公司债券融资是发达国家大企业融资的基本手段,也是我国企业融资的发展方向,纵观发达国家企业融资的历史,使用公司债券融资具有以下优点:
(一)融资规模大、时间长。公司债券融资规模可达数十亿、上百亿美元,时间最长可达30年,如南美的铜矿开发和欧洲、日本的高速公路和城市地铁建设等。
(二)公司债券有利于企业提高诚信意识,完善法人治理结构。公司债券与银行贷款最大的不同在于具体流动性,由于很多公司债券在交易所挂牌交易,面对广大投资者公开发售,因此,发债企业被要求对自己的财务状况、经营情况和风险控制等做出详细、完整、持续的信息披露,有利于提升企业自身的法人治理水平。
(三)增强了企业持续融资的能力。发行公司债券是给企业创造了一种持续融资的能力。根据备用轮胎理论,当企业流动性不足,特别是短期流动性紧缺时往往通过发行短期公司债券解决。例如,在1997年末、,韩国爆发金融危机时,很多大企业都遭遇到支付不足的困难,银行收紧信贷,股市暴跌,此时,韩国企业正是依靠发行高息公司债券才得以度过难关。例如,1998年与1997年相比,韩国企业公司债券月均发行额由3万亿韩元猛增到7万亿韩元。
(四)公司债券融资成本低。
与同等规模、期限的银行贷款相比,公司债券由于属于直接融资,没有抵押登记等贷款手续,融资成本普遍低于银行贷款。例如,AAA评级欧元发债成本为LIBOR+IObp左右,而银团贷款一般为LIBOR+30bp左右。
一、我国的公司债券和企业债券有哪些区别?
(1)发行主体的范围不同。企业债券主要是以大型的企业为主发行的;公司债券的发行不限于大型公司,一些中小规模公司只要符合一定法规标准,都有发行机会;
(2)发行方式以及发行的审核方式不同。企业债券的发行采取审批制或注册制;公司债券的发行采取核准制,引进发审委制度和保荐制度;
(3)担保要求不同。企业债券较多地采取了担保的方式,同时又以一定的项目(国家批准或者政府批准)为主;公司债券募集资金的使用不强制与项目挂钩,包括可以用于偿还银行贷款、改善财务结构等股东大会核准的用途,也不强制担保,而是引入了信用评级方式;
(4)发行定价方式不同。《企业债券管理条例》规定,企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%;公司债券的利率或价格由发行人通过市场询价确定。
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