在美国，上市公司只要符合以下条件之一就必须退市：

（1）股东少于600个，持有100股以上的股东少于400个；

（2）社会公众持有股票少于20万股，或其总值少于100万美元；

（3）过去的5年经营亏损；

（4）总资产少于400万美元且过去4年每年亏损；

（5）总资产少于200万美元且过去2年每年亏损；

（6）连续5年不分红利。

日本的证券市场规定，上市公司出现以下情形之一的必须退市：

（1）上市股票股数不满1000万股，资本额不满5亿日元；

（2）社会股东数不足1000人（延缓一年）；

（3）营业活动停止或处于半停止状态；

（4）最近5年没有发放股息；

（5）连续3年的负债超过资产；

（6）上市公司有虚伪记载且影响很大。2000年6月设立的日本纳斯达克市场也引进退市制度，亦即上柜之后的股东数及市价总额低于一定的基准时，则令其下柜。其目的在剔除流动性低的上柜股，以确保投资者的利益。

私募股权基金在境外证券市场退出锁定期之相关规定

（一）香港联交所关于控股股东持有股份锁定期的规定

根据香港联合交易所《证券上市规则》和《创业版上市规则》，控股股东（持有30％或以上股权）持有的股份须锁定一年，其中前六个月控股股东完全禁止处分所持有的股份，后六个月控股股东就所持有的股份的任何处分行为不得影响该股东的控股地位。

因此，如果私募股权基金持有在香港联交所上市公司30％或以上股权的，则会有一年的股份锁定期。

（二）美国关于上市公司股票出售的限制条件

如果私募股权基金投资的公司在美国纽约交易所或纳斯达克市场上市，根据今年2月15日在美国生效的新版规则144，对于144股票，原两年的完全锁定期已缩短为一年，其中满6个月后即可有条件地申报解锁，该修正案适用于此时间前后发行的股票。

所谓美国新版规则144（即144法令，或规则144），是由美国证监会针对包括公司私募证券在内的受限制证券转售监管而通过的法律。该规则适用于两类证券交易：发行人之关系人（Affiliate）进行的证券销售和私募证券在内的受限制证券（Restrictedsecrities）的转售。

在期间计算问题上，依1990年的修订，其起算点也被规定为自该证券从发行人或其关系人处取得之时始。因此，非关系人从另一非关系人处取得受限制证券的，其持有期间可以追溯到初始首位非关系人取得时起算。

（三）新加坡交易所对股票锁股期的规定

在新交所主板上市有三个标准，主要是为了满足不同行业类型的公司上市需要，企业只要符合其中的一个标准就可以。

标准一：税前利润过去3年累计超过750万新元（1美元约合1．835新元），每年均需超过100万新元；业务经营记录3年以上；管理层连续服务3年以上。

标准二：税前利润过去最近一年或两年累计超过1000万新元；管理层连续服务一年以上。

标准三：根据发行价，上市资本值至少为8000万新元。

如果私募股权基金投资的企业在新交所上市，对于符合标准一和标准二的企业的控股股东要求其所持的全部股份在上市之日起6个月内不能卖出，对于符合标准三的企业的控股股东要求其所持的全部股份在上市之日起6个月内不能卖出，且至少50％的原始股东在上市之日起6个月内不能卖出其所持的股份。

另外，对于每位持有上市发行人5％或以上招股介绍后实发股本额的投资者（已支付股款并已取得股票者），其取得股票的时间不超过上市申请日前的12个月的，其一定比例的股票在上市后的6个月内属锁售股。

（四）英国AIM上市规则针对新建企业人员持股的锁定规定

根据英国AIM上市规则第7条规定，申请人或已挂牌申请人的主要业务至少已两年未能独立开展、也未能赚得收入的，该申请人或已上市申请人必须确保所有关联方和适用本规则的雇员在上市之日同意自申请人或已挂牌上市申请人证券在AIM上市之日起一年内不出售他们在申请人或已申请人证券中的任何权益。

上述规则不适用于法院签发干涉令、受本规则管辖的某一当事方死亡或向所有股东开放的AIM上市公司接受收购要约等情况。

（五）德国主板市场对锁定期的规定

如果现在企业在法兰克福证券交易所上市，股票发行企业可以选择两个市场：PrimeStandard和GeneralStandard。经查阅德交所网站关于市场板块和透明度标准的讲述，并没有关于股票锁定期的规定，即没有锁定期。但往往券商在发行时会要求发行人进行主动承诺锁定期限。