一、什么是卖方融资

卖方融资也叫推迟支付、卖方融资方式，是指卖方以取得固定的收购者的未来偿付义务的承诺。此种付款方式，在美国，常因此公司或事业部获利不佳，卖方急欲脱手的情况下，所产生有利于收购者的支付方式。

二、卖方融资支付的优点

在一些国家的有关法律规定中，以卖方融资支付价款对卖方来说还可以享受税负延后的好处，因为价款分期支付而使税负也分段支付而且还可以获得较高利息。不过在实际运用时这种付款方式只限于为数不多且股权相对集中的股东所拥有的公司。若卖方股东分散，就可能无法以商业票据方式来分期支付。

另外，在收购一些以某些个人的特殊技艺或管理才能为特性的公司时，应特别注意由于人才是会流动的，因而风险极大，所以在具体价款支付上要有特别条款予以保障。若原来所有者与经营者为同一人，收购后仍保留为经营者，则可要求在交易完成时，还要有部分价格未定，须视未来被收购公司的绩效目标的完成情况而定。

此外，买方可要求分期付款，且支付价格各按照其业绩的某比率支付。此种措施有助于拉近双方在收购价格认定上的差距，可使卖方在刚收购时，努力保持公司的正常运作，以证明公司的价值，而收购者也可以保护自己，以免业绩在收购后急速滑落。买卖双方还可以商定价格的一半付现金另一半视未来某时点的业绩而定，若未达到目标则不予付清余款，且其债务亦不予负责。或者另一半由卖方融资，甚至数年后卖方可要求以部分债权换回股权。

上述根据目标公司在收购后某期间的绩效而确定支付价款的收购方式，一般是由于原所有者仍为收购后的经营者，且签订某期间不离开的雇佣合约;假如业绩不佳，卖方只能以低价出售股权，此种方式不仅使买方没有即时的资金负担，又降低了未来收购后经营绩效不佳的风险。同时，上述付款方式也可规定第一次交割时是支付有形资产的价款，无形资产则依未来获利状况来决定价值，也许延迟3-5年再按无形资产的真正价值付款。

总之，根据未来目标公司绩效而支付部分价款的方式，对买方而言可减轻收购当时的现金负担，也可免除很多保证措施等分期支付的好处，又可建立奖励措施。但是此种依绩效而定价的方式，若支付期间过短，则在收购后，卖方可能只为短期利益而不顾长期利益，从而使以后支出大增影响今后正常生产和效益，这也是收购者在签约时应该考虑到的问题。