管理协同理论主要是指企业并购给企业管理活动效率带来的变化和提高效率所产生的效益。主要表现在以下几个方面：（1）节约管理成本。通过并购，许多企业被置于同一企业的领导之下，一般的管理费用由更多的产品分担，从而大大降低单位产品的管理费用

（2）提高企业的经营效率。根据差异效率理论，如果a公司的管理效率高于B公司，那么在a公司收购B公司后，B公司的效率将提高到a公司的水平，通过并购来提高效率，充分利用企业的剩余经营资源，通过并购提高整个经济的效率水平。如果一个公司拥有一支高效的管理团队，其综合管理能力和行业具体管理能力超过了公司的日常管理要求，则可以通过收购相关行业管理效率较低的公司，充分利用其剩余的管理资源，实现管理协同，主要有两个原因：一是管理者作为企业的员工，一般投资于企业的专有知识，其在企业内部的价值大于其市场价值。管理者的流动会造成员工所体现的企业专有信息的流失，而企业的管理一般是一个有机的整体，是不可分割的，因此剥离剩余的管理人力资源是不可行的，但并购是将这些剩余的管理资源转移到其他企业而不损害其整体功能的有效途径；第二，对于管理效率低下的企业来说，通过直接聘用管理者来增加管理投入来提高管理绩效是不够的，也是不现实的。由于规模经济、时间和成长性的限制，一个管理效率低下的企业不可能迅速发展管理能力，形成有效的管理团队，企业协同效应理论主要是指企业并购所带来的生产经营活动效率的变化和效率提高所产生的效益，主要表现在以下几个方面：（1）规模经济效应。规模经济是指随着生产规模的扩大，单位产品的固定成本降低，从而导致产量的提高。显然，收购的规模经济性主要表现为横向并购。具有相同（或类似）产销产品的两个企业合并后，在业务流程的任何环节（供应、生产、销售）和任何方面（人力、财力、物力）都有可能获得规模经济效应。纵向整合效应主要针对纵向并购。在纵向采购中，目标公司要么是主合并公司原材料或零部件的供应商，要么是主合并公司产品的买方或客户。纵向一体化的好处在于：一是可以减少商品流通的中间环节，节约交易成本；二是可以加强生产过程中各个环节的合作，有利于协同生产；第三，企业规模的扩大可以大大节约营销成本。由于纵向合作经营，不仅可以使营销手段更加有效，而且可以大大降低单位产品的销售成本。市场力或垄断的获取主要是针对横向并购（一些纵向并购和混合并购也可能增加企业的市场力或垄断，但并不明显）。生产和销售同一产品的两家公司合并，可能导致行业自由竞争程度降低；合并后，大公司可以借机提高产品价格，获得垄断利润。因此，以获取市场权力或垄断权力为目的的并购往往不利于公众，也可能降低整个社会经济的运行效率。因此，对横向并购的规制一直是各国反垄断法关注的焦点。并购可以达到资源互补、优化资源配置的目的。例如，有两家公司a和B。a公司研发力量强，市场营销力量弱，B公司营销力量强，研发力量弱，将整个组织的好部分与公司各部门结合协调，剔除不必要的部分，实现两公司能力的协调有效利用

财务协同是指并购所带来的各种财务利益，这些利益不是由效率的提高引起的，而是由税法、会计实务和证券交易的内在规律所决定的。主要体现在以下几个方面：

（1）节税效益。根据许多国家的税法，如果一个公司在某一年有净经营亏损，它不仅可以避免缴纳当年的所得税，还可以抵消以前年度的亏损，从而获得政府的退税（如果以前年度缴纳了所得税），或者弥补以后年度的亏损，从而降低以后年度的所得税（如果以后年度有利润的话），这一规定导致了大量的企业并购。一个利润丰厚、前景看好的企业，如果合并后有大量的累积亏损，但又无法利用，可以带来巨大的税收优惠。减税优惠也可能来自其他方面。例如，主被合并企业采用“购买法”进行合并会计处理的，则按照规定，被合并企业的净资产应当按照购买日的“公允市场价值”进行重估。在通货膨胀的情况下，这可能导致一些资产项目的“升值”。根据一些国家的税法，资产“增值”的摊销可以抵消应税利润，因此“购买法”可以带来显著的税收抵免效应

（2）充分利用自由现金流。成熟产品企业的经营现金流往往超过内部可行投资机会（即净现值大于零的项目）的需求，形成大量的“自由现金流”。其他处于发展阶段的企业虽然有更多的盈利投资机会，但面临着严重的现金短缺，自由现金流可以得到充分有效的利用

（3）资金需求的减少。例如，通过对现金、应收账款和存货的集中管理，可以降低营运资金的占用水平。此外，企业合并后还可以出售部分多余或重复的资产，所得现金可用于偿还债务、回购股份等，以降低资金成本

（4）降低融资成本，提高偿债能力。一般来说，大型企业更容易进入资本市场，它们可以大量发行证券，从而降低发行证券的成本（金融规模经济）。另外，并购可以降低企业收入和现金流量的波动性，从而降低企业的财务风险。这样可以降低借款成本，提高借款能力。（5）每股收益的“自我扩张”效应。每股收益的“自扩”效应是指在不完全市场条件下，即使没有协同效应，并购主体也只能通过收购市盈率较低的公司，使其每股收益神奇地增长。由于每股市价等于每股收益与市盈率的乘积，而市盈率是由“预期增长率”和“风险”两个因素决定的，因此每股收益的增加必然会提高每股市价。合并企业的总市值大于合并前两家企业的市价之和