关于期货是什么或者期货交易的本质是什么的问题，从开始就一直缠绕着我。至今我仍然觉得我的理解可能还只是表面的。

我最早听到买空卖空的词汇还是在计划经济时代，不过那时候总是和投机倒把联系在一块。系统地接触多头、空头的概念是在上世纪九十年代初的《国际金融学》课程里。回想起来那时脑子里的概念也是云里雾里，真正对做空机制，保证金杠杆有真切的理解已是九三年实际操盘之后的事了。

事实上，阅读有关期货的入门知识都能得到简单的定义：期货就是标准化合约。然而什么是标准化?合约又是什么?对于中国大多数人来说，这些词都相当的隔膜。记得我在有关期货知识普及的专栏中写道：所谓标准化就是统一化，合约就是合同。标准化合约因而可以称为统一化的合同。

在谈到对期货的理解时，我打了一个比喻：大家都知道现房、期房。所谓现房当然是一手交钱，一手交房(办理过户、交钥匙);而期房则是先缴定金，签购房合同，待合同期满后(也就是房子竣工交付使用时)再进行实物的交收(即房款的补足和房屋的交收)。这种颇为形象的比喻连普通的百姓也能大概理解其中的意思，为此我欣慰了好一段时间。可你知道这里只是玩了一个远期合同的概念，离真正的期货还有很大的差别。

期货是什么?或者说期货交易的本质究竟是什么?

一般刚从经贸类院校毕业的学生或者做过几年现货生意的人容易把期货交易看作是一种贸易行为。因为期货交易是商品经济高度发达的产物，因而它在运行中以现货市场为基础。

现货也好、期货也罢，都是要订立合同，买卖商品，可期货交易者很快发现：

首先，期货交易买卖双方根本不见面，甚至绝大多数情况也不交割(实物交收只占交易总量的1%-5%)，且交易保证金也只有合约价值的3%-10%。如期货合约都实际履行，其交割量和价款将大大超出期货交易者所能控制的规模。由此可知，绝大多数期货合约客观是不能完全现实履行的。

其次，从交易者的主观目的来看，交易双方进行买空卖空操作，并非真正希望进行商品的交换，他们对实物交割通常也没有兴趣和能力，而是希望通过价格波动带来的价差来转移价格风险或获取风险收益，从而达到套期保值或投机获利的目的。

再者，在期货交易中，交易者基本都是通过对冲平仓来终止其权利义务，从而结束交易的。关于对冲平仓的法律根据，通常的现货贸易法规不能给出令人满意的解释。

最后，对于传统上的商品期货交易来说，期货作为一种(即便是未来才有的)实物商品，比较容易理解;可是对于股指期货、利率期货、汇率期货等金融期货来说，并无实物商品存在，那么期货又在何处呢?如何进行买卖和交付呢?金融期货的交割只能是现金交割，其实与对冲平仓无异。如此期货交易与现货贸易还是有很大的区别。

期货是博弈、游戏吗?

赌，是难以琢磨的活动之一。大彻大悟者的名言：人生就是一场赌博!对于赌的认识，人类似乎从来就没有统一过。期货交易是一种概率交易，价格特别是短期价格涨落无常，因此就某次投资成败而言，带有运气的成份。然而期货交易与赌博还是有较大的区别：首先，赌博没有过程可言，开出来就定局。你赌大开小或赌小开大，这盘已经输了，再赌是下一局的事;而期货的涨跌是有走势过程的。作为一次投资，你买入后行情下跌，不一定就亏，损失暂时只是浮动的，可能反弹回去，那时平仓还能赚钱;或者你做了空头，行情上涨，亦有可能待到下跌有了盈利才出场。

