目前，合伙制企业在国际上通常采用三种税制模式：一是非实体模式，即合伙企业不作为独立实体，合伙企业也不被视为纳税主体，如英国、美国。二是实体模式，合伙企业作为独立实体，作为独立纳税主体进行纳税申报，如法国和德国。三是准实体模式，该模式介于实体模式和非实体模式之间，对合伙企业统一进行收入和成本核算，但对合伙企业的净收益则在合伙人环节纳税。根据我国《合伙企业法》及相关税收法规政策，目前我国的合伙制企业采取的是准实体模式，加之，我国尚未设立资本利得税，对于PE基金投资人投资收益，就按照一般的收入处理。

但是，由于针对合伙企业的税收政策多在2006年形成，加上中央政策、文件原则性规定居多，操作性不强，加之个人所得税属于地税征管系统，限于各地实际执行者的理解能力、招商引资考虑等诸多原因，目前合伙制PE基金所得税政策执行层面出现了较为混乱的局面，具体分析如下：

(一)个人投资者股息、红利收入所得税适用标准分析

我国2000年以后不再对合伙企业征收企业所得税，根据财税[2000]91号，合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人，同时规定：个人独资企业和合伙企业每一纳税年度的收入总额减除成本、费用以及损失后的余额，作为投资者个人的生产经营所得，比照个人所得税法的个体工商户的生产经营所得应税项目，适用5%—35%的五级超额累进税率，计算征收个人所得税。

同时，《国家税务总局关于〈个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定〉执行口径的通知》(国税函〔2001〕84号)第二条规定，个人独资企业和合伙企业对外投资分回的利息或者股息、红利，不并入企业的收入，而应单独作为投资者个人取得的利息、股息、红利所得，按利息、股息、红利所得应税项目计算缴纳个人所得税。以合伙企业名义对外投资分回利息或者股息、红利的，应按《财政部、国家税务总局关于印发〈关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定〉的通知》(财税〔2000〕91号)第五条规定确定各个投资者的利息、股息、红利所得，分别按利息、股息、红利所得应税项目计算缴纳个人所得税。那么，按照《个人所得税法》的规定，利息、股息、红利所得则适用20%的个人所得税率。

由此可以发现，在国家立法层面，针对有限合伙人从合伙企业取得的投资收益存在两种政策规定，要么比照个体工商户的生产经营所得征收5%-35%的个人所得税，要么比照利息、股息、红利所得征收20%的个人所得税。

事实上，各省市在执行国家上述政策时，也出现了不一致，以北京、天津为代表的大部分地区针对有限合伙人(LP)的投资收益目前执行的是20%的税率，少数地区如上海则实行5%-35%的个人所得税率。

有人提出，对自然人投资者执行20%个人所得税率违反了财税[2000]91号的规定，许多PE/VC服务机构及官方研究机构也普遍持这种观点。针对这一争议，笔者认为，我们应该梳理一下相关规定，基于国家的法律政策的背景及立法目的作出判断。

在财税〔2000〕91号颁布的第二年，针对91号实施的口径问题，国税总局又出台了国税函〔2001〕84号文，该文件指出：对于合伙企业对外投资的收益应该按照财税〔2000〕91号第五条规定确定各个投资者的利息、股息、红利所得，分别按利息、股息、红利所得应税项目计算缴纳个人所得税。可见，84号有意将合伙企业对外投资特殊对待，也即合伙企业对外投资分回的利息或者股息、红利并不属于财税〔2000〕91号在附件1第四条第二款规定的收入总额(指企业从事生产经营以及与生产经营有关的活动所取得的各项收入，包括商品(产品)销售收入、营运收入、劳务服务收入、工程价款收入、财产出租或转让收入、利息收入、其他业务收入和营业外收入)。

当时之所以将合伙企业的对外投资独立出来，主要原因在于当时我国有限合伙企业制度还没有建立起来，合伙企业的经营范围还是传统的销售货物或提供劳务为主，以合伙企业为载体进行投资的情形少之又少。

然而，随着2007年1月1日《合伙企业法》的颁布实施，有限合伙制度正式确立，以有限合伙形式成立的PE/VC基金如雨后春笋产生，权益性投资形成的股息、红利成为此类合伙企业的唯一收入形式。在此背景下，再将股息、红利归入84号文所述的利息、股息、红利所得并不符合91号文及84号文的立法目的。然而，由于立法的滞后，目前并无相关法律文件予以明确澄清。值得关注的是，2012年国家税务总局在回答有关合伙人企业股票投资分红有关个人所得税问题时，明确指出，对以合伙企业名义取得的股票转让所得，自然人合伙人应按照个体工商户的生产经营所得项目征收个人所得税，也即执行5%-35%的税率。

可见，目前很多省市在执行PE税收政策时，未将合伙企业对外权益性投资收益归入财税〔2000〕91号比照个人所得税法的个体工商户的生产经营所得应税项目，适用5%—35%的五级超额累进税率，而是按照利息、股息、红利所得执行20%的税率，在现有立法背景下也并无违法情形。

(二)法人合伙人权益性投资收益免税法律悖论

2008年1月1日实施的新《企业所得税法》的二十六条规定：符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益属于免税收入。与此同时，根据159号文的规定：合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人。合伙企业合伙人是自然人的，缴纳个人所得税;合伙人是法人和其他组织的，缴纳企业所得税。

159号似乎违反《企业所得税》的免税规定，因为法人合伙企业从PE基金分回的投资于境内居民企业的股息、红利，似乎也属于居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益，应纳入免税范畴。

那么作为法人合伙人能够就合伙企业取得的权益性投资收益享受免税待遇么?

根据我国现有法律文件，法人合伙人从PE基金取得的权益性投资收益尚不属于免税范畴，依据有二：其一，与新《企业所得税法》同日颁布实施的《企业所得税法实施条例》第83条规定，企业所得税法第二十六条第(二)项所称符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益，是指居民企业直接投资于其他居民企业取得的投资收益。而法人合伙企业通过PE基金形式投资于其他居民企业属于间接投资。其二，《企业所得税法》第二条明确规定，合伙企业不适用本法。

虽然现有法律文件作出了上述规定，从理论角度来看，依据避免重复征税、保持税收中性等税收立法基本原则，对法人合伙企业权益性投资收益免税应属于未来改革的方向。从立法上来看，也有范例，比如《财政部国家税务总局关于个人独资企业和合伙企业投资者取得种植业养殖业饲养业捕捞业所得有关个人所得税问题的批复》(财税[2010]96号)规定：对个人独资企业和合伙企业从事种植业、养殖业、饲养业和捕捞业(以下简称四业)，其投资者取得的四业所得暂不征收个人所得税。

(三)合伙人转让股权收入所得税适用

法人投资者，应就这部分收入按照自身所得税率缴纳企业所得税。个人投资者，按照国家层面的规定，应当按照个体工商户生产经营所得税目适用5-35%超额累进税率计算缴纳个人所得税，但按照天津和北京等地方政策，则可以按照财产转让所得税目适用20%税率计算缴纳个人所得税。(来源：中国税务报)