呆帐是坏帐、呆坏帐，为应收帐款无法收回的部分。归属为费用类，出现在损益表中。呆帐发生的原因，是因为企业为了销售商品，而给予客户信用融通，因此呆帐的产生是为了创造收入而发生的一项费用。

中国经济中存在着许多从西方经济学角度看很不规范的行为，它们长期被看作是市场经济不成熟的暂时现象，人们似已司空见惯。多数人认为，随着市场经济逐渐走向成熟，这些不规范的现象就会消失。因此，这些与西方发达国家不同的现象没有什么理论意义。高经济增长率与银行业的高呆坏账率曾长期并存，似就是这样一个比较典型的例子。然而，对于这样一个特殊的现象，既不能当作丑事想方设法地掩盖，也不能一句简单的不规范轻轻带过，其背后可能蕴藏着重要的市场经济新规则，很可能给理论界和传统宏观经济政策带来巨大的冲击。

一、呆坏账与金融危机

在当今世界，许多国家都经历过金融危机，无论是发达的美欧，还是拉美和东南亚的新兴市场国家都未能幸免。但是，中国至今还没有金融危机。有人说这可能是因为中国运气好，也有人在不断地说快了，不过，中国的老百姓和金融当局实在是不愿意它真的发生。

现在，在被公认为金融业最强大，并通过金融业操纵着全球经济的美国，却正在经历着战后经济最危险的时刻。银行和其它金融机构不断传出坏消息，这令中国的金融家和理论家们十分沮丧，如果美国遭遇不幸，在替他们悲哀的同时，中国金融业恐怕要考虑自己未来发展的道路问题了。

呆坏账历来被看作是金融危机的导火索，对任何一个银行来说，避免呆坏账的发生是其风险控制的最重要目标。金融当局一方面要敦促金融机构自律并予以监督，另一方面，要防止金融机构倒闭引起的连锁反应，也就是防范传染机制导致的系统性风险，这是近年来日益被提上日程的问题。在资本主义早期，金融危机通常是有效需求不足引起的经济危机的伴生物。当工商企业出现销售困难和财务危机的时候，便引起大面积银行呆坏账，从而引起信用紧缩并使得经济衰退得以持续。这使得经济呈现出周期性，产生繁荣、危机、萧条、复苏然后再繁荣的循环。从1825年到第二次世界大战之前，这种规律性的周期一直困扰着西方成熟的市场经济。

上世纪60年代，由于凯恩斯主义宏观经济政策产生明显成效，美国经济学家萨缪尔森曾经说经济危机的字眼可以从经济学的字典中抠掉了，取而代之的是经济衰退，是增长率的下降，而不是生产力大规模破坏和经济总量的绝对下降。尽管西方市场经济经历了70年代的滞涨，但是，二战以前那样的传统经济危机的确再没有大规模出现过。西方市场经济发展到80年代以后，经济衰退不再主要是对制造业等实体经济的需求不足而引起的了，金融危机也不再是经济危机的伴生物，它通常率先发生。金融危机和经济泡沫破灭造成资产价格下降，导致大量呆坏账产生，引起经济衰退、收入下降和消费持续萎缩。引起呆坏账的也不再主要是制造业和其他实体经济部门，多是因为股市、债市、房地产等虚拟经济领域的泡沫破灭造成的。情况刚好和早期资本主义相反，金融危机不再是经济危机的伴生物，它正在成为经济危机的罪魁祸首。

在西方发达经济体发生金融危机的时候，会产生信用紧缩，失业率大幅度上升，经济增长率下降，甚至经济停滞不前，只有在经历了长期的萧条之后经济才得以恢复。呆坏账是通过危机，通过失业和衰退来消除或削减的。整个过程漫长，往往要数年或十数年，使得整个社会为此付出巨大代价。而中国处理呆坏账是通过剥离的办法，从银行资产负债表中将呆坏账剥离，单独成立处理呆坏账的资产管理公司。同美国等发达国家的传统相比，中国的呆坏账没有引起大规模的银行和金融机构倒闭，没有引起金融危机。不通过危机、失业和大规模企业倒闭来解决呆坏账问题，可能是自凯恩斯主义需求管理的宏观政策之后最重要的宏观措施，而且可能是市场经济真正摆脱危机困扰的一个根本性转折。

在发达经济体中，同样的做法也在上世纪90年代末开始盛行。泡沫经济曾经使日本陷入长期的不景气，直到2002年，日本金融机构的呆坏账还在发作，最终日本政府还是着手收购了部分呆坏账。最近，我们注意到，自次贷危机以来美国金融当局多次向金融业大规模注资，同时直接插手濒临倒闭金融机构的拯救活动，包括借款、插手收购、重组等。欧洲也在同时做同样的事情，这是前所未有的，因为它违背自负盈亏的市场原则，也有违公平的市场原则。这表明美国宏观政策正在发生着变化，显示出美国金融当局的无奈。

学术界也在探讨，当银行和金融机构存在大规模倒闭风险的时候，要不要拯救它们。显然，中国的呆坏账处理不是仅仅用不规范就可以解释的，它背后也许蕴藏着新的规则，新的理论命题。

二、金融压抑与金融自由化

美国经济学家麦金农和肖创立了金融深化理论，其中一个有关发展中国家的理论命题是：发展中国家普遍存在金融压抑，认为解决这个问题的唯一办法就是金融自由化，通过金融自由化可以有效解决发展中国家的金融压抑问题。而当2004年麦金农来华演讲的时候，他意识到中国成功地解决了金融压抑问题，但却不是通过金融自由化。

让我们来解释在没有金融自由化的前提下，金融压抑是怎样消除的。假定一个发展中国家申请贷款的有1000人，其中潜在的企业家只有一半，另外500个贷款申请人是潜在的呆坏账制造者。银行只要挑出500个潜在的企业家，并给予贷款，整个经济就可以迅速发展起来。但是，本国银行的水平低，且有很多旧有的人际关系、腐败和官僚主义的牵扯，很难从这1000人里正确地将500个潜在企业家挑出来。

中国是怎么做的呢?是分两步来解决金融压抑问题的。如果商业银行不能保证正确地将这500个潜在企业家挑出来，一个更简单的办法，就是挑不出来干脆不挑，1000个申请者全都给贷款，于是500个潜在企业家一定会获得贷款，但另外500个失败者也一定会造成呆坏账。当然，银行完全不挑是不可能的，只要贷款足够宽松，多数潜在企业家就会得到贷款，而同时也会有比西方大得多的呆坏账被创造出来。