中国银行间市场交易商协会近日召开主承销商通气会，向市场介绍2016版《非金融企业债务融资工具注册发行规则》、《非金融企业债务融资工具公开发行注册工作规程》以及《非金融企业债务融资工具公开发行注册文件表格体系》修订工作情况及公布实施相关

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招商银行14.89-0.12-0.80%中国银行3.25-0.04-1.22%工作安排，标志着酝酿已久的债务融资工具分层分类注册发行管理体系即将落地。

业内人士指出，分层分类体系推出后，交易商协会管理的债务融资工具注册、备案效率将进一步提升，企业直接债务融资的便捷性也将大幅提升。在供给侧改革背景下，这一高效便捷、更加市场化的管理机制有助于降低企业融资成本。

做减法也做加法

交易商协会此次推行的分层分类制度，是按照主体分层、产品分类的思路，根据主体资质、信息披露成熟程度、合规性等指标，将发行人分为第一类企业、第二类企业进行管理；同时，按照常规产品、特殊产品等维度对产品进行区分，设计针对性的评议流程和信息披露要求。

借鉴发达市场自动储架发行制度，第一类企业可以将超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据等常规产品进行多券种打包统一注册，在注册有效期内，企业可以根据自身的融资需求灵活确定每种产品的发行规模、发行期限。某国有大行承销人士认为，此举可以在很大程度上提高优质成熟企业融资的自主性，便于企业根据市场情况灵活调整财务方案，降低融资成本。同时，针对首次注册企业或者有复杂问题的项目，交易商协会也可以借此进一步做好评议工作，能够提升整体注册发行工作效率，更好地实现风险揭示与效率的兼顾。

除了提升第一类企业注册发行便利外，交易商协会还提高了注册预评反馈的时效性、缩短了首次反馈时间，设置常规品种自主发行期，并缩短发行提前公告时限。某券商人士表示。

遵循简化、优化、强化、细化的四化原则，分层分类对制度流程与信息披露要求既做减法，又做加法。接近交易商协会的相关人士表示，在分层分类体系下，交易商协会进一步强化了事中事后管理，完善了自律管理方式，通过加强中介机构自律规范，强化中介机构尽职履责义务，推动中介机构充分发挥项目筛选和信用风险防范方面的专业能力。

前述承销人士表示，修订后的《表格体系(2016版)》搭建了差异化、立体式的信息披露架构，实现了从发行方式、发行主体、工作流程、发行频率、注册品种等五维度满足不同类别、不同环节、不同产品、不同情形的信息披露要求，在减少了重复冗余信息披露的同时，强化了重要事项等风险揭示披露要求。可以说，是实现了效率优化和投资者保护两手抓、两手硬。

降本增效推动债务融资

去年11月以来，分层分类机制即将推出的消息备受市场关注。

招商银行投资银行部副总经理郑新盈指出，此次注册制的完善优化，遵循了稳健推进、逐步实施的基本原则。实际上，储架发行制度此前已通过前期的探索实践，获得市场认可。以超短期融资券(SCP)发行主体逐步扩容为例，SCP在2010年面世之初，只要符合一定的发行要求，即可实现一次注册，多次发行，且无需在协会备案。去年下半年，SCP取消发行主体评级条件，储架发行范围进一步拓宽。

上述国有大行承销人士指出，按照分层分类理念，进一步推广这些成功经验，是市场发展到一定阶段的必然要求。目前，市场广度和深度不断拓展，发行债务融资工具的企业累计已超过3100家，累计发行产品金额超过21万亿元，产品类型也日益丰富。该人士表示，在十三五规划纲要强调创新驱动的背景中，顺应业内呼声，将以往制度创新的经验推广到更多债务融资工具、品种，提升市场整体运行效率，应该说是水到渠成。

当前，中央多次强调推动供给侧改革，业内人士分析认为，分层分类制度将极大便利企业融资，提升债券市场为实体经济配置资源的效率。

实施之后，很多市场认可度高、多次发行的企业，无需再反复报送内容基本一致的文件，可以节约大量人力、物力。一位接近交易商协会的相关人士表示。代表着信息披露最低要求的表格体系，也围绕分层分类优化管理的新要求进行了配套修订。新的表格体系精简了重复冗余信息披露，强化了重要事项等风险揭示披露要求，有助于发行人、投资人等市场参与各方快速、高效地使用信息，提高市场运行效率。

市场人士吴之雄认为，分层分类机制的推出，有望发挥稳定市场的作用。他表示，对发行人而言，债券发行更加便捷，更有利于发行人随需、随行地灵活制定融资计划、选择发行时点，从而在满足自身资金需要的同时，降低融资成本。对市场而言，发行人随行就市融资更加便利，意味着融资刚性程度降低，过度的供不应求或者供大于求都会很快得到纠正，有利于降低市场整体波动，削峰填谷，维护市场平稳运行。