与孤注一掷的赌博，显然不同。其次，赌博开出大还是开出小纯粹是偶然的，没有什么规律，没有人能解释为什么。而期货价格的涨跌，虽然掺有一些人为投机因素，但归根结底是受供求规律的支配。国际形势紧张或者缓和，通货膨胀抑或经济紧缩，产量增加或是减少，需求旺盛还是萎缩等等，都有周期性与必然性。同赌博的单纯碰运气、靠手风，实在不能相提并论。最后，赌博是在风险不存在的情况下，人为创造的，赌博最积极的一面充其量是娱乐、消遣;而期货交易则是在风险既定的情况下运用套期保值功能来分散和规避风险。期货交易还可以发现价格，调节生产、改变需求，实现资源的有效配置。

抱着赌博的心理投入期货市场，容易陷入盲目性，从而无视支配行情涨跌背后的产销供求、市场心理、政局变化、图表信号、大户手法等等基本因素，行情分析靠乱猜，资金管理凭感觉，是所谓的盲人骑瞎马。亏多了，甚至会做坏心态，最后是越陷越深越迷茫，弄得不可收拾。因此，赌徒心理实在是投资的大忌。

经过一段时间的磨练，历尽风雨的期货人可能又认为期货交易好比是战斗。当你亲身感受到多、空主力短兵相接，中、小散户屏住呼吸之时，你没领悟到期货交易像一场规模宏大，而又永无休止的战斗?当你欣赏《四渡赤水》那高超的指挥艺术，或是翻开《孙子兵法》精辟的战争理论，你能不感叹它们与各种期市战法之间那惊人的相识之处?然而战争毕竟是敌对双方矛盾激化最剧烈的表现形式，它需要人们付出生命的代价;期货交易充其量是赔点钱，犯不着愤愤不平，那种做错了(有时可能是市场错了)就加死码的做法是极不理智的，是有悖于期货精神的。再说，期货市场有时也未必理性，交易讲究随机应变。你一定听说过：期货市场没有多头和空头，只有滑头。与战争中那严格的敌友之分不同。

期货交易其实是商品内在矛盾不断外化并不断得到解决的产物，是市场经济内生的、旨在解决和处理商品生产与商品流通中所固有的价值与价格之间矛盾一种风险转移方式。套期保值者要规避和分散风险，投机者成了风险的承担者。就一般意义而言，做股票、做贸易都应该有一个合理的商业利润;期货市场是零和游戏，没有所谓的商业利润概念。你所赚的钱必然对应另外一个人亏的钱，因此期货市场的博弈是血腥的，将毫无遮拦地反映了人性的对抗。

有人说：历史不会重演，人性始终相同。在一个充分博弈的市场中，人性始终是成功与失败的重要分野。这是一个不可能回避，也不可能绕过的终极障碍。这是一个博弈市场存在下去的先决条件。博弈市场必然的结果：只有少数人可以成为最终的赢家。而这些极少数的赢家，一定是参透人性特点，并且敢于直面人性弱点的佼佼者。人人都会出错，所不同的是赢家能够最快的发现与市场相左，并能够最快地摆脱错误。赢家绝不是没有人性弱点(如贪婪、恐惧、急躁等)，而是他们熟知人性的弱点，同时有能力直面这些弱点，这是他们战胜普通人的必备条件。当赢家直面市场，直面人性弱点时，市场是真实的、简单的，而普通人总认为市场是虚幻的、复杂的。总之，赢家比普通人更能深谙进退有节的交易之道。

期货市场的优胜劣汰非常激烈。如果有闲资又有兴趣投资这个市场，必须用心分析支配市场起伏的各种因素，留意行情变化的规律，研究一套随机应变、稳健可靠的投资策略，有条件的甚至可以利用电脑辅助，设计系统，加强胜算。赚了不要只庆幸好运，要累积经验;亏了不必怨自己倒霉，应该勇于吸取教训。这样，才算是个讲究策略的投资者。确实没有时间和精力，就应该考虑期货投资基金。

期货交易究竟是什么?期货中深藏着哲学的根底、艺术的神韵和科学的精神。期货交易是一种综合艺术。也是一门边缘科学。就投机者而言，是一种以盈利为目的的，同时承担一定风险的特殊投资工具。就整个市场而言，是一种风险转移方式。