（1）我国上市公司公开发行并购融资分析由于我国并购融资方式单一，除利用银行贷款外，对发行公司债券的要求更为严格。因此，一些上市公司通过增发A股或H股来保证并购的完成。对于增发新股募集资金，《证券法》从财务指标、时间间隔等方面明确规定了增发的基本条件和具体要求，但增发收购活动过程中仍存在一些不规范的问题。一些上市公司通过增发基金进行的收购活动大多是关联公司之间的非实质性收购。增发融资已成为“圈钱”的一种方式，收购行为已成为操纵利润的工具。进一步规范上市公司再融资和收购，构建合理的资本结构，仍然是有待解决的重大问题。（2）证券交易所并购在中国的应用分析

中国资本市场真正意义上的证券交易所并购始于**同方的合并[市场数据讨论]和**路鹰电子。在**同方[报价数据讨论]证券交易所并购**路鹰之后，一些上市公司在市场上进行了证券交易所吸收合并。这些合并是试点，主要在上市公司和非上市公司之间进行。与国外相比，我国的证券交易所并购发展并不迅速。主要原因如下：①非标准的股权结构、公司治理结构限制了证券交易所并购的适用范围；②证券市场的不规范和低效阻碍了上市公司之间的证券交易；③换股比例的确定具有较强的主观性；④相关法律法规不完善。并购公司发行新股的具体操作规则仍缺乏相应的法律规范

因此，我们建议：①规范证券市场，逐步推进上市公司的证券交易和并购；②尽快颁布有关证券交易所并购的法律、法规和操作规程；③以证券交易所并购为起点，开展综合性证券收购。未来，在开展证券交易所并购时，我们将逐步完善以现金、股票、可转换债券、权证等形式进行的综合性证券收购。在海外公司收购的实践中，本次证券综合收购的利用率逐年提高。④在发展证券交易所并购的同时,，我们应注意加强相应的监管措施，避免将其作为上市公司操纵利润的工具。（3）从我国上市公司实施职工持股制度的具体运作分析我国职工持股计划的融资机制公司员工持股的资金来源主要是认购其个人资产，不起财务杠杆作用。例如，*交通[报价信息讨论]完全由员工自己出资认购股票。在**集团【市场数据讨论】实施员工持股的资金来源于员工个人供款、公司向员工个人提供的贷款以及从公司激励基金和福利基金中提取的部分激励资金，分别占1/3左右**公司在员工持股制度下向员工提供贷款的做法吸收了美国企业的财务杠杆，实现了员工持股。然而，目前还没有金融机构参与员工持股计划。主要原因可能是与国外相比缺乏一系列配套的监管支持，如税收优惠。金融机构参与员工持股不仅是可行的，而且对解决银行贷款的出路问题，启动投资和消费起到一定的作用