养老保险基金的信托模式

对养老保险基金如何有效的投资运营，这关系到养老保险制度能否持续地、正常地运作。特别是我国对养老保险改变了原来现收现付的做法，实行了社会统筹和个人账户相结合。在现行的这种社会保障制度下，涉及到社会保险基金的储存问题。对于筹集的养老保险基金，一部分要在当年就分配使用掉，一部分则要储存起来，待以后发生保险需要时再进行分配和使用。因此，采取什么方式储存和运用养老保险基金，并使之保值增值，是社会养老基金管理中的一个重要课题。我国现有的做法是将养老保险基金存入银行或其他金融机构，收取银行利息来达到增值。这种办法风险小，利息收入稳定，银行的当期利率就是保险基金的收益率。由于银行利率长期处于低水平，加之通货膨胀、货币贬值的影响，使养老保险基金并不能实现有效的增值，有时甚至保值也面临着困难，这种低风险、低回报的方式不应当成为养老保险基金的唯一选择。所以，我们应在研究各国发展经验的基础上，致力于发展我国的养老保险基金投资方式。

以信托的方式推进养老保险基金进入资本市场

目前，我国政府已经逐步放开了对于养老保险基金投资范围的过度限制，允许其在法律许可的比例范围内按照法定程序入市。以信托的方式推进养老保险基金进入资本市场，采用开放式基金管理的模式，确实是一种可行的方式，如果得到有效的利用和管理，是能够顺利实现养老保险基金的保值增值的。投资基金提供了一种全新的金融运作机制，有助于社会保障体制从单一的财政过程传变为金融过程。它的运作模式体现了基金投资者(受益人)、基金经理人(受托人)、基金托管人之间错综复杂而又井然有序的经济关系。

养老保险金被喻为“养命钱”，如何管理好这笔基金，关系到每一个劳动者切身利益和社会保险制度改革的成败。目前，中国的养老保险机构多为行政机关和事业单位，缺乏专门的管理人才与技能，因此普遍遇到保值和增值的困难。从国外的情况来看，各国养老基金的管理模式，虽存在以政府为主的投资运营体系，但惯例是委托独立的机构管理和运用资金。这种独立的资金管理机构，有可能是政府的一个独立部门，但更多是具备法人地位的专门基金公司或投资银行。之所以委托独立机构管理资金，一是各国普遍强调政资分开，二是由于资金的管理运用需要相当的经验和专门技巧，由专门、独立的资金运作机构操作，更能胜任并且效果更佳。作为受托人的独立机构，既有全权管理和操作运用资金的权利，又负责非常严格的资金保值的责任。