一、可交换公司债券与可转换公司债券的不同之处在于

第一，发债主体和偿债主体不同，前者是上市公司的股东，通常是大股东，后者是上市公司本身；

第二，适用的法规不同，在我国发行可交换公司债券的适用法规是《公司债券发行试点办法》，可转换公司债券的适用法规是《上市公司证券发行管理办法》，前者侧重于债券融资，后者更接近于股权融资；

第三，发行目的不同，前者的发行目的包括投资退出、市值管理、资产流动性管理等，不一定要用于投资项目，后者和其他债券的发债目的一般是将募集资金用于投资项目；

第四，所换股份的来源不同，前者是发行人持有的其他公司的股份，后者是发行人未来发行的新股；

第五，股权稀释效应不同，前者换股不会导致标的公司的总股本发生变化，也不会摊薄每股收益，后者会使发行人的总股本扩大，摊薄每股收益；

第六，交割方式不同，前者在国外有股票、现金和混合3种交割方式，后者一般采用股票交割；

第七，条款设置不同，前者一般不设置转股价向下修正条款，后者一般附有转股价向下修正条款。

公司发行债券的目的是为了融资，更是为了转移风险。而投资者只是利用公司来为自己赚取利益，在投资者发现有其他更好的投资对象时，会做出转换或者交换公司债券的行为。

二、公司债务偿还方式有哪些

（一）货币偿还

可以说这是最常用、最典型的债务清偿方式，按照债务的种类、金额以货币直接清偿。可以通过银行转账的方式还债，也可以给付现金。

（二）以应收账款抵消债务

公司账款是指该账户核算企业因销售商品、材料、提供劳务等，应向购货单位收取的款项，以及代垫运杂费和承兑到期而未能收到款的商业承兑汇票。

公司的钱都是流通的，留在公司的钱或许不一定足够偿还，但是在外流通尚未收回的货款却足够清偿。此时在经过债务人同意的情况下，可以以应收的账款抵消债务。

（三）以股份或债权偿还债务

公司的股份是公司的重要财产，只要是公司的财产，都可以用来偿还债务。公司对外债权能给公司带来一定资产利益，也是公司资产的重要组成部分。因此，公司股份和公司债权都可以用来偿还债权，但是股份和债权有其特殊性，股份价值容易变化，债权有索债不得的风险，因此用股份和债权偿还债务的时候，债权人要对此进行审查。只有债权人同意了，公司才能以股份或债权偿还债务。

（四）以劳务偿还债务

所谓劳务，就是以活劳动形式为他人提供某种特殊使用价值的劳动。这种劳动不是以实物形式，而是以活劳动形式提供某种服务。这种服务可以是满足人们精神上的需要，也可以是满足人们物质生产的需要。

在社会文明逐渐发展的今天，劳务的价值越来越高，也是公司的一项财产，只要经过债权人同意，公司就可以用劳务偿还债务。但是劳务的具体价值和偿还效果双方要作出约定。

三、公司债券付息形式有哪些

按付息方式不同可划分为：贴现债券、零息债券、到期一次还本付息债券与附息债券等。

贴息债券：贴息债券总是折价发行的，这种债券无需用利息率去计算它的利息额，以为它的面值与发行价格的差价（即债券的贴息部分）就是债券到期偿还时投资者应该得到的投资收益。

零息债券：零息债券是指以低于面额（一般为百元面值）的价格发行，期限1年以上，到期按面额偿还的债券。

到期一次还本付息债券：到期—次还本付息债券是指在发行时明确债券的利率和期限等要素，按面额发行，到期—次还本付息的债券。

附息债券：附息债券是分期计息也分期支付利息的债券，债券上附有息票，息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。

《公司债券发行试点办法》

《上市公司证券发行管理办法》