MBO与杠杆收购-法师兄

MBO与杠杆收购

来源：互联网时间： 2023-04-26 00:40:15 215 人看过

所谓杠杆收购（LeverageBy－Ot），即通过信贷所融资本获得目标公司的产权，并以目标公司未来的利润和现金流偿还负债的收购方式。正是基于杠杆收购的特性，在过去的20年间，英美的投资银行家们将MBO与金融创新工具结合在一起，以垃圾债券、可转换债券等创新的金融手段应用于购并业务，成功地解决了管理层的收购资金问题。而在国内，融资则成为MBO实施的难点。由于国内的金融衍生工具有限，MBO的收购资金集中于股东出资、银行贷款、信托资金等几种类型。

杠杆收购的贡献，不仅在于解决了MBO的资金问题，更为重要的是，它将金融技术与激励体制结合在一起，在发现和评估公司价值以及提升公司管理和控制方面被赋予了更为广泛的含义。

对于目标公司而言，杠杆收购大大改变了经理们的权利和行动，也改变了一般企业看待债务、治理和价值创造的方式。为了成功清偿债务、减小借贷资金的压力，杠杆收购通常要求目标企业进行大幅度的经营改革，重新配置资本和调整人员，保持经营良好和充足的现金流，并促进企业长期效率的提升。而且，与以往不同，这种要求不再来自股东，而是来自企业内部——管理层自身。

我们认为，MBO从某种程度上对解决这一难题提供了有益的思路。首先，MBO从企业内部解决了所有权虚置和长期激励的问题，其次，杠杆购并从外部增加了目标企业经营和管理的压力，令经营者自觉地从股东角度决策企业的研究与开发、营销与投资，对提升目标企业的公司治理水平有着直接的、积极的帮助。

声明：该文章是网站编辑根据互联网公开的相关知识进行归纳整理。如若侵权或错误，请通过反馈渠道提交信息，我们将及时处理。【点击反馈】

扩展阅读

律师服务

热门律师推荐

律师普法

换一批

更多银行贷款相关文章

MBO收购
MBO收购方式

1、收购资产收购资产指管理层收购目标公司大部分或全部的资产。实现对目标公司的所有权和业务经营控制权。收购资产的操作方式适用于收购对象为上市公司、大集团分离出来的子公司或分支机构、公营部门或公司。如果收购的是上市公司或集团子公司、分支机构，则目标公司的管理团队直接向目标公司发出收购要约，在双方共同接受的价格和支付条件下一次性实现资产收购，如果收购的是公营部门或公司，则有两种方式：(1)目标公司的管理团队直接收购公营部门或公司的整体或全部资产，一次性完成私有化改选;(2)先将公营部门或公司分解为多个部分，原来对应职能部门的高级官员组成管理团队分别实施收购，收购完成后，原公营部门或公司变成多个独立经营的私营企业。2、收购股票收购股票是指管理层从目标公司的股东那里直接购买控股权益或全部股票。如果目标公司有为数不多的股东或其本身就是一个子公司，购买目标公司股票的谈判过程就比较简单，直接与目标公司的大

2023-04-26

110人看过
MBO收购
MBO收购程序

一、MBO策划，组建收购集团1、MBO可行性分析其重点内容包括以几个方面：(1)检查和确认目标企业的竞争优势、现在以及可以预见的未来若干年财务和现金流情况;(2)对供应商、客户和分销商的稳定性进行评估，对目标公司现存经营管理和制度上的问题及改进潜力进行研究;(3)收购存在的法律障碍和解决途径，收购有关的税收入事项及安排;(4)员工及养老金问题、公司股东权益的增长和管理层的利益回报等。2、组建管理团队以目标公司现有的管理人员为基础，由各职能部门的高级管理人员和职员组成收购管理团队。组建管理团队时，应从优势互补的角度考虑，引进必要的外部专家和经营管理人员，同时剔除掉内部那些缺乏敬业精神和团队协作的原管理人员或高级职员。通常情况下，管理团队以自有积蓄或自辞行资金提供10%的收购资金，作为新公司的权益基础。3、设计管理人员激励体系管理人员激励体系的核心思想是通过股权认购、股票期权或权证等形式向管理

