MBO与杠杆收购-法师兄

MBO与杠杆收购

来源：互联网时间： 2023-04-26 00:40:15 215 人看过

所谓杠杆收购（LeverageBy－Ot），即通过信贷所融资本获得目标公司的产权，并以目标公司未来的利润和现金流偿还负债的收购方式。正是基于杠杆收购的特性，在过去的20年间，英美的投资银行家们将MBO与金融创新工具结合在一起，以垃圾债券、可转换债券等创新的金融手段应用于购并业务，成功地解决了管理层的收购资金问题。而在国内，融资则成为MBO实施的难点。由于国内的金融衍生工具有限，MBO的收购资金集中于股东出资、银行贷款、信托资金等几种类型。

杠杆收购的贡献，不仅在于解决了MBO的资金问题，更为重要的是，它将金融技术与激励体制结合在一起，在发现和评估公司价值以及提升公司管理和控制方面被赋予了更为广泛的含义。

对于目标公司而言，杠杆收购大大改变了经理们的权利和行动，也改变了一般企业看待债务、治理和价值创造的方式。为了成功清偿债务、减小借贷资金的压力，杠杆收购通常要求目标企业进行大幅度的经营改革，重新配置资本和调整人员，保持经营良好和充足的现金流，并促进企业长期效率的提升。而且，与以往不同，这种要求不再来自股东，而是来自企业内部——管理层自身。

我们认为，MBO从某种程度上对解决这一难题提供了有益的思路。首先，MBO从企业内部解决了所有权虚置和长期激励的问题，其次，杠杆购并从外部增加了目标企业经营和管理的压力，令经营者自觉地从股东角度决策企业的研究与开发、营销与投资，对提升目标企业的公司治理水平有着直接的、积极的帮助。

声明：该文章是网站编辑根据互联网公开的相关知识进行归纳整理。如若侵权或错误，请通过反馈渠道提交信息，我们将及时处理。【点击反馈】

扩展阅读

律师服务

热门律师推荐

律师普法

换一批

更多银行贷款相关文章

银行贷款
并购基金杠杆收购过程

一、杠杆收购的含义杠杆收购，是指收购者用自己很少的本钱为基础，然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量、足够的资金进行收购活动，收购后公司的收入(包括拍卖资产的营业利益)刚好支付因收购而产生的高比例负债，这样能达到以很少的资金赚取高额利润的目的。这种收购战略曾于20世纪80年代风行美国。杠杆购并起源并风行于美国。今天，在变革的中国，其生命力已初露端倪。杠杆购并就是收购方主要通过借债来获得目标公司的产权，即借助财务杠杆作用完成购并活动，因而被称为“杠杆购并”。杠杆购并资金来源于风险资本，即称为风险杠杆购并。二、杠杆收购操作过程第一阶段：筹措接管所需要的资金，以及设计出一套管理人员激励体系。通常情况下，由公司的最高管理人员或接管专家们领导的收购集团提供10%的资金，作为新公司的权益基础。以股票期权或认购权的形式向管理人员提供基于股票价格的激励报酬。第二阶段：组织起来的收购集团购买目标公司所有

2023-04-04

449人看过
融资
企业杠杆收购融资简介

一、定义：杠杆收购融资，是指某一企业拟收购其他企业，进行结构调整及资产重组时，以被收购企业的资产和将来的收益能力作为抵押，筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。二、特点：1、采用杠杆收购融资方式，筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款用以收购目标企业，即杠杆收购融资的财务比率非常高，十分适合资金不足而又急与扩大生产规模的企业进行融资。2、以杠杆收购融资方式进行企业兼并、改组有助于促进企业的优胜劣汰。3、对于银行来说，由于其贷款由拟收购企业的资产和将来的收益能力作为抵押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行比较容易接受贷款申请。4、由于被收购企业在收购交易中一般出售价格低于其实际价格，筹资企业由于杠杆收购融资有时可以得到意外的收益。5、有利于调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。三、实施杠杆收购融资企业应具备的条件：1、企业经营比较稳定，收益水平一直比较高。2、企

