央行于11月19日傍晚再次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第五次提高存款准备金率，也是央行在10天内第二次动用数量型调控工具管理流动性。

如果考虑到10月11日央行临时提高四大国有商业银行及招行、民生银行两家股份制银行存款准备金率50个基点两个月，11月10日临时提高交行、光大银行存款准备金率50个基点三个月，那么在2010年11月30日至2010年12月14日期间，工、农、中、建四家银行的存款准备金率为18.5%，交行为18.0%，招行、民生银行、光大银行为16.5%，其余中小银行为16.0%。

大型金融机构存款准备金率达到历史上少有的18.5%，引发市场关注。对主要依靠贷款投放来实现业务拓展和获取盈利的商业银行来说，这么高的存款准备金率会产生什么样的影响?这种影响究竟有多大?可否有效应对?

总体上来说，这次调整准备金率不会对商业银行的流动性造成实质性影响，银行仍可以通过释放部分债券和同业资产应对提高准备金率的要求，但如果持续提高的话，部分中小商业银行的流动性会出现一定的问题。由于存款准备金利率低于配置于其他资产的收益，因此会对盈利有负面影响，但影响不大。交通银行金融研究中心研究员许文兵告诉记者。

存款准备金率上调，直接影响商业银行内部流动性水平。本次上调将从银行系统冻结和回收约3000亿元左右的资金。商业银行超额存款准备金水平也在持续下滑，截至2010年三季度，大型商业银行的超额存款准备金率水平已下降至1.4%，较2009年末下降32bps，较2008年末下降153bps;中型银行的超额存款准备金水平已下降至1.1%，较2009年末和2008年末分别下降2.03和4.6个百分点。

存款准备金率上调，在一定程度上加大了商业银行的成本压力，同时也限制了商业银行进行资产配置的空间。

目前，银行能够依靠压缩同业资产和债券资产来满足准备金率的提高;同业资产收益率约为3%，和法定存款准备金利率的差异约为138个基点。中金公司研究报告认为，法定存款准备金上调0.5个百分点对2011年盈利的影响约为0.4%，累积效应约为2%至3%。不过，如果明年M2增速下降较快，那么银行存款增长的压力会有所体现。

市场对货币政策紧缩的担忧使得过去几周银行股估值大幅下降，但业内专家普遍预期，只要不出现经济下滑、通胀上升的滞胀局面，这些措施并没有实质性影响商业银行的盈利。

对银行盈利的不确定性影响主要来自于政策走向的不确定性。央行短期内连续两次上调存款准备金率、一次加息，加大了货币政策的不确定性。专家分析，若2011年上半年物价涨幅能够得到有效抑制，货币政策可望前紧后松，最终表现为好于预期;若2011年上半年物价涨幅在连续回收流动性的调控下并未能得到有效抑制，那么全年均维持相对偏紧的货币政策。央行根据不同情势，在组合拳中对于量化工具和价格工具的使用频率不同，将直接影响商业银行的盈利预期。

存款准备金率已经攀升至近20年以来的新高，未来此工具是否还有使用空间?准备金率调整幅度取决于M2目标增速、贸易顺差、央行公开市场操作力度等因素。据中金公司测算，如果明年贸易和今年持平，那么未来12个月内准备金率还要调整1.5至2个百分点才能将M2增速控制在15%左右，也就是大型银行存款准备金率要提高到20%左右，中小型银行提高到18%左右。不过，如果人民币升值加快，贸易顺差降低，那么准备金率调整的压力就会减小。