中信信托涉足煤层气开发领域，预示着中国煤层气市场新潮涌动

成立刚刚三年，河南煤层气开发利用有限公司（下称河南煤层气公司）遭遇了河南省史上规模最大的一次煤炭重组。

2010年2月26日《河南省煤炭企业兼并重组实施意见》（下称《实施意见》）正式揭开河南煤改序幕。河南省力争到2010年年底，建成三个年产5000万吨的特大型煤炭企业。河南煤层气公司虽然也是河南省煤炭重组的六大主体之一，但规模最小，起初前景不被外界看好。然而，一年之间，河南煤层气公司“麻雀变凤凰”，不仅获得更多兼并机会，更赢得中信信托青睐，正筹划香港上市。在它背后，沉寂多年的中国煤层气市场正在复苏。

河南省花了两年时间，才找到中信信托作为主要合作方，成立了河南省首只新能源基金。2011年1月11日，河南省新能源产业基金管理公司（下称新能源基金）正式挂牌成立。

“这个新能源基金属于合资，由我们管理。”一位操作此基金的中信信托经理告诉财新《新世纪（002280）》记者，新能源基金的控股权在河南煤层气公司手中，中信信托占27%股权，另有一家河南煤层气公司找来的企业也持有部分股权。新能源基金主要投资煤层气开发利用，中小煤矿连片资源整合，瓦斯区域治理，煤气共采。基金总规模不低于48亿元人民币。

“从公司成立我们就想找合作者。”河南煤层气公司一位高管透露，煤层气开发利用需大量资金投入，而公司成立时间短，资金并不充足。中信信托则看中河南煤层气公司的技术。“我们看重安全。有了河南煤层气公司的技术支持，在山西投资能更放心。”上述中信信托人士表示。

煤层气俗称“瓦斯”，是一种非常规天然气，其主要成分是甲烷，与煤炭伴生。当瓦斯浓度达到一定值，遇明火会酿成瓦斯爆炸事故，但与天然气混用，燃烧后非常洁净，是上好的工业和居民生活燃料。为解决瓦斯突出事故，一般采煤前先开采煤层气，可使煤矿瓦斯爆炸概率降低70%到85%。

中国对煤层气的抽采始于上世纪80年代，但收益率偏低，而中国也缺乏相关政策扶持，因而少有金融机构问津。申银万国分析师林开盛告诉财新《新世纪》记者，中联煤层气有限责任公司（下称中联煤）煤层气项目内部收益率仅为12%-15%，成本要5年-7年才能收回，“国内其他开采企业更是处于微利甚至亏损水平。”中联煤原董事长孙茂远曾公开表示，国家金融机构没有给予煤层气开发项目任何投资，极大制约了煤层气开发进程。

而这次中信信托之所以进入名不见经传的河南煤层气公司，除了未来兼并重组的机会，主要是看中其井下开发煤层气关键技术。

美国最早试验应用地面钻井开采煤层气，现在中联煤、中石油及晋煤集团的地面打井抽采技术也已比较成熟。但对中国而言，难的是井下抽采。目前国有重点煤矿矿井平均开采深度均超过400米，有些超过1000米。“中国与美国不一样，原生结构煤体较少，而单一、松软、低渗煤层比重较大，尤以河南为甚，这也威胁了煤矿的安全生产。”中国工程院院士周世宁表示。而河南煤层气公司研发的煤矿井下定向压裂增透消突成套技术，正是针对松软煤层的瓦斯抽采。原煤炭科学研究总院副院长卢鉴章认为，采取该套技术后，瓦斯抽采率提高50%以上。

“现在这套技术已在平顶山矿区、焦作矿区、安鹤矿区、义马矿区等进行了3000多次煤矿井下瓦斯抽采钻孔压裂试验，效果明显。”上述河南煤层气高管表示，也正因为此，河南省政府才决定让其参与煤企重组。“进一步的技术进步将带来更多商业机会。”上述中信信托人士亦表示。