我国中小型企业形式多样又很复杂,社区服务类、制造业、高科技类型均存在。无论个人独资还是有限责任制公司融资都处于瓶颈状态,由于金融体系、资本市场不够完备,债券市场波动过大,难以获得风险投资,中小企业想要融资上市十分困难。以下是中小型中国企业融资特点:
中国企业融资特点:
一、信息不透明
在国外研究中小企业融资的主流文献中,信息不透明被认为是影响中小企业融资效率的一个最根本的因素。与成熟的大企业相比,中小企业的一个重要特点是企业信息不透明、不真实。从本质上说,中小企业的信息不透明实际源于其自身的经营特点和竞争需要。我国的资源特点决定了大多数中小企业是劳动密集型企业,处于技术和市场相对比较成熟的行业中,它们之间的竞争,往往取决于一些特定的经销渠道(如与特定大企业之间的供货关系)、专有技术,这些竞争优势所依托的资本和技术门槛较低,一旦公开,很容易被竞争对手复制或模仿。从这个意义上说,中小企业信息不透明是其保持竞争优势的重要条件,然而,也正是这种信息不透明给企业的融资带来困难。
二、企业关注控制权
从公司治理的角度来看,多数中小企业由家族拥有或者由单个商人拥有,公司治理差,透明度低。全国工商联的一项调查发现,88%的企业为家族化管理。小企业主并不是按照传统的以最优资本结构为目标的方式进行融资,而是倾向于那些能将企业控制权干预程度最小化的融资方式。对于中小企业主而言,他们更为关心的是控制权基础上的股权,而不仅仅是股权本身。家族关系与朋友关系将使得他们所关心的控制权不会受到太大影响。因而中小企业在依赖自身资金积累的同时,更多会优先选择向亲友、商业信用融资。公开上市和债权融资除进入门槛高外,还存在不愿接受信息披露,担心控制权稀释的因素。
三、普遍缺乏抵押物
财务结构上中小企业普遍缺少抵押品,实物资产少且一般流动性差,最大的障碍就是中小企业在申请贷款时无力提供必要的抵押品。鉴于包括中国在内的绝大部分发展中国家,不动产几乎是实践中唯一被银行等贷款机构认可的抵押物,而中国目前仍然实行土地国家所有与集体所有的制度,导致很多私有企业并不拥有可用做抵押的土地使用权或房屋建筑。
四、资金需求波动大
对中小企业而言,经营易受外部环境的影响,或者说企业存续的变数大、风险大,其资金具有明显的季节或临时性的特点。资金需求一次性量小、频率高,导致融资复杂性加大,融资的成本和代价高,因而强调资金的“有效服务”。反观当前,我国银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金,而很少提供长期信贷。同时,国有商业很行的垄断地位、信贷决策程序的限制都使得其不可能提供所要求的金融支持。
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