部分理财产品收益“缩水”

理财专家指出，以后应选购中长期理财产品。“新一轮降息预期会吸引客户将理财周期拉长，一年期理财将会比短期理财更受欢迎。”

“在我国开始步入降息周期的背景下，居民购买理财产品应选择中长期理财产品。”因为以后银行推出的理财产品，可能会随着央行基准利率的下调而降低其预期收益率，也就是说，以后银行理财产品的收益率会逐步降低。

“以后居民在购买理财产品时，应看清理财产品的条款，要看清其收益是否随央行调息而有所变动。”很多理财产品的条款规定，其收益率会随央行调息而变化。央行此次降息后，该类理财产品的收益也会跟着“缩水”。

由于利率与债券收益呈反向关系，央行有望进入降息通道后，债券市场将有机会持续表现，再加上股市震荡，大批资金将涌入债市，债券未来收益表现预计将有较大提升，建议投资者关注纯债型开放式基金或银行债券类理财产品。

活期存款利息不减反增

国务院还决定自2008年10月9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。这些给普通居民带来了什么影响呢?

“由于此次活期存款利率并没有下调，在暂时免征利息税后，储户的活期存款每年还可多拿利息收入。”

举例说，降息前，一年期定期存款的利率为4.14%，1万元存一年的利息为414元，缴纳5%的储蓄存款利息所得个人所得税之后，居民实际拿到手的利息为393.3元。在降息之后利率为3.87%，1万元存一年的利息为387元。两者相比，此次降息之后实际利息减少了6.3元。由于此次活期存款利率并没有进行下调，因此，按照目前0.72%的活期存款利率，一个人存1万元的活期存款，在暂时免征利息税后，每年还将多拿3.6元利息收入。

在业内人士看来，单从暂免利息税政策来看，其象征意义可能远大于行动意义。据分析，利息税的暂停收取会带来三个效应。首先是降息后利息税的停征，缓解了降息带来的储蓄压力，从而有助于居民储蓄的增加。同时，这一举措对负利率的生活改观并不会很大。其次，普通老百姓处于社会收入结构的中低层，而富有人群投资渠道较多，利息税的取消有助于社会公平。最后就是拉动内需。在大体上，取消利息税表现在对储户利益的保护、增加居民收入、鼓励消费三方面。

“房贷一族”压力稍轻

“20年期限的20万元房贷，降息后每月少还款44.26元，贷款利率的下调无疑减轻了贷款购房者的还贷压力。”郑州市民张先生年初办理了20万元住房按揭贷款20年，选择了等额本息还款法，当时贷款合同签订贷款利率为7.83%.9月16日通过新闻了解到同期贷款利率下调至7.74%，从10月9日起再次下调0.27个百分点，调整后贷款利率为7.47%.

张先生与银行人员沟通后发现，年初的还款计划书每月还款1651.78元，调至7.74%后，月理论还款额为1640.66元，调至最新利率后月还款7.47%，月还款额降为1607.52元。由于遇央行贷款利率调整老客户从新的一年起执行新利率，也就是说从2009年1月1日起张先生每月将少还款44.26元。

贷款利率的下降对房地产商无疑是个利好，除企业融资成本降低外，居民购房融资成本的降低也对开发商卖房有利。但受国内宏观经济环境的影响，买涨不买跌的心理仍会让大多数人持币观望。

本次降息对于房地产市场应该是利好消息，因为降息对购房者来说能够减少利息支出，但是目前决定购房者购买的主要因素是房价而并非贷款利率。从房地产开发商来说，虽然利息负担有所下降，但是对房地产开发商贷款额度并未有放松的迹象，房地产行业是否能有更好的回暖取决于政策持续放松的利好。

