让我们来看看什么是企业债务。企业债务包括短期债务和长期债务。本文主要研究短期负债即流动负债，以及流动负债与流动资产之间的关系。流动负债是指通过使用流动资产或通过购买其他流动债务来支付的债务。典型的流动负债包括：应付帐款、应付票据、应付职工薪酬、应交税费、预收帐款和本年到期的部分长期负债。流动资产分析主要有两个问题：资产的合理估价和流动性的计算。然而，流动负债分析中只有一个估值问题。负债的计价应当考虑时间价值，并计算未来清偿债务的现值。然而，流动负债是短期到期债务，其最终价值与现值之间的差异非常小，可以忽略不计。因此，流动负债的估值非常简单，只是根据报表所列的实际数据进行计算。（1）营运资金。营运资本是衡量短期偿债能力的重要指标，是指流动资产超过流动负债的部分。计算公式如下：

流动资金=流动资产-流动负债

①流动资产估值对流动资金的影响。流动资产的价值决定了营运资本和短期偿债能力的水平。流动资产一般按账面价值列示，账面价值往往低于市场价值，低估了流动资产和营运资金的价值。如果证券按成本计价，且市场价格高于成本，则必须使用市场价格确定可用于偿还短期债务的资产的价值。

需要注意的是，营运资本指数必须与过去一段时期的营运资本指数进行比较，以衡量该指数的合理性。但要注意企业规模的扩大和缩小。如果流动资金出现异常、过高或过低，我们必须逐项分析流动资产和流动负债。（2）营运资金周转率。营运资金周转指数将销售收入与营运资金进行比较，以反映营运资金在一年中的多次周转。计算公式如下：

营运资金周转率=主营业务收入/平均营运资金

该指标只能与过去一年其他企业、竞争对手和行业的相同指标进行比较，否则无法确定计算结果是高还是低低。

在公式中，营运资金采用会计年度末和会计年度初营运资金的平均数。如果营运资金周转指数过低，则反映营运资金利用效率过低，即销售不足。但如果指标过高，可能反映企业流动资金不足，销售规模过大，超出实际产能。只要经济条件发生变化，就可能带来严重的资金周转问题，特别是债务偿还问题。这个指标没有实证数据，可以用来规定营运资金每年必须上缴几次，但可以纵向和横向比较，看其合理性。（2）流动比率。流动比率也是分析短期偿债能力的一个指标。这个比率是流动资产除以流动负债的结果。计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债

流动比率越高，偿付能力越强，流动比率越低，偿付能力越低。在西方国家，对企业的流动比率进行了考察，得出合理的流动比率为2。到20世纪60年代中期，许多企业的流动比率超过2。自20世纪60年代中期以来，许多企业的流动比率已降至略低于2。但目前大部分企业的流动性都不高于2，说明企业的流动性普遍下降。当然，这项调查规定流动比率为2，不能认为是绝对的。在流动比率的比较分析中，首先是看行业层面的流动比率。由于各行业层面的流动比率不同，只有将同一行业层面的流动比率进行比较，才能得出正确的结论。其次，通过与企业历史流动比率的比较，可以知道在目前的情况下企业流动比率是高还是低。同时，要找出流动比率高低的原因，通过指标分析计算流动资产和流动负债的内容，一般主要分析存货和应收账款。最后，看看它的商业周期。商业周期越短，正常流动比率越低。相反，商业周期越长，正常流动比率越高。

流动比率可以直接比较两个不同规模的企业。但相比较而言，流动资产（包括短期投资证券、存货等）的价值必须接近实际价值，否则流动比率就会被低估。因此，流动资产的流动性分析应该在流动比率分析之前进行。我们知道，当流动负债等于流动资产时，流动比率为1；当流动负债大于流动资产时，流动比率小于1，因此流动资产无法偿还债务。报表用户可以从兴趣的角度进行分析和决策。如果流动比率有问题，分析师应该关注应收账款和存货。在计算流动比率之前，应先计算应收账款指数和存货周转率指数。由于存货和应收账款的流动性较大，流动比率的潜力较大，偿付能力可能被高估。相反，存货和应收账款的流动性较小，流动比率指标下的偿债能力较小。（3）速动比率。

①速动比率。

速动比率和流动比率的区别在于，在比较流动资产和流动负债时，存货从流动资产中扣除。这是因为存货的变现速度慢于其他短期资产，存货可能已经过时，有些存货可能已经抵押给债权人。存货的成本与合理的市场价格也存在较大差距。如果用全部存货的价值来计算流动比率，显然夸大了流动资产的流动性。一般债权人并不期望企业通过抛售存货来偿还债务，但也希望了解企业的流动性，因此需要从流动资产中扣除存货来计算速动比率。计算公式为：

速动比率=流动资产/存货流动负债

②保守速动比率。

保守速动比率是指在保留货币资金和证券、应收账款净额、扣除预付款和其他流动资产的基础上的流动负债比率。计算公式如下：

保守速动比率=货币资金+金融资产+应收票据+应收账款净流量

流动负债速动比率和保守速动比率主要是在不同会计条件下对企业的年与年之间、年与年之间进行比较不同的企业，以及企业和行业之间的平均值。应收账款较多的企业速动比率和保守速动比率较大，而纯现金销售的企业速动比率较小。但在计算速动比率之前，还应先计算应收账款周转率指标，以确认应收账款的流动性。

如果流动比率和速动比率与历史相比继续下降，意味着企业破产的机会增加，投资者和债权人的风险增加。

一般认为正常速动比率为1。这一比率主要用于不同会计年度、不同企业和企业、行业平均数之间的比较。但有些行业的速动比率允许低于1，有些行业的速动比率必须保持高于1。例如，仅现金销售，该店没有应收账款，因此允许其保持远低于1的速动比率，这不会对其正常业务产生负面影响。（4）现金比率。

现金比率是指当企业应收账款和存货的流动性出现问题时，对现金比率的计算。例如，应收账款收回的可能性很小，存货无法出售或已经抵押，因此我们不得不采取极其保守的态度来计算现金比率。这也是短期偿债能力的一个指标。

现金比率可以将现金等价物和有价证券的总和与货币进行比较