长期以来，融资难成为困扰民营经济发展的首要问题。陈涵等在中国中小企业协会的抽样调查中发现，被调查的中小企业面临最严重的问题是难以获得足够的资金，其次才是员工素质不能满足需要、企业生产成本高等问题。可见，中小企业融资难已经成为束缚企业发展的第一大问题。

根据2013年南方日报在惠州做的调查，民营企业(同时也是中小企业)融资渠道相对单一，71%的民营企业主要融资方式是银行贷款，而抵押要求过高、贷款手续繁琐、银行贷款利率及相关费用太高三个首要因素导致企业融资非常困难。此外，由于宏观经济形势的变化，当前银行在防范贷款风险方面更为审慎，以至于贷款审批手续更繁琐、评估更严、门槛更高，民营企业由于资产少、抵押物不足，难以获得抵押或信用担保贷款。

较为理想的中小企业融资体系应由银行、股票、债券、风险投资、产业基金、信托、融资租赁等机构共同组成，但现状却不尽如人意。中小企业融资难的根本原由是制度供给的不足，是金融市场体系不完善及其引致的资金供给的结构化矛盾的集中体现。这种制度供给的不足不仅仅体现在金融领域，在文化、教育、政治等各个方面也都有不同程度的显现。金融体系的不完善、金融体制的缺位和金融产品的稀缺，造成了中小企业融资路径的单一和融资模式的僵化。

构建多层次的资本市场体系的努力已历时多年，近年来创业板、私募债等融资方式对中小企业来说算是一道曙光，但是，上市、发行私募债等成本高企、成功率不足、运作周期冗长等都让中小企业可望而不敢及。而产业基金和风险投资在中国发展尚不成熟，PE退出路径也随着IPO的暂停被堵塞，在欧美国家盛行的融资方式在中国仍是有其形而无其神。融资租赁虽然较为合理，但却受限于资本金难以做大，而且主要针对有大型机器设备、厂房需求的企业，业务领域狭窄。

在这样的现状下，相对于其他方式而言，信托融资更加灵活，涉及领域也更宽泛，产生的社会效应也更加显著，信托方式为中小企业进行融资，则是一个兼具经济效益和社会效益的现实选择。

一、有益探索与成功实践

随着信托业的发展和信托观念的深入人心，信托确实已经成为中小企业融资的重要渠道之一，为中小企业提供了及时的资金支持。尤其在近年来宏观经济增长压力明显、信贷政策和利率变化不利于中小企业融资的背景下，通过信托方式融资已经日益被关注，并且已经有越来越多的成功案例出现。

自2008年8月，中投信托在国内推出首个中小企业集合信托债权基金后，中小企业信托产品得到了普及和推广，已经有北京、上海、浙江、安徽等地的多家信托公司发行了中小企业信托产品。2012年共发行超80款中小企业集合信托产品，较以往每年30款左右有大幅增长。

目前，中小企业信托融资模式主要有：

(一)信托货款融资

在实践中，政府为大力扶持中小企业的发展，采取一种组建中小企业打包式信托产品的融资方式为企业进行信托贷款。

(二)融资租赁信托融资

(三)票据贴现信托融资

(四)股权信托融资

这种融资方式适合企业经营利润较高，正处于高速成长期但极度缺乏发展资金的中小企业。

(五)集合信托融资

这种方式是指多家中小企业联合起来，作为一个整体，通过信托公司统一发行信托计划募集资金，并把募集到的资金分配到各家企业。在集合信托中，企业各自确定资金需求额度，各自承担债务，互相之间没有债务担保关系，而是共同委托一家担保公司为所有企业承担担保责任。除此之外，还有结构化融资信托、信政合作类信托基金、管理层收购(MBO)信托、财产类信托等模式。

二、中小企业融资信托方式的制度优势

(一)破产隔离的制度优势

信托财产已经设立便具备了独立性，除非有所约定，委托人、受托人、受益人的债权人都不得对信托财产进行追索。这一特点使得信托作为一种理财方式深受投资者的喜爱，因而一般情况下能够募集到足额信托资金，如果将这些资金运用到中小企业融资方面，将大大缓解中小企业的资金困境。

(二)刚性兑付隐形压力

刚性兑付的隐性担保要求信托公司在业务发展过程中，严格筛选企业和项目，充分做好融资前的尽职调查，满足那些真正具有良好成长前景的中小企业的融资需求。同时信托公司可以通过灵活多样的风险控制措施来降低风险，而风险控制措施的施行，对于中小企业的规范管理、财务监督等都有着一定的积极意义。

(三)成本优势

因为通过信托融资的成本较低。以中小企业贷款为例，通过银行贷款的利率一般在15%以上，民间借贷的利率则更高，而信托贷款则因为环节短，融资业务项目化，实际成本反而较低。

(四)灵活性

信托融资的方式多样。信托的所有权和受益权相分离，信托财产具有独立性，这决定了信托融资方式的多样性，债权方式、股权投资(包括PE)方式、以企业动产或不动产设立信托转让受益权的方式、以企业的财产权设立信托再转让受益权的方式、企业资产证券化的方式等都可以成为信托机构对中小企业融资的选择。

(五)产业优势

目前，我国信托公司股东相当一部分具有深厚的产业背景，在信托业务发展过程中，通过利用产业经验、整合产业资源，对于特定行业中小企业的分析和了解较银行更有针对性，有产业背景的信托公司的业务推进对既对优化产业和经济结构有一定意义，又能够在信托产品运行前后对融资的中小企业产生一定的支持和引导作用。