一家上市公司可以成为被收购目标(目标公司),这意味着收购方发出购买目标公司所有股份的要约。收购受瑞典收购法案、瑞典金融工具交易法案和纳斯达克OMX证券交易所制定的收购规则管辖。本文主要从收购方的角度出发,介绍收购纳斯达克OMX上市公司的流程。
接触目标公司董事会
收购瑞典上市公司流程的第一步通常是接触目标公司的董事会,并发出指示性的、无法律约束力、保密的要约函。希望对目标公司进行尽职调查的收购方必须向目标公司董事会提出请求,但目标公司的董事会没有同意的义务。需要注意的是,交易保护协议以及其他与要约有关的义务条款,如排他性条款、信息承诺或具有约束力的交易终止补偿条款,在法律上是有争议的。
股份比例
收购方可以接触目标公司的主要股东以确保获得其同意接受要约的不可撤销的承诺。但是,主要股东通常不愿意做出不可撤销的承诺,而是笼统地确认将接受或者有意接受或支持收购要约。任何类似承诺,即使不具有法律约束力,也必须稍后在宣布要约的新闻稿及要约文件中披露。
收购方通常可以在发出要约前自由购买目标公司的股份,但是,根据金融工具交易法案规定的强制披露要求,当股东获得(或者处置)上市公司的股份并因此使其持有的公司的股份数或代表的投票权达到或者超过(或者低于)公司的5%,10%,15%,20%,25%,30%,50%,2/3和90%等临界点时,持股数必须向公众披露。
要约条款
收购要约必须包含所有种类的股份和其他由目标公司发行的与股份有关的证券,对所有股东一视同仁。因此,对目标公司同权的股份必须提供相同的对价。在某些特定的情况下,收购方的要约可以将目标公司发行的证券持有者及欧盟经济区外的股东除外。如果收购方在要约宣布前六个月内购买了目标公司的股份,那么这些股份的购买价格将构成要约中可能支付的最低价格。要约的接受期限必须至少有3个星期,但不能超过10个星期,从要约文件在SFSA(瑞典金融监管机构)登记并向公众披露后开始计算。收购方可以延长最初要约接受期限,前提是收购方保留了该权利,或者收购方和接受要约的股东之间的约定没有被延期。收购方也可以约定履行要约的前提条件,当该前提条件未满足时(并且这些前提条件对收购方收购目标公司是至关重要的),要约方有权撤回要约。
宣布要约
在发出要约之前,收购方必须向纳斯达克斯德哥尔摩公司(负责管理纳斯达克OMX证券交易所的公司)承诺遵守《收购条例》和《证券理事会针对理解和使用收购条例的规则》,并且承诺接受纳斯达克斯德哥尔摩公司针对其违反收购条例做出的任何惩罚。如果收购方不做出这样的承诺,SFSA可以禁止其发出要约。基本原则是,要约只有在收购方完成收购准备工作以确保能够履行要约后才能宣布,比如收购方已经确保收购资金到位。收购要约必须以新闻稿的形式向公众宣布。
要约文件以及向SFSA提交文件
除发布要约的新闻稿外,收购方还必须准备更详尽的要约文件,不仅应包含本质上与新闻稿相同的内容,还要包含目标公司的基本信息、财务状况、股东结构以及接受和撤回要约的操作指南。要约文件必须在宣布要约后的4个星期内提交给SFSA,并且在SFSA批准和登记后立即向公众公开。
承诺期结束以及宣布结果
当承诺期到期时,收购方应该尽快通过新闻稿的形式向公众宣布要约结果。如果收购方决定不完成收购,收购方通常不得在接下来的12个月内就目标公司的股票发出新的要约。
强制性收购以及退市申请
如果收购方获得了目标公司90%的股份,按照瑞典公司法的规定,收购方有权强制收购少数股东持有的剩余股份。
退市
公司在纳斯达克OMX上市的重要条件之一就是公司向公众发行股份。此外,公司也应该拥有足够数量的股东。如果同一类股票中至少25%的股票被公众持有,通常被视为符合上述条件。这意味着,如果收购方通过收购持有公司75%以上的股份,那么目标公司应该退市。在这种情况下,必须提交退市申请。
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