资本是指可以生产出更多财富的东西。从经济学意义上看，资本就是通过无休止的运动而实现利润；从财务管理意义上看，资本通常是指企业出资人投入资本或自有资本和出资人权益。资本具有增值的基本属性、竞争的市场属性和流动的内在属性，揭示的是企业资源的来源特征。保险公司资本是指投入到保险公司的权益性资本和长期债务资本。保险公司权益性资本是指保险公司发行的普通股、优先股和保险公司积累的资本公积金、未分配利润和资本准备金。保险公司长期债务资本主要是指保险公司发行的次级债和票据等。

一、我国保险资本结构现状

改革开放以来，保险业飞速发展，成为金融业中最有潜力、发展最快的行业。保险业的发展引起了国内外的关注，各种资本蜂拥而入。截至2005年底，全国保险公司资本共计1390多亿元，较上年末增长21．5％，是1982年保险业恢复之初的近280倍。其中，2005年保险公司实收资本是2002年的2．6倍。保险公司资本结构也由国有资本独占的一元化结构向多元化结构趋势转变。

（一）保险公司资本构成情况

从监管的角度看，保险公司资本可以分为核心资本和附属资本。截至2005年底，我国保险公司核心资本为1300多亿元，较年初增长约21％，占总资本的95．4％．附属资本60多亿元，较上年末增长约38％，占总资本的4．6％．

从核心资本的构成情况看，实收资本（包括股本、外国保险公司在华分支机构营运资金，下同）为920多亿元，较上年末增长16．6％；资本公积为400多亿元，较上年末增长17．8％；盈余公积为40多亿元，较上年末增长82．6％；未分配利润为－40多亿元，较上年末减亏16．8亿元。

自保险业恢复以来，保险公司核心资本一直保持快速增长的态势。以2003年－2005年为例，核心资本以年均14．5％的速度增长，与保险公司的保费收入的增长趋势（年均13％）基本保持一致。从核心资本构成来看，主要成分是实收资本与资本公积，二者合计为1330多亿元。保险公司的未分配利润和盈余公积合计为－4．5亿元。在附属资本中，次级债为主要组成部分，金额为65．8亿元，较上年末增长41．5％；外币报表折算差额为－1．7亿元。从发展趋势看，次级债作为保险资本补充韵重要手段，作用日渐突出，余额逐年提高，尤其是寿险公司更是后来居上。

从以上分析看，全行业的保险公司资本主要是外在投入的权益资本和长期债务资本，公司内在的资本积累能力较低。

（二）保险资本的来源构成情况

从实收资本来源情况看，截至2005年底，国有资本为520多亿元，占保险公司总实收资本的比例近60％；民营资本共100多亿元，占比为12％左右；外资资本共280多亿元，占比为30％强。在80多家保险公司中，有20家左右的保险公司为国有控股公司。

从保险公司前十大股东实收资本情况看，截至2005年底，共有60多亿元来自其他金融机构。其中，境内金融机构投入的资本为30多亿元，境外金融机构投入的资本为27亿元。

（三）资本的国别地区结构情况

2005年底，保险公司的实收资本中，中资资本共630多亿元，占比近70％；外资资本共280多亿元，占所有公司实收资本总额的30％强。

在外资资本中，共有近20个国家和地区在我国保险业具有资本投入，其中，来自我国香港地区的资本余额约为130亿元，占比为44％，排第一位；来源于美国的资本余额约为46亿元，占比为16％，排第二位；来源于英国的资本余额近30亿元，占比为10％，排第三位。

产险公司中，实收资本合计330多亿元，占保险公司实收资本总额的36％．其中，中资实收资本250多亿元，占产险公司实收资本的比例为75％；外资实收资本80多亿元，占产险公司实收资本的比例为25％．

人身险公司中，实收资本合计550多亿元，占保险公司实收资本总额的60％．其中，中资实收资本360多亿元，占人身险公司实收资本的比例为66％；外资实收资本180多亿元，占人身险公司实收资本的比例为34％．

再保险公司中，实收资本合计30多亿元，占保险公司实收资本总额的3％．其中，中资实收资本约18亿元，占再保险公司实收资本的比例为57％；外资实收资本约13亿元占再保险公司实收资本的比例为43％．

