最新的统计数据显示，房地产信托融资渠道的大门正在慢慢关闭。2008年，信托融资、银行开发贷款就像分别处在房地产融资跷跷板两端，当一端下沉时，另一端就会上翘。如果这样的跷跷板效应仍将发挥作用，那么现在房地产信托融资收紧，或许意味着银行开发贷款的门即将开启。

12月房产信托募资同比减半

据普益财富跟踪调查，2008年12月，国内共有9家信托公司成立15款房地产投资信托产品，共募集资金14.16亿元。相比2007年12月募集超过30亿规模，募集量已经减半。

普益财富分析认为，监管层严控部分资质不高、存在一定潜在风险的项目进入信托融资渠道，是房地产信托发行规模减少的重要原因。去年10月底，银监会新规提高了房地产公司通过信托公司融资的门槛，而该政策效应显现后，房地产类产品发行量大减50%。预计未来几个月房地产类产品的趋势将依旧保持低迷。

虽然政策的因素最为直接，但另一种观点是，房地产信托融资收缩是银行、信托渠道融资跷跷板效应的再度体现。一个直接的证据是，上海银监局调查显示，对于2009年房地产信贷取向，上海各银行采取加大支持力度、有选择地支持和维持现状的比例分别上升0.6%、4%、5.9%，而继续逐步收缩的银行比例下降12%。

银行对开放贷款保持谨慎

据统计，2008年12月房地产信托产品加权预期收益率达到9.12%。在利差缩小后，相比安全性高而收益低的政府投资性项目，开发贷款在效益上对银行有足够吸引力。

房地产的行业风险还是存在，银行继续谨慎对待开发贷款是正确的选择。一股份制银行上海分行高层对《每日经济新闻》表示。

目前市场普遍分析认为，房地产业的政策面宽松不等于资金面宽松。对于银行而言，如果交易量不能保持稳定，开发商资金回笼慢，可能会影响开发商正常还贷。目前，已有部分银行对存量开发贷款展期(即同意延期还款)，当前寄望银行立刻开闸开发贷款也不现实。

我们判断今年开发企业就会出现分化。上述银行内部人士认为，或许开发贷款会出现结构性机会，但总体而言银行仍对其保持高度的谨慎。