1、对《刑法》分则中法定最低刑为管制，并同时具有其它可减轻处罚情节的，可减轻为免予刑事处罚。我国刑罚主刑种类从低到高依次排列顺序为管制、拘役、有期徒刑、无期徒刑、死刑。如果所犯罪行可以判处管制，再有减轻处罚情节，则依照法律规定可以在管制刑以下减轻为免予刑事处罚。否则，只能依主刑从高到低的顺序依次递减，而不能直接减为免予刑事处罚。例如对有立功表现的、犯非法持有枪支罪的，可以适用免予刑事处罚。因为刑法六十八条规定对有一般立功表现的可减轻处罚，一百二十八条规定对非法持有枪支的最低法定刑为管制，而对有立功表现的、犯丢失枪支不报罪的，则不可直接适用免予刑事处罚。因为刑法一百二十九条规定，丢失枪支不报罪的最低法定刑为拘役而不是管制，既使减轻处罚，也只能逐级递减为管制，而不能直接减为免予刑事处罚。

2、依据《刑法》第六十三条，经最高人民法院核准，在法定刑以下判处刑罚的特殊情况。

综上所述，适用免予刑事处罚只有下述三种情况：

1、总则、分则条款中有明确规定免予刑事处罚条款的（刑法第三十七条除外）。

2、分则条款中法定最低刑为管制，同时具有总则中规定的可减轻处罚的法定情节的。

3、不具备上述条件，但经最高人民法院核准的。

注意“地方债置换”背后的隐性信贷投放

信贷投放数据、社会融资规模数据，是大家所关心的决策参考。毕竟，市场资金面是松还是紧，影响着很多市场走势，也影响着投资人的选择。

比如，当前的经济任务讲求去产能、去库存、去杠杆，如果信贷增速太快，而信贷实际又大多数都流入了企业部门，企业债务杠杆水平就很难被控制好；又比如，我们现在已经看到一些物价上涨的苗头，局部资产泡沫开始积累起来的苗头，控制好信贷规模也是遏制住这些苗头的办法。

那么当前，信贷增速的情况是怎样的呢？先来看公开数据面上的情况：根据央行不久前刚公布的数据，今年一季度人民币贷款增加了超过4．6万亿元，创单季历史新高；如果计算从去年年中股市宽幅波动以来，信贷增速大概在15％一线，同时M1增速也持续走高，在今年3月达到22％。市场不少观点都觉得，M1增速进一步走高，年初信贷超预期是重要原因。

面上的数据就已经不低了，而第一财经记者采访发现，由于地方政府债务置换的因素，实际的信贷增速要比看到的数据更高。为什么呢？因为存量的地方债被从银行的贷款额度里置换出来，不就相当于贷款多出来一块额度吗，这块额度的贷款其实也已经被投放出去了。这些贷款，从操作实际来看也是新增的。只不过额度是被置换出来的，因此在统计增量的时候，就变成隐形的了。

大家可能都没太注意到，这块隐性的信贷投放，体量并不小。

交通银行金融研究中心最近发布了一份相关观点报告，根据报告估算，去年已完成的三批累计3．2万亿元地方债置换里，差不多有三分之一是银行信贷，所以这里就有1万亿左右隐性的数据。

而到了今年，隐性的信贷增量更大。一方面，地方政府要进行债务置换，肯定把更费钱的、高成本的非银行债务先置换掉，因此在去年，基本上非银行债务就被置换得七七八八了，今年主要的就是银行债务置换了。另一方面，今年地方债置换灵活度要比去年高。

交通银行首席经济学家连平表示，首先，本来债务在今年实际到期的规模是2．8万亿，但各地政府已经被允许可置换未到期的存量债，也就是说，很可能今年这块置换的债务就要超过2．8万亿。

再者，还有一块非债券债务，这块的存量是11．14万亿元，要在三年内置换完毕。这就意味着，每年也有3．71万亿的体量。

在市场利率水平较低的条件下，发行主体通常会选择这一良好时机，较大力度地发行低成本的债券。在置换债务中银行贷款比例分别为三分之二、百分之百的情况下，2016年实际信贷余额增速可能会达到16．9％和18．2％。连平表示。

数据背后的账算完了，回到主题来说，尤其是二季度后，今年各个地方政府债务置换工作开始上马，对投资者而言，也要密切关注市场变化。专家们也建言献策，下一步或许要收一收了，管理好合意信贷增速，可不能让企业债务杠杆不降反升。

在调结构、降杠杆和发展直接融资的大背景下，17％～18％的信贷增长，很可能偏高了。连平称：作为会带来较高货币乘数的信贷投放，其高速增长必然带来货币投放加快和流动性过于宽裕。