房地产商暂得喘息机会

今年以来，各地楼市销售明显萎靡，开发商资金回笼难度加大，加上信贷持续紧缩，开发商遭遇资金“饥渴”，用SOHO中国董事长潘*屹的话来说，开发商缺钱到了“前所未有的地步”。2008年上市公司中报显示，**地产、**集团、万*A和**地产等4家地产龙头企业的资产负债率都在70%左右，超过60%的警戒水平。但面对嗷嗷待哺的房地产企业来说，由于存款准备金率连续上调，很多银行根本无钱可贷。

贷款利率降了，郑州市一家房地产公司销售部负责人暗暗松了一口气，他对记者说，降息能降低购房者的房贷负担，希望有更多人会下决心买房子。在整个上半年，他都在为如何多卖房子而发愁，降息让他重新看到了希望。

不过分析人士认为，对购房者而言，降息虽然有利于降低贷款成本，可能带动一些观望者入市，但由于整体房价偏高，有能力买房子的人多数已经买了，没有购房能力的人很难因为每月少还几十元钱，就决定买房。开发商要维持现金流，最关键的还是依赖于销售回款。在观望气氛浓厚、信心不足的情况下，双率下调难以立竿见影刺激市场，成交低迷的情况仍将持续一段时间。

降息的实际效果可能有限，因为它沿着国民经济各环节传导生效需要相当长的时间，但其产生的心理效应远远超过实际效果，只能算是给市场传递了积极信号，有利于树立购房者信心。

企业融资环境改善

河南省中小企业服务局此前的调查显示，自去年开始实行从紧货币政策以来，央行连续加息和调高存款准备金率，使得中小企业贷款难瓶颈持续拉长，许多中小企业因资金紧缺生产难以为继。从调研的情况看，94.1%的企业反映资金困难是制约发展的最大瓶颈。因流动资金不足使55%的企业达不到设计生产能力，92%的企业难以进行技术改造或扩大生产规模。

企业融资的主渠道是银行，央行本次降低商业银行存款准备金率，等于给银行的蓄水池里公开放水，业界预测此举可望让银行业绩得到一定程度的提升。交通银行郑州市分行一位人士对此感到高兴，他表示，央行在不到一个月的时间里为银行业松绑3150亿元，表明中国货币政策出现重大转变，力度不可谓不大。

截至2008年8月末，我国金融机构人民币各项存款余额为45万亿元，以此计算，此次部分金融机构下调存款准备金率解冻的资金规模约为2250亿元。自2007年以来，央行已经连续15次上调存款准备金率，其中2008年5次，共冻结银行资金规模约1万亿元。在此之前，央行于9月16日决定，从9月25日起下调除工、农、中、建、交、邮储六大银行以外的金融机构人民币存款准备金率1个百分点，为市场增加了900亿元的可供房贷资金。

股市暂不买三率账

三率齐降，沪深股市却不怎么买账。昨日上午，两市股指虽然高开，但沪指仅仅高开了33个点，幅度不到2%.郑州市丰产路某证券营业部营业大厅的股民赵先生对此一声叹息：“利好出台，才高开这么点，看来大家还是很谨慎啊。”感到失望的不仅仅是赵先生，某股票群的“群主”看到这种情况后，也提醒大家不要追涨，先观望观望。

截至收盘，沪深股市不涨反跌，这让很多投资者大跌眼镜。市场人士对此有不同看法，一个观点是目前的利好措施尽管陆续不断，但始终没有触及市场最核心的关注焦点：大小非问题。

由于世界经济情势走向何方还看不清楚，中国经济与世界经济的联系越来越紧密，此次救市行动对经济中长期的影响还需要进一步观察，是否能从根本上解决目前的问题我们还应保持谨慎。

另据证券专业媒体报道，另一项减税政策——减免股票红利税呼声也日渐高涨。专家认为，在当前股市低迷的情形下，已经具备“减征”或“暂免征收”股票红利税的条件，红利税的减免有望成为下一步救市措施。如果形势需要，不排除央行会有进一步降准备金率等举措挺市。