股票发行价格的确定是股票发行计划中最基本和最重要的内容、它关系到发行人与投资者的根本利益及股票上市后的表现。若发行价过低，将难以满足发行人的筹资需求，甚至会损害原有股东的利益；而发行价太高，又将增大投资者的风险，增大承销机构的发行风险和发行难度，抑制投资者的认购热情。并会影响股票上市后的市场表现。因此发行公司及承销商必须对公司的利润及其增长率、行业因素、二级市场的股价水平等因素进行综合考虑，然后确定合理的发行价格。

从各国股票发行市场的经验看，股票发行定价最常用的方式有累积订单方式、固定价格方式以及累积订单和固定价格相结合的方式。累积订单方式是美国证券市场经常采用的方式。其一般做法是，承销团先与发行人商定一个定价区间，再通过市场促销征集在每个价位上的需求量。在分析需求数量后，由主承销商与发行人确定最终发行价格。固定价格方式是英国、日本、香港等证券市场通常采用的方式。基本做法是承销商与发行人在公开发行前商定一个固定的价格、然后根据此价格进行公开发售。累积订单和固定价格相结合的方式主要适用于国际筹资，一般是在进行国际推荐的同时，在主要发行地进行公开募集，投资者的认购价格为推荐价格区间的上限，待国际推荐结束、最终价格确定之后，再将多余的认购款退还给投资者。

目前，我国的股票发行定价属于固定价格方式，即在发行前由主承销商和发行人根据市盈率法来确定新股发行价。

新股发行价＝每股税后利润＊发行市盈率，因此目前我国新股的发行价主要取决于每股税后利润和发行市盈率这两个因素：

（1）每股税后利润，每股税后利润是衡量公司业绩和股票投资价值的重要指标：

每股税后利润＝发行当年预测利润／发行当年加价平均股本数

＝发行当年预测利润／（发行前总股本数＋本次公开发行股本数＊（12－发行月份）／12）

（2）发行市盈率。市盈率是股票市场价格与每股税后利润的比率，它也是确定发行价格的重要因素。发行公司在确定市盈率时，应考虑所属行业的发展前景、同行业公司在股市上的表现以及近期二级市场的规模供求关系和总体走势等因素，以利于一、二级市场之间的有效衔接和平衡发展。目前，我国股票的发行市盈率一般在13至15倍之间。

总的来说，经营业绩好、行业前景佳、发展潜力大的公司，其每股税后利润多，发行市盈率高，发行价格也高，从而能募集到更多的资金；反之，则发行价格低，募集资金少。

新上市股票发行价格如何确定

新上市股票发行价格通常是这样计算的（以目前的中小企业板为例）：

式中：P＝发行价格，A＝公司每股税后纯收益同类公司最近3年平均本益比（市盈率），B＝公司每股股利／同类公司最近3年平均每股股利，C＝近期每股净资产值，D＝预估每股股利／一年期定期存款利率。

根据我国创建中的创业板公司的特点和我国目前证券市场的环境，我们认为，确定创业板公司股票发行的基准价应该全面考虑以下因素：拟发行公司前期盈利能力、资产质量、公司技术水平和产品技术含量、公司产品市场占有率及预测市场空间、近年主营业务增长率、发行后几年内预期业绩及增长率、股票发行数量、公司经营风险大小及（主板）市场可比上市公司股票市盈率等。然后根据这些因素进行定量加权平均确定发行基准估值价。

具体而言，创业板上市股票价值估算方法可用以下公式表示：

式中：V＝股票价值，N＝主板（或有较多上市公司后的创业板）可比上市公司（至少5家）股票的二级市场平均市盈率（可取最近15～20个交易日平均值），A＝拟上市公司最近年度每股收益，B＝拟上市公司近3年（设立不足3年的公司以有营业记录时开始计算）主营业务收入年均增长率，C＝拟上市公司发行后最近年度每股收益预测，D＝拟上市公司目前每股净资产值，E＝拟上市公司未来3年预测主营业务收入平均增长率（对于B或E大于100％的个别特殊公司，本公式不能运用，而只能用其他方法如贴现法等评估公司价值和股票价值）。