2023-04-26

314人看过
二套房
抑炒楼须强化税收杠杆

禁止家庭购买二套住房，不如向市场发出明确的预期，政府将通过征收资本利得税的税收手段抑制房地产投资暴利。4月30日，北京市出台规定，在国十条为地方政府留出的具体操作空间中，全部执行了最严厉的上限，比中央政府的《通知》更加严厉。北京独创性地打压住房投资，明确要求商业银行根据风险状况，对第3套及以上住房和不能提供1年以上北京市纳税证明或社会保险缴纳证明的非北京市居民暂停发放购房贷款;且自政策发布之日起，同一购房家庭只能新购买一套商品住房。政府抑制房地产投机的苦心可以理解，但京十二条中的某些临时举措有触碰法律底线之嫌，如规定同一购房家庭只能在本市新购买一套商品住房。我们很难找出任何一条法律规定，禁止家庭购买二套以上的住房。调节经济采取临时限购套数的做法，说明房地产市场已经到了一触即发的关键时刻，也说明房地产市场正在酝酿全面的调整。此时禁止家庭资产盲目进入房地产市场，以避免房价下挫与今后持有税的双重

2023-04-24

438人看过
风险投资
巧用财务杠杆

一般而言，如果财务杠杆过低，说明企业好的投资项目有限，经营者较为保守，企业的成长性很难得到有效的支撑，而财务杠杆较高则反映出企业更积极的经营面貌和更好更多的投资机会。会计学中将债务对投资者收益的影响称作财务杠杆，无论是股票基本面分析，还是风险投资，财务杠杆都是投资人在判断企业成长性和经营风险时的重要指标。可以把财务杠杆简单看作是公司利用债务资产的程度，即公司负债与公司净资产的比值。可以确定的是，该比值越高，公司的杠杆比率就越大，说明公司的经营风险越高；比值越低，公司的杠杆比率就越低，公司的经营风险也就越低。然而，杠杆比率与公司成长性的关系却一直存在较大的争议。一般而言，如果财务杠杆过低，说明企业好的投资项目有限，经营者较为保守，企业的成长性很难得到有效的支撑，而财务杠杆较高则反映出企业更积极的经营面貌和更好更多的投资机会。然而，这一正相关关系可能会在以下三种情况中失效或准确度显著下降。第一

2023-04-24

112人看过

融资
何谓“杠杆融资”？

这种借钱的能力，又称“杠杆融资”，被看成是投资信托相对于类似的储蓄工具拥有的一种优势，因为它可以更好地使前者利用投资机会，如单位信托基金。“假如你认为可能会出现转机，并认为股票会从此走高，那么增持投资信托应有更多的升值空间，”KillikCo的米克·吉利根(MickGilligan)表示。通常，投资信托的负债比率可能为其资产的10％到15％，而现在很多已超过了30％。从某方面看，这纯粹是因为投资信托的净资产价值缩水，因此债务在资产中所占的比重上升了。但是，鉴于市场前景依然不明朗，OrielSecrities的分析师称，投资者需要了解投资公司有多少债务，因为这会影响其业绩。“市场如此起伏不定，所以我们想知道，每次起起落落时，谁是输家，谁又会成为受益人，”Oriel的投资信托分析师艾恩·斯库勒(IainScoller)说。具有较高负债水平的信托公司包括爱丁堡投资信托公司(EdinbrghInv

2023-04-24

389人看过
执行和解
管理层收购（MBO）

所谓MBO(ManagementBy-ot)，即管理层收购，是指公司管理层在并购交易中一般以LBO方式直接收购本公司的股票,并占有相当一部分股权的行为。公司管理层一般由公司公司各职能部门的高级职员组成。收购完成后。他们拥有独立企业相当比例甚至全部的股权。通常交易规模越小，管理者持股比例越高。公司管理机构向所有者收购股权，一般必须采用LBO方式进行收购，公司经营者若与外界金融机构合作收购公司，则称为MBO。就MBO与LBO的关系而言，MBO一定是LBO，而LBO不一定是MBO，通常敌意收购采用LBO，但LBO又不一定是敌意收购。MBO是为对抗敌意收购采取的防止策略一种，但MBO并非完全出此唯一目的。伴随着LBO的出现，MBO只是一种杠杆收购形式，由此诞生的还有职工控股收购EBO。但MBO另有一番特殊的意义，即对企业制度的创新产生了积极的影响。理论上来说，由股东推选董事会，再由董事会任命企业的

2023-04-26

468人看过