自6月24日国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股之后,已有方向光电、健特生物、ST鑫光的国有股股权协议转让获得财政部批准通过,使非国有企业通过受让国有股权而执掌上市公司。这不仅意味着,自2000年8月以来暂停的国有股权向非国有股单位的转让正式恢复,同时,也开启了国有上市公司股权激励的大门,为国有企业实施经营者持股增添了有利因素。
应当看到,民营上市公司一直是MBO管理层收购、建立职工持股会等股权激励方式的主要运用者和受益者。如粤美的、深圳方大等民营上市公司在前几年就实施并完成了MBO。由于民营企业涉及的股权转让无须报财政部审批,不会牵扯到国有资产的流失等问题,因此,实施MBO的程序比国有上市公司相对简单。民营上市公司在股权激励方面自然而然地走在了前面,并成为上市公司完善治理结构的先行者。
对于国有上市公司来说,虽然已有越来越多的公司提出了各种股权激励的方案,但在具体实施过程中不是一波三折,就是想尽办法打擦边球,最终由于没有较为完善的法律法规作为指引,不少方案往往成了泡影。如亚泰集团曾在去年6月尝试将国有股用于个人激励,当时,该公司称按预定进度实施认股权激励方案,对中高级管理人员和有特殊贡献的员工共90人授予了3676500股认股权,其中国家股2285400股,社会流通股1391100股。但其后,由于相关法律法规尚未出台等原因,该公司暂缓了这一方案的实施。再如宇通客车大股东宇通集团的所有者郑州市国有资产管理局,已于去年6月与上海宇通创业投资有限公司签订了有关转让协议,将所持有的宇通集团89.8%的股份转让给上海宇通。然而时隔一年多,这一转让仍处于待批过程中。若此次转让获准,由经营者持股的上海宇通将间接持有上市公司国家股2350万股,并将在国有上市公司实施MBO的进程中写下重要的一笔。
有关人士认为,随着国有企业股权向民营企业协议转让不断获准,以及股权激励法律法规的出台,将有更多的国有上市公司走上MBO的道路,促进企业股权结构的多元化,分散国有资本的经营风险,从而使上市公司有效建立起现代企业法人治理结构,调动广大产权所有者的积极性,彻底改善资产总体素质。
MBO收购是指目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买,以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变,实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司,进而获得产权预期收益的一种收购行为。... 更多>
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