外部融资需求是指利用经营性负债的自发增长，通过金融活动从资本市场筹集的资金量，可用金融资产和公司内部留存收益满足部分资金来源，其计算公式为

外部融资需求=估计总资产-估计总负债-估计股东权益

如果外部融资需求是根据销售额的增加，那么：

融资需求=资产增加-负债增加-留存收益增加

=资产销售额的百分比×新销售额（债务销售额百分比）×新销售额）—【计划销售额净利润率】×销售量×(1-股息支付率）

新销售额=销售额增长率×基期销售

外部融资需求的影响因素

公司扩张中对外部资金的需求大致等于其总资本需求减去自然负债和留存收益增加后的余额。这里需要强调的是，虽然折旧是公司重要的内部资金来源，在使用上有很大的灵活性，但折旧的最终目的是回收折旧资产，因此新资金的来源不能是折旧。这样，我们就有了：

外部资金需求=待增加资金总额-自然负债增量-留存收益增量

或：EFN=（A/s）△s-（L/s）△s-ms1（1-D）

其中EFN是对外部资金的需求总量；资产负债表是指单位销售所需的资产数量，即每增加一个单位销售所需的资产数量；信用证是单位销售额产生的自然负债金额，即每增加一个单位销售额可以增加的自然负债金额；S1为下一年度的计划或预期销售额；M为单位销售收入产生的税后利润；Deltas是销售额的增量，也就是说，△s=S1?S0；D为股利支付率（1-D）为税后净利润再投资率或留存收益率

由上式可知，销售增长率、资产利用率（特别是固定资产利用率）、资本密集度，销售利润率和公司股利政策对公司外部资金需求有重要影响

销售增长率往往与资金需求规模成正比。如果销售增长率高于公司剩余资金的供给能力，则需要外部融资

2.资产利用率

虽然增加销售需要按比例增加资本投入，但如果公司现有资产没有得到充分利用，增加新资产销售的压力相对较小。相反，对外部融资的需求很高

资本密集度用a/s表示，即实现单位销售额所需的资本量。这样，增加同一销售额，资金强度越大，需要增加的资金越多，对外部融资的需求也就越大

销售利润率越高，同一销售额产生的利润就越大，公司内部积累能力越强，对外融资需求越低

公司分红政策

如果公司多发放现金分红，用于内部积累的资金来源会下降，对外资金需求也会相应上升。因此，股利政策实际上是公司融资政策的一部分，股利政策也会对公司的市场价格产生影响