（四）外资在单一保险公司投资情况

1．外资在中资保险公司投资情况

根据外资企业法规，外资股份占比在25％以下（不含25％）的，为中资企业。外资在中资保险公司的投资习惯上称为“参股”。截至2005年，外资资本通过参股中资保险公司的方式共投入实收资本160多亿元，占所有保险公司外资实收资本的比例为59％．

外资参股中资保险公司的主要渠道：一是外资资本通过非公开市场购买中资保险公司的股份。截至2005年底，除人保、国寿股份境外上市之外，其他39家中资保险公司中，有20家公司引进外资参股，境外公司参股非上市保险公司的股本约60亿元，约占中资保险公司外资参股总额的35％；二是外资资本通过购买境外上市的中资保险公司股份进入中国保险业。截至2005年底，共有人保、国寿股份和平安集团三家保险机构在境外上市。其中，人保、国寿股份实收资本中，外资资本合计100多亿元，约占所有中资保险公司中外资参股总额的65％．

2．外资保险公司资本情况

外资资本进入我国的另一种主要方式就是成立外资保险公司，包括成立中外合资保险公司、外资独资保险公司和外国保险公司分公司。截至2005年底，外资通过设立外资保险公司的方式共投入实收资本117亿元，占所有保险公司外资实收资本的比例为41％．一是成立中外合资保险公司。截至2005年底，共有近60亿元的外资资本通过成立合资公司的形式进入中国保险业，共成立22家中外合资寿险公司，约占外资资本总量的20％．二是设立外资独资保险公司。截至2005年底，共有近30亿元的外资资本通过设立独资公司的形式进入我国保险业，共成立四家外资独资财产险公司，约占外资资本总量的10％．三是外国公司在华成立分公司，截至2005年底，共有19家外资分支公司，共投资近30亿元营运资金，约占外资资本总量的11％．

二、保险公司资本结构形成阶段和特点

（一）保险公司资本结构形成阶段

按照资本来源可将保险公司资本分为国有资本、民营资本、个人资本和外资资本。根据资本来源情况，可将资本结构的形成变化划分为以下三个阶段：

1．恢复国内保险业务至1992年为国有资本独占的保险公司资本一元化阶段

这一阶段，国内保险业的资本主要来自国家注资或国有法人机构投资。恢复国内保险业务初期，国内只有中国人民保险公司一家。当时，中国人民保险公司是国营企业，并于1983年9月升格为国务院直属局级经济实体，初期资本金为5亿元，全部为国有资本。1985年3月3日国务院发布了《保险企业管理暂行条例》，规定只要符合国家规定的条件，即可成立新的保险公司。该《条例》发布以后，市场主体逐步发生了变化。1986年—1991年，先后成立了新疆生产建设兵团农牧业生产保险公司（后更名为中华联合保险公司）、中国太平洋保险公司（原交行保险部）、中国平安保险公司（原新疆经营保险业务，成为改革开放后第一家进入我国保险市场的外资保险企业，标志着外资资本开始进入我国保险业。1994年6月，美国摩根、高盛两家投资银行经批准参股中国平安保险公司，成为最早通过参股中资保险公司形式进入我国保险业的外资资本。随着我国保险市场对外开放的不断深化，外资资本陆续通过设立外资保险公司和参股中资保险公司两种方式进入我国保险业。外资资本进入我国保险业的速度加快。

3．1996年以来为国有资本、外资资本、民营资本和个人资本等多种资本来源的保险公司资本多元化阶段

1996年5月，东方企业集团向新华人寿保险公司投资，标志着民营资本开始进入保险业。2003年以来，民营资本大举进入保险业。2003年5月，重组的华安保险公司拿到了股权转让许可，成为国内首家民营资本为大股东的财产保险公司。2003年6月开业的民生人寿保险股份有限公司，是中国首家以民营资本为主的全国性寿险公司。在这一时期，由于保险公司境外成功上市，以及职工个人股的进入，个人资本开始进入保险业。从此，中国保险市场主体结构逐步完善，保险业资本结构日趋多元化。

裴光李敏