国内外并购基金资金来源有什么区别？-法师兄

国内外并购基金资金来源有什么区别？

来源：法律编辑整理时间： 2023-06-01 22:06:06 192 人看过

国内外并购基金资金来源有什么区别?

一、国外并购基金资金的来源：

以美国为例，美国并购基金主要来源于保险基金、养老基金、各种基金会和个人投资者。在美国并购基金的并购资金来源中，约60%的优先级债务通过目标并购企业以资产质押或未来现金流作为还付利息途径来获得银行贷款，美国历年案例中最高可由此途径获得并购所需70%的资金。夹层债务是美国杠杆并购模式成功的关键，其利用从金融机构获得的过桥贷款来进行对目标公司的股权收购并以此作为质押，之后通过发行高收益垃圾债券获得其余并购资金。最后10%的自有资本由并购基金或并购基金与收购团队共同建立的壳公司。

二、国内并购基金资金的来源：

在中国国内，由于受有关法律和金融制度的限制，我国企业并购以资产置换和股权置换为主，企业并购融资工具单一且发展很不成熟。尽管国内已经放开了商业银行并购贷款的限制，但并购贷款的投放条件有十分严格的限定。《商业银行并购贷款风险管理指引》规定商业银行在发放并购贷款时，“并购的资金来源中并购贷款所占比例不应高于50%，并购贷款期限一般不超过五年”。同时国内债券市场，企业债券发行、审批较为严格，并且对低信用等级的债券发行有十分严格的限制。由于融资工具狭窄，限制了并购基金的投资规模和收益率。

三、国内并购基金有待发展：

中国并购市场越来越活跃，证券市场并购业务规模也在不断增长。虽然并购市场很热，但并购基金还是一个新鲜事物，这主要是中国的制度和经济发展的原因形成某些并购基金发展的障碍所导致。私募股权基金在中国经过10多年的发展，已经成为市场中的一支重要力量，这些投资机构的发展壮大将带动并购基金的发展，现在国内活跃的并购基金大致可以归为以下几类：专门的独立投资基金，如凯雷、新桥;大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如摩根士丹利、摩根大通、高盛;大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如弘毅等。

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