，2007年信托新两规实施之后，谋求与信托公司联姻的都是银行，其中外资银行也不在少数。而证券公司里，海通证券还真是我国第一家涉猎信托业的券商。

据孙飞介绍，在信托、证券分家之前，一直是信托公司下设证券营业部。二者分拆之后，信托还控股、参股过证券公司。但证券公司反过来参股信托公司的案例以前还没有过，控股就更没有了。

海通证券：向金融控股集团再迈一步

对海通证券而言，此次收购行为并非事出偶然，其打造金融控股集团的意图一直非常明确。

在17日公布的年报中，海通证券称将寻求并购机会，并表示如果获得相关监管部门批准，公司计划进入信托基金、保险及银行业等领域发展。海通证券董秘金晓斌在日前接受媒体采访时也透露，目前该公司正在制订的五年规划中，打造金融控股集团，深化集团化、国际化将成为重点。

从海通证券的金融控股集团版图看，当前它已经控股或参股了海富通基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、海富产业基金管理有限公司、海通期货有限公司、海通(香港)金融控股有限公司和海通开元投资有限公司共六家公司，业务布局已经相当广泛。

海通证券已拥有证券、期货、直投等牌照，一旦拿下信托，无疑会丰富金控集团的内涵。金晓斌说。

据了解，目前海通证券资金非常充裕。资料显示，海通证券净资产为382.26亿元，是以净资产计国内规模最大的券商。2007年11月，海通通过非公开发行方式募资259.02亿元，但此后一直面临资金使用效率低的难题。其一季报显示公司自有存款达到350.13亿元。据市场人士分析，海通证券目前手头可以动用的现金约为250亿元，所以以海通的资金实力，收购净资产仅有4.81亿元的百瑞信托可谓绰绰有余。

夏锋告诉中国经济时报记者，在获取信托牌照后，海通证券的业务可将由当前的资本市场业务，拓展至房地产信托投资基金?REITs和私募股权投资(PE)的衍生业务，如过桥融资、夹层融资等创新业务，这些都是券商自身不能参与的。

信托公司制度优势非常突出，加之当前监管部门严控信托公司新生，一张信托牌照的市场价值不可估量。一旦洽购成功，海通证券将获得一个很好的投、融资和金融创新的平台，业务范围也将得到极大拓展。孙飞表示。

百瑞信托：大树底下好乘凉

而对于百瑞信托而言，找个有实力的大机构作为依靠的意图可能更为突出，毕竟大树底下更好乘凉。据中国经济时报记者了解，2008年百瑞信托还曾欲借壳?ST得亨(600699行情,爱股)(600699)上市，但未被批准。

资料显示，百瑞信托创立于1986年，前身为郑州信托投资公司，其注册地在河南省郑州市。公司2007年年报披露，截至2007年底，百瑞信托的总资产为6.23亿元，其中净资产为4.81亿元。该公司2007年净利润达1.02亿元，是2006年2690万元的3.8倍。其前三大股东分别为郑州市财政局、河南瀚海投资有限公司?下称河南瀚海投资和郑州市自来水总公司，三者持股比例分别为36.69%、13.63%和11.69%。

在信托业内，百瑞信托的规模比较小，自身的盈利和创新能力也不足，被海通证券收购的话，今后就可以借助海通强大的研发、投行团队和资本运营团队，改善自身的经营管理现状，提高资本市场运作能力。孙飞说。

夏锋则表示，信托公司目前还不能在异地设立分支机构，券商的业务网点却可以遍布全国。一旦交易达成，今后信托就能够通过券商网络可以打开销售渠道了。

证券公司收购信托公司股权，目前看这笔交易无论是对证监还是对银监会，都可能会是一个挑战。

在当前金融分业监管格局下，信托公司要控股银行、保险、证券、基金公司都没有问题。但证券公司要反过来控股性托公司，目前看还面临着一些政策障碍。要开这个先河，监管层要破例批准才可以。孙飞表示。

至于收购是否能获得主管部门的审批通过，也有市场人士认为，双方公司应该都很清楚其中政策障碍，所以进行这笔收购可能不单是两家公司间的意向。