国寿：下调叫卖不为改善生活只为它上市铺路

4元/股太贵，广东发展银行(以下简称广发行)股权遭降价转让？

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昨日，700余万股广发行股权正式在上海联合产权交易所(以下简称产权交易所)以每股3.6元价格挂牌转让，比半年前该公司试探性挂牌价下降10%，与广发行此前4.38元/股的增资扩股价亦有相当距离。

据透露，该股权转让方为中国人寿旗下的国寿投资控股有限公司。有广发行内部人士对南都记者透露，出让股份是为了保持国寿所持广发行股份20%的比例，而转让多持有部分股份。

下调后转让价趋合理

根据上海联合产权交易所昨日披露的信息，中国人寿旗下的国寿投资控股有限公司(以下简称国寿投资)拟转让广发银行7070672股(占比0.059%)，挂牌价格为2550万元，折合每股挂牌价约3.6元。据悉，该交易将在挂牌期满后以网上竞价的形式确定受让方。

据产权交易所一位人士透露，今年6月底该公司曾经以4元/股的价格将该股份作试探性挂牌，而正式挂牌价与此相比再降10%。根据广发银行的财务数据，公司2009年每股收益为0.28元/股。如果按照广发银行4元/股的转让价格和0.28元的每股收益计算，转让的市盈率14倍左右，3.6元/股则对应约13倍市盈率。

一位来自券商的银行研究员对记者表示，目前银行股的平均动态市盈率在10倍左右，深发展、招商银行等股份制银行的市盈率略高，约在12倍，因此从上市银行的股价比较，广发行3.6元/股的价格相对合理。广东一家股权转让代理公司总经理对记者表示，由于金融股权资产价值的界定较为复杂，因此即使用具有可比性的上市银行定价评估也不准确。金融资产里都包含很多债权类资产，其质量的好坏对标的的定价有很大影响。

为广发行上市铺路？

在广发行启动上市程序前期叫卖股权，国寿投资此番转让的目的是否另有玄机？

据悉，今年7月份广发行完成150亿元人民币的定向股份增发，该交易每股4.38元的价格向股东共配售34.2亿股。战略投资者如花旗集团、国家电网、中信信托和中国人寿承诺全额认购可供股份。而广发行高层也曾表示，目前已取得连续三年以上盈利、三年资产规模翻番的良好业绩的广发行已完全具备了IPO的前提条件。此次国寿旗下子公司出让广发股份是否为试探市场反应？

据知情人士透露，国寿投资于1996年投资1500万元购买了广发行1500万股，2006年花旗入股广发行，其1500万股缩股为600万股，在2008年获分红送股后持股数变为707万股。如今该股份挂牌价共2550万元，15年的投资收益仅66%。一位广发行内部人士对南都记者透露，目前，花旗集团等五家战略投资者分别为公司前五大股东，除IBM信贷的持股比例为4.74%外，其余四家的持股比例均为20%。国寿挂牌转让的股份是为保持其所持广发行股份20%的比例，对多持有部分股份进行转让。

在今年完成增资扩股之后，广发银行正紧锣密鼓为其明年IPO的计划地铺路。有媒体引述消息人士称，广发行正在甄选上市承销商，其IPO规模有可能高达300亿元人民币(45亿美元)。广发行行长利明献曾表示，目前广发行的IPO工作仍处在初步阶段，下一步的工作重点是甄选财务顾问，在听取财务顾问意见的基础上，根据资本市场窗口情况适时向监管机关提交IPO申请。分析人士表示，此次股权转让亦多少与筹备上市有关。今年广发行已实现增资扩股，以及即将完成的次级债发行，IPO已箭在弦上。