新三板与主板的主要区别在于:
第一、为新三板企业提供服务的是全国中小企业股份转让系统,为主板企业提供服务的是证券交易所;
第二、上市要求不同,相对于主板上市,新三板上市的准入条件较为宽松,主要满足五个条件:
(一)依法设立且存续满两年;
(二)业务明确,具有持续经营能力;
(三)公司治理机制健全,合法规范经营;
(四)股权明晰,股票发行和转让行为合法合规;
(五)主办券商推荐并持续督导;而主板上市要求更高的财务门槛和盈利能力。
简单理解为,新三板上市只需企业可以“活下去”,但是主板上市不仅需要企业可以“活下去”还需要企业能够“吃饱”。
对主板市场和创业板市场的不同考虑
尽管创业板市场和主板市场都是中国金融市场的组成部分,也都发挥着直接融资渠道的功能。但主板和创业板在市场规则、发展方向和市场理念等方面存在显著不同。
中国股市经过10年的发展,目前主板市场上市公司数目达到1136家、市场市值超过45000亿人民币,市场规模已经处于亚洲第二位,已经进入市场发展的相对成熟阶段。主板市场对国企改革和经济发展的重要推动作用已经得到政府和社会各界的认同。主板市场上市的企业多数为产品、市场相对成熟的企业,体现成熟发展的理念。而创业板的服务对象是中小企业、尤其是高新技术企业,为这些规模小但具有发展潜力的企业提供融资服务,成为这些企业发展的舞台。创业板市场体现的是创业发展的理念。正是由于企业尚创业的阶段,企业规模过小、技术和市场不是很成熟,使得公司整体抗风险的能力弱。所以创业风险在创业板市场将表现得比较明显。就股票投资风险而言,在对创业板前景看好的前提下,对个股风险的考虑应该优于对市场风险的考虑。
创业板是国内新兴的资本市场。尽管国际上有多种成功和失败的案例供我们参考,但在中国经济体制和金融环境下,使得对创业板市场的理解不能够简单照搬国际惯例。另外,创业板的市场数据为零,使得投资决策没有市场数据的统计分析结果做参考,故个人的主观因素影响较大,决策的科学性不强。因此,初期更应该强调对上市公司基本面的研究,在此基础上,中长期的投资决策比短期投资决策更具有指导性。
经过20年的改革、国内业已形成众多初具规模的中小企业,其中一些企业在特定领域有着明显的市场竞争优势。由于创业板的上市标准会比主板低,在符合条件就可以申请上市的指导思想下,现在已经有2000多家明确表示出创业板上市的打算。今后将有更多的企业会提出创业板的上市申请,从上市公司数目增长和市场市值增长等方面预测,创业板市场的发展速度会明显快于主板市场,最多5年就可以达到1000家上市公司的规模。今后主板市场和创业板市场的扩容会表现出不同特点。主板上市公司的数量增长会有所放慢、但既有公司的规模扩张会非常明显。而创业板市场的公司数量增长会很快,行业覆盖面也会更加广泛。就如同目前NYSE和NASDAQ相互间的发展情形。
《公司法》第一百四十四条规定,第一百四十四条上市公司的股票,依照有关法律、行政法规及证券交易所交易规则上市交易。
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