上市公司破产不死的神话-法师兄

上市公司破产不死的神话

来源：法律编辑整理时间： 2023-06-09 11:25:43 151 人看过

对A股市场破产不退市，重组变金砖的独有现象，众多业内人士纷纷建议管理层完善退市机制，还A股一个健康的市场环境。在日前召开的第四届破产法论坛上，来自最高人民法院民二厅的副庭长张xx指出，《新破产法》实施四年以来，我国上市公司破产案件中，所有退市的上市公司至今没有一个通过法律程序而真正破产退市。

张xx表示，上市公司被ST后，往往退市前的一星期股价会异常上涨，因为大家都有预期那就是这样的企业一定会被重整的，而重整之后其股价一定会大幅度反弹。这种现象是不正常的，因为上市公司不退市，而是作为一个壳资源，不但会挤占一些优秀企业的上市份额，还会导致投机行为的升温。

就此问题，北京金杜律师事务所郑xx指出，近几年来上市公司找到了重整这根稻草，实现了不死的神话。截至10月31日，我国上市公司重整的有33家，非上市公司破产重整的有162家。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在按受记者采访时表示，现在净资产为负的上市公司有35家，每股净资产低于1元的共有126家，从理论上讲，这些企业都应实行退市，而我国目前这种炒壳重组的机制在债权人妥协的基础上，将一些垃圾股改头换面来谋求利益，有的公司重组后身价翻了几倍甚至十几倍，这将严重扭曲A股的估值标准。

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清算是一种法律程序，社团注销时，必须进行财产清算。沪深两市100多家资不抵债的上市公司将如何进行破产重整(zhongzheng)，企业如何通过重整(zhongzheng)获得新生的机会，股东、债权人、特别是广大中小股东的利益如何得到保障，这些都将在上市公司破产重整的司法解释中给出答案。3月6日，最高人民法院关于上市公司破产重整的司法解释起草小组召开了工作会议，起草小组成员和包括中国证监会在内的有关人士，对司法解释的初稿进行了讨论。这份司法解释的初稿大致包括：重整计划的申请和受理、重整计划的制定、重整计划的批准、强制批准、管理人职责、重整计划的执行等几部分。上市公司破产重整司法解释起草组成员、中国人民大学破产法研究中心主任王欣新教授表示，司法解释的具体的名字目前还没有确定，未来还要不断的完善和修改。制定迫在眉睫上市公司破产重整司法解释是2007年6月1日起施行的新《企业破产法》的配套法律文件

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首先，应当认识到债权人利益优先于股东利益的原则贯穿于整个破产法，对上市公司破产重整当然也不例外。对破产重整程序而言，正确认识和理解债权人利益优先原则需要注意三点。其一，债务人的财产首先应用于清偿债权人，在债权人未能全额清偿的情况下，股东权益理论上可以归零。其二，在债权人未能全额清偿的情况下，重整计划若为股东保留了一定权益，本质上属于债权人做出的利益让步。其三，在重整计划草案获得了债权人表决通过而未获得出资人表决通过的情况下，只要债权人不是全额受偿或超额受偿，出资人组的反对就不会成为法院强制批准重整计划的刚性障碍。其次，应当在破产法框架下行使权利。股东应在破产法框架下行使权利，包括如下三点含义。第一，《企业破产法》赋予的权利股东可以行使，《企业破产法》没有赋予的权利则不能行使。列席债权人会议、出席出资人组会议并对重整计划草案涉及的出资人权益调整事项进行表决，是《企业破产法》赋予股东在破产重整

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