2023-06-09

421人看过
融资
杠杆收购融资原理与作用效应分析

所谓杠杆收购（LeverageBy－Ot，简称LBO），是企业资本运作方式的一种特殊形式，它的实质在于举债收购，即通过信贷融通资本，运用财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投入（约占10％）融得数倍的资金，对企业进行收购、重组，，并以所收购、重组的企业未来的利润和现金流偿还负债。这是一种以小博大、高风险、高收益、高技巧的企业并购方式。正是基于杠杆收购的特性，在过去的20年间，英美的投资银行家们将MBO与金融创新工具结合在一起，以垃圾债券、可转换债券等创新的金融手段应用于购并业务，成功地解决了管理层的收购资金问题。杠杆收购的融资方式与普通收购的方式有明显不同，它的融资特点主要有以下几点：1.杠杆收购的资金来源主要是不代表企业控制权的借贷资金杠杆收购中的杠杆即是指企业的融资杠杆，反应的是企业股本与负债的比率，发生杠杆作用的支点即是企业融资时预付给贷款方的利息。杠杆收购的融资结构为：优先债券，约占

2023-06-09

356人看过
法律综合知识
杠杆比率和有效杠杆的区别

不少投资者看到“杠杆比率”和“有效杠杆”等权证指标后，可能不知两者的区别。那么，究竟应以杠杆比率还是以有效杠杆来计算权证的回报能力和风险水平呢？杠杆比率的公式为：杠杆比率=(正股价/权证价格)×行权比例。公式中的行权比例是指一份权证可以购买或出售的正股数量。乘以行权比例是为了把权证折算成对应1股正股的“标准权证”。杠杆比率主要用来衡量买入一股正股的资金，可以买入多少股对应的权证，反映的是权证价格与正股价格的比例关系。例如，1月14日，南航JTP1的杠杆比率约为27倍，代表以一股正股的价格，可以买到27份权证。但当日盘中正股南方航空股价下跌（上涨）1%时，权证价格并没有跟随上涨（下跌）27倍。如此可见，不能简单地以杠杆比率来衡量权证的潜在回报能力和风险。要预计权证的升跌幅度，使用有效杠杆来作为参考指标会更合适。与杠杆比率不同，有效杠杆考虑了对冲值，它反映了权证价格与正股价格变动的关系，代表权

2023-04-24

248人看过

债务融资
杠杆收购中如何选择目标企业？

杠杆收购中如何选择目标企业?一般情况下，目标企业的选择取决于并购企业的并购目的及能力。对于有良好组织管理层，长期负债不多，市场占有率高，流动资金较充足稳定，企业的实际价值超过账面价值，但经营业绩暂时不景气，股价偏低的企业，即具有巨大的潜在价值，这样的企业应该是首要考虑的目标。同时，目标企业的有形资产是否适合作贷款的抵押物，以及无形资产是否被低估等也是并购企业应考虑的问题。因此，成功的并购所需的条件有：1、应有一个较为发达的资本市场作为资金运作的背景;2、并购企业须具有一流的资本运作能力和良好的经营管理水平，才能顺利获得和适时偿还并购所需的高额债务融资，并有效进行并购后的整改;3、被并购企业的产品需求和市场占有较为稳定;4、被并购企业的经营状况和企业价值被市场低估;5、预期并购后的现金流量稳定。杠杆收购中所涉及的被收购方通常是规模较大的上市公司，若收购方的收购时机和收购策略把握不当，如高息风

2023-06-05

134人看过
法律综合知识
贷款购房的“杠杆作用”

在现代社会，经济头脑比较敏锐的购房者即便有足够的资金，也会选择贷款购房的方式，这样可以把剩余的自有资金投向收益更高的领域，像证券、期货、外汇、经营等等方面，这在深圳、广州、上海等投资意识比较强的城市是非常普遍的一种现象。对普通购房者而言，即使不另外投资，但如果有未到期的存款、国债等等，也不要盲目变现购房，应该先权衡得失，也许贷款是更合算的选择。此外，如果从购房投资角度考虑，贷款更是很重要的一种投资工具，这在经济学上被称为杠杆作用。现在就为大家举例说明：某人购入单价5000元/平方米共100平方米的住房，拟在投资收益率达到30%时出售。如果购房总价50万元均用其自有资金支付，那么要达到升值30%则需要该住房出售单价达到6500元，从近年来的经济环境看，其中的难度相当大。但是，如果该人将50万元自有资金作为50%首付款购买两套住房，不足部分以贷款50万元补足，那么这两套住房只要单价上升15%，

