债转股与上市融资有相似之处，两者都能使企业在不偿还债务的情况下获得稳定的资金，同时企业自身也减少了负债，提高了资金周转的灵活性。债转股实施后，企业的债务能力和抵押资产都会得到提高，企业的声誉也会自然得到提高，有利于促进企业进一步融资。因此，债转股对企业是有利的。所谓债转股，是指国家设立金融资产管理公司，收购银行不良资产，将原有的银企债权债务关系转变为金融资产管理公司与企业之间的控股（或控股）和被控制关系。债权转为权益后，原还本付息按份额转为股息。**事实上，金融资产管理公司成为企业阶段性持股的股东，依法行使股东权利，参与公司重大事务决策，但不参与企业正常的生产经营活动。企业经济状况好转后，通过上市、转让、企业回购等方式收回资金。债转股本身并不复杂，但当它与其他资本运作手段相结合时，有着非常丰富多彩的表现形式。在操作上，可以根据不同企业的条件和要求采取不同的方法，尽量减少交易环节和成本，避免与制度发生冲突。（1）债转股结合新股发行：债转股企业尚未重组上市的，债权人可以以债权为资本参与债务人的股份制改造，将债权转为股权，通过新股发行实现。（2）控制权转让中的债转股：控制权转让往往意味着企业发展方向和主营业务的转变，是企业重组的重要方式之一。为了完成企业控制权的转移，被控制企业的债务负担能否得到妥善解决往往是关系到企业成败的重要因素。债转股可以广泛应用于这方面。（3）三角置换：债权人以债权置换债务人持有的第三方企业的股权或债权，包括债权转为股权后的再置换。当债务人自身资产质量较差，债权人不能接受债转股时，如果债务人企业持有其他企业的股权或债权，则三角置换债转股可以达到目的。（4）债权质押股权：企业债务到期无法清偿时，债务人以企业的等值股权作为抵押，收回债权到期资产。在质押期间，债权人可以享受每年领取固定利息红利的优先股股东的待遇，也可以根据实际营业收入享受分红的普通股股东的待遇，债务人应当恢复原债务。债务人不履行合同的，债权人有权处分质押股权。这种方式不同于将股权直接转让给债权。质押期间，质押股份的股东不变。债务人仍然是股份的名义所有人，但不享有股份的股息。取而代之的是作为利息在期末清偿债务并移交给质权人。质权期间届满，债务人仍不能清偿债务的，质权人应当在股权转让时处分，债权才能转为股权或者进行股权拍卖。

这种方法的优点是，债务人可以在不丧失对股权名义控制权的情况下，推迟还债期限；债权人在延长期内有利息收入来源，在股权分配前不会立即丧失还债权，这比立即将债务转为股本更为灵活。其缺点在于适用范围小，只适合企业维持正常经营活动，存在固定现金流入和短期偿债危机。（5）债转股：企业债务到期后不能立即清偿时，债权人与债务人签订“股权回购协议”，其中，债权人以债权人所持债权的形式购买债务人的等价股权（协议期内不发生股权或权益变动），转换价格以债务解除后的资产净值为基础，并约定债务人的回购期限和期限约定回购价格。确定回购价格有两种方法。一是在考虑资本时间价值和机会成本的基础上确定回购价格，回购价格应以年利率表示；二是明确回购价格应为到期日相同金额股权的资产净值。

在上述五种方式中，模式一适用于经营状况较好的企业或项目，只是企业或项目负债经营，利息负担较重，影响经营效果。通过债转股改善资产负债状况，减轻利息负担压力，辅以一定的资本运作后，企业或项目即可上市。研究结果表明，企业形象上市时，资金周转时间不长；模式3适用于无上市潜力，但所有权期限相同的债转股企业项目。对于优质企业的股份或债务，资产管理公司可以用债权代替债务人持有的第三方股权或债权，从而达到变现的目的；与前三种方式相比，方式4和方式5更为灵活。他们不仅可以享有优先偿还债务的权利，而且在债务不能及时兑现的情况下，还可以获得权益的保障。而且，与前两种增持方式相比，第四种和第五种增持方式不增加总股本，大股东也不会有失去控制权的风险。因此，针对不同的公司，应根据相关方的目的、财务状况、经营状况和相关背景综合考虑债转股的方式。债转股的过程因方式不同而有所不同，但一般包括以下步骤：（1）达成债转股意向；（2）取得政府部门的批准；（3）资产和债务评估。美国RTC处理存贷款协会坏账问题的方法有两种：一种是将不良资产转换为市场价值，操作复杂费时，但能正确反映债务的真实价值；另一种是将不良资产转换为市场价值；一是按面值转让银行债权。这种方法的优点是无需对企业债务进行准确评估，不良资产可以尽快从银行剥离，银行的资本充足率不会受到影响，但这种本票需要政府担保。

确定资产价值的方法也有两种：账面价值法和公允价值法。债转股时，企业资产的确定应以公允价值为基础，公允价值的确定主要取决于具体价值标准的选择。债转股比例的确定关系到债权人和债务人的切身利益，是债转股运作的关键环节。债转股最简单的方式是1:1互换。假设评估净资产为a，拟转增股本的负债为B，则1:1互换后债权人持有的股份为B△（a+B）×100%。然而，1:1的交换并非绝对公平。需要债权人和债务双方协商确定。它可以是溢价互换，也可以是折价互换，而净资产收益率和银行贷款利率是决定股权比例的重要因素之一。最后阶段是债转股协议的签署和最终实施阶段。

当企业负债严重时，债转股成为企业“复兴”的重要手段。因为如果不进行债转股，债权人可以提出破产追债申请，债转股既能有效防止企业破产，又能保护债权人的利益