一、流动性(系统性)

市场上钱多(少)时，借贷方(借款方)的竞争压力使得资金价格只能走低(高)。利率的下降(上升)对债券产生如下两个影响：

A、新债得以较低(高)的利息率发行。

B、老债券的价格由于较高(低)的票面利率而上涨(下降)，以对应新的实际利率水平。

二、偿付能力

这个没什么好说的，看一看112061最近的走势就一目了然。如果没有了偿付能力，债券就是一张废纸。但如果像112061这些垃圾哪一天又咸鱼翻身，那么目前接近20%的收益率就相当有吸引力了。当然去澳门运气好的话赔率更高。

三、票息

票息越高，人们越愿意支付更高的价格。即使净价无法覆盖本年利息，也有人愿意买入，以期第二年获利。比如111051，票息8.1%全价108.781，如

果今天买入持有到2014年2月8日，每百元亏损0.681，但第二年的利息可以弥补这些损失，前提是投资者要承受一年的实际损失，以及持有期可能的各种

风险。这样的高息债券还有投资的价值吗？恐怕是人各有志吧。

四、折损率

折算率高的债券往往面值较高，这是杠杆投资者竞争的结果。

但凡是有利就有弊，大家对高折算率债券的需求也大大降低了该类债券的收益率，比如122694、122721这些票息8+折算率1+的品种，全价基本上在

114元以上进行交易，YTM也降到4点几，如果质押利率在3个点，那么这些品种的利差就相当没有吸引力了。而像112131、112133这些没有折算

的品种，基本上在面值附近交易，投资者可以稳稳地吃到6+的利息。如果哪一天这些品种可以折算，投资者又可以额外的赚上一笔。

五、久期

一般来讲，时间越长越有风险，这也会反映到债券的价格中。在利率上升阶段，久期长的品种价格往往下跌的更厉害。利率下降阶段则相反，债券价格上升的更有想象空间。

YTM是衡量债券价值最直接工具。YTM简单来讲，就是债券持有期所获得利息收益的贴现率，就像一把尺子，不同久期、票息、价格的债券都可以通过观察它们的贴现率来了解内在价值。