2023-04-23

224人看过
债权人
跨国并购应留意杠杆率

随着国家有关政策对中国公司“走出去”投资战略的支持与推进，相信未来将会有更多如联想等具有发展鸿图、勇气及实力的公司进行跨国兼并收购。中国公司在评估对外收购项目时，往往会综合目标公司的行业背景、业务增长、盈利能力以及股本回报等综合财务指标、做综合细致的准备工作。但除了以上因素以外，收购方同样不可忽略目标公司的资产负债比率或杠杆比率，包括其对于收购公司本身负债率和今后业务发展的影响。一方面，收购项目所需要大笔资金的相当一部分通过从商业银行债务融资得到；另一方面，目标公司的现有债权人可能因为收购所带来之控股股东或主要管理层变更，而要求目标公司提早还款。因此，收购方亦需同时安排有关额外融资或“过桥贷款”。但这样的债务融资或过桥贷款都会相应提高收购公司本身的负债率或杠杆比率，增加收购公司今后业务发展的财务成本。由此可见，杠杆比率是分析收购项目时的一个重要分析指标。杠杆比率是在商业及财务上衡量一家公司

2023-06-05

177人看过
股权投资
并购重组中的杠杆效应

我们相信，从2006年开始，并购重组将开始在A股市场活跃起来。除了价格便宜，行业处于底部的上游公司可能被收购，还有什么样的公司成为标的？杠杆效应和并购重组密切相关。举例而言，为什么外资愿意以较高溢价购买国内银行的股权？一方面，银行是中国经济中最关键的战略资源；另一方面，银行具有很高的杠杆效应，只要支付较少的资本金，就可以撬动几十倍的存款和贷款，动用几十倍于自身资金的资本。不仅如此，国内银行杠杆效应(存款/股东权益，贷款/股东权益)不断上升，目前收购的股权，未来撬动的资本更加庞大。大量并购重组发生在金融服务、零售、贸易、酒店行业，就是因为这些行业有巨大的杠杆效应，较少的资本金可以撬动巨大的金融、商品资本。反映杠杆效应有两个指标:一是市销率(市值/收入)，反映企业市值所撬动的收入(资金)规模，该指标对于场内收购具有重要意义；二是收入/股东权益，反映企业净资产所撬动的资金规模，该指标对场外收购具

2023-06-05

429人看过

二套房
抑炒楼须强化税收杠杆

禁止家庭购买二套住房，不如向市场发出明确的预期，政府将通过征收资本利得税的税收手段抑制房地产投资暴利。4月30日，北京市出台规定，在国十条为地方政府留出的具体操作空间中，全部执行了最严厉的上限，比中央政府的《通知》更加严厉。北京独创性地打压住房投资，明确要求商业银行根据风险状况，对第3套及以上住房和不能提供1年以上北京市纳税证明或社会保险缴纳证明的非北京市居民暂停发放购房贷款;且自政策发布之日起，同一购房家庭只能新购买一套商品住房。政府抑制房地产投机的苦心可以理解，但京十二条中的某些临时举措有触碰法律底线之嫌，如规定同一购房家庭只能在本市新购买一套商品住房。我们很难找出任何一条法律规定，禁止家庭购买二套以上的住房。调节经济采取临时限购套数的做法，说明房地产市场已经到了一触即发的关键时刻，也说明房地产市场正在酝酿全面的调整。此时禁止家庭资产盲目进入房地产市场，以避免房价下挫与今后持有税的双重

2023-04-24

438人看过
MBO收购
mbo收购主体

MBO收购的主体包括：（一）收购主体必须是原企业的员工，主要为原企业的高级管理人员。在管理者收购中，鉴于目前小型国有企业和集体企业经营上的困难，一些地方政府和行业管理部门有一些优惠性的措施，同时管理者收购会涉及到企业的核心商业秘密。如果不是原企业管理人员则不能享受优惠政策和获取相应秘密。（二）法律、行政法规禁止从事商业营利的人员不能作为收购的主体。按国家工商局《企业法人的法定代表人审批条件和登记管理暂行规定》，国家公务员、军人、审判机关、检察机关在职干部等特殊人员禁止从事商业营利活动。如果这些特殊身份人员，在特殊身份没有辞去之前，利用MBO的方式收购了企业，则这种收购是无效的。（三）法律规定的其他不能参加收购的人员。根据我国《公司法》和国家工商局《企业法人的法定代表人审批条件和登记管理暂行规定》，对于在原企业被吊销营业执照的法定代表人，自吊销执照之日起三年内；因管理不善，企业被依法撤消或宣

