财务分析是一项非常艰巨的工作，它涉及到广泛的不确定性，需要大量的知识（如会计学、金融学、经济学、战略管理学、证券市场学、法学等），而且具有很强的“艺术性”。所以有时候要达成一个完整的协议并不容易。在思考一个有效的财务分析模型时，不仅要看到经济分析和产业分析在评价企业未来发展前景中的重要地位，还要看到财务报表的意义和局限性，尽量避免盲目使用财务比率及相关分析指标。因此，有效的财务分析必须包括以下五个相互关联的步骤：

首先，确定企业所处的特定行业（或行业）的经济特征。换言之，如果同一份财务报表放在不同行业的企业，其经济意义和财务特征很可能完全不同。例如，零售业、钢铁业和房地产业的财务比率有很大差异；再比如，高新技术产业和传统产业不仅在产业经济特征上有很大差异，而且决定其竞争地位的因素也不同。在财务分析中，产业的经济特征是非常重要的分析依据。只有了解和确定特定行业的经济特征，才能真正理解财务报表的经济意义，发挥财务分析在管理决策中的作用。缺乏对行业经济特征的把握，意味着企业财务分析师把自己孤立在一个小圈子里，不了解企业所处的环境、行业发展前景及其影响、竞争地位。在实际工作中，识别行业（甚至企业）经济特征的模式有很多种，其中最常用的是需求、供给、生产、营销、金融五个层次的经济属性模式。其中，需求属性反映了顾客对产品或服务价格的敏感性，行业增长率、对商业周期的敏感性和季节性影响都是评价需求的重要因素。供给属性是指产品或服务在供给方面的特性。在某些行业，许多供应商提供的产品或服务非常相似，而在其他行业，只有少数供应商。人们通常以产业进入的难易程度来判断供给。从生产属性看，有的企业是纯劳动密集型企业，有的企业是资本密集型企业。在分析产品属性时，制造过程的复杂性也是一个重要的标准。产业的营销属性包括消费者、产品和服务的分销渠道。一些行业的营销尤其困难，而其他行业的营销则容易得多。识别财务属性的关键是明确与企业资产结构和产品特征相匹配的负债水平和类型。对于那些成熟且盈利的公司来说，它们的外债通常比新成立的公司要少。此外，由于产品寿命短（如个人电脑制造业）或长期发展前景可疑（如传统钢铁制造业）且风险高，一些行业普遍无法承担高额的外部负债。

确定行业的经济特征是进行有效财务分析的第一步。通过产业经济特征的确定，一方面为理解财务报表数据的经济意义提供了“航标”；另一方面缩短了财务比率与相关指标和管理决策的距离，从而使财务分析信息对管理决策更有意义。财务分析与企业战略密切相关。如果说产业经济特征是财务分析师理解财务报表数据经济意义的“航标”，那么企业战略就是财务分析师在财务分析中对管理决策做出相关评价的具体指南。没有企业战略，财务分析也会迷失方向，因此财务分析不可能真正帮助管理决策做出科学的评价。因此，在有效的财务分析模式下，应在分析产业经济特征后立即确定企业战略。