2024-08-28

112人看过
纳税人
税收杠杆的特点有哪些

国家用以调节社会经济生活的税收手段它的运用有如下特点：(1)运用的强制性和依法性。税收是利用国家的政治权力，依照法律程序强制地进行的，是不以被调节者(企业和个人)同意与否为转移的。(2)调节范围广泛性。税收可以根据整个的社会经济状况和国家的政策要求，向各企业、部门;向社会生产的各个环节，即生产、流通、分配、消费以及社会生活的其他方面征收;可以向不同的调节目标、分别根据产量、销售额、增值额或利润额征收;可以根据各经济单位对国有资产和资源的占用征收;还可以根据财产额和投资额征收。(3)区别对待的灵活性。税收杠杆可以根据国家不同政策要求，对不同部门、行业，不同产品，不同资源条件。不同收入性质、国民收入的不同分配方向和不同的社会行为，以及不同的流转环节等等，分别实行种类不同、高低不同的税率，或是实行不同的税收优惠，或是规定起征点和免征额等。(4)使用和调整的简便性。税收杠杆所引起的连锁反映面比较小

2023-05-04

102人看过
风险投资
巧用财务杠杆

一般而言，如果财务杠杆过低，说明企业好的投资项目有限，经营者较为保守，企业的成长性很难得到有效的支撑，而财务杠杆较高则反映出企业更积极的经营面貌和更好更多的投资机会。会计学中将债务对投资者收益的影响称作财务杠杆，无论是股票基本面分析，还是风险投资，财务杠杆都是投资人在判断企业成长性和经营风险时的重要指标。可以把财务杠杆简单看作是公司利用债务资产的程度，即公司负债与公司净资产的比值。可以确定的是，该比值越高，公司的杠杆比率就越大，说明公司的经营风险越高；比值越低，公司的杠杆比率就越低，公司的经营风险也就越低。然而，杠杆比率与公司成长性的关系却一直存在较大的争议。一般而言，如果财务杠杆过低，说明企业好的投资项目有限，经营者较为保守，企业的成长性很难得到有效的支撑，而财务杠杆较高则反映出企业更积极的经营面貌和更好更多的投资机会。然而，这一正相关关系可能会在以下三种情况中失效或准确度显著下降。第一

2023-04-24

112人看过

融资
何谓“杠杆融资”？

这种借钱的能力，又称“杠杆融资”，被看成是投资信托相对于类似的储蓄工具拥有的一种优势，因为它可以更好地使前者利用投资机会，如单位信托基金。“假如你认为可能会出现转机，并认为股票会从此走高，那么增持投资信托应有更多的升值空间，”KillikCo的米克·吉利根(MickGilligan)表示。通常，投资信托的负债比率可能为其资产的10％到15％，而现在很多已超过了30％。从某方面看，这纯粹是因为投资信托的净资产价值缩水，因此债务在资产中所占的比重上升了。但是，鉴于市场前景依然不明朗，OrielSecrities的分析师称，投资者需要了解投资公司有多少债务，因为这会影响其业绩。“市场如此起伏不定，所以我们想知道，每次起起落落时，谁是输家，谁又会成为受益人，”Oriel的投资信托分析师艾恩·斯库勒(IainScoller)说。具有较高负债水平的信托公司包括爱丁堡投资信托公司(EdinbrghInv

2023-04-24

389人看过
法律综合知识
杠杆租赁的参与人有哪些

一、杠杆租赁的参与人有哪些杠杆租赁至少有三方面的人参与：贷款人、出租人和承租人。使用这种租赁方式时，出租人自筹租赁设备购置成本的20％～40％的资金，其余60％～80％的资金由银行或财团等以贷款提供，但出租人拥有设备的法定所有权。这样，在很多工业发达国家，出租人按其国家税法规定就可享有按设备的购置成本金额为基础计算的减税优惠。但是，出租人需将设备的所有权、租赁合同和收取租金的权利抵押给银行或财团，以此作为其取得贷款的担保，每期租金由承租人交给提供贷款的银行或财团，由其按商定比例扣除偿付贷款及利息的部分，其余部分交出租人处理。二、杠杆租赁的优点1、刺激租赁公司购租某些租赁物过于昂贵，租赁公司不愿或无力独自购买并将其出租，杠杆租赁往往是这些物品唯一可行的租赁方式。2、减少出租人租赁成本美国等资本主义国家的政府规定，出租人所购用于租赁的资产，无论是靠自由资金购入的还是靠借入资金购入的，均可按资产

2022-04-13

237人看过