定义

主要是为了获取现金。公司通过股票质押融资获得的资金通常用于弥补流动资金的不足。股权质押融资不是一种规范化的产品，本质上也是一种民事契约关系。具体融资细节由双方商定。在正常情况下，无论股票是否处于限制期，都可以作为质押标的。限制性股票质押在行权时间前终止的，质押合同视为有效。2008年10月，中国证监会颁布了《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》。符合条件的上市公司股东可以从即日起申请发行无限售股可交换公司债券，以缓解非大股东和小股东的财务困难，降低其抛售股票的积极性。《条例》明确，债券发行人以上市公司股东为限，应当是符合《公司法》、《证券法》和《公司债券发行试点办法》规定的有限责任公司或者股份有限公司。公司最近一期末净资产不低于3亿元人民币。此外，为维护交易所用股票作为抵押品的信用，《条例》还对交易所用上市公司股票的资格提出了要求，明确了交易所用股票的安全保障措施，防范债券违约风险。《规定》要求，公司债券换股价格不得低于招股说明书公告前20个交易日公司股票平均价格和前一交易日平均价格。调整或者修改换股价格时，换股数量少于全部换股所需数量的，公司必须提前补足换股数量，并为其提供担保，并办理相关登记手续。股权质押融资与融资融券交易的联系在于两者都是融资手段，都需要一定的抵押品。在大多数情况下，两者都以股票作为质押物，同时也会对证券市场的资金流动产生重大影响。

过去，在证券市场还不成熟的时候，有的人甚至没有把融资融券中的“融资”与股票质押融资区分开来，取而代之。随着全国股票质押融资和融资融券制度的规范，市场对这两个概念逐渐有了明确的区分。融资融券与股票质押融资的主要区别在于：第一，融资对象不同，股票质押融资只能融资资金，不能做空。融资融券顾名思义，可以募集资金或证券，通过买入股票，可以增强多方实力，而融资融券则可以增强空头的实力。因此，融资融券交易是一把双刃剑，可以是多头的，也可以是空头的。其次，资金的用途不同，这可能是两者最大的区别。股票质押融资，资金不能用于购买上市证券，当然对于特定的融资主体，国家对资金的使用会有一定的要求。比如，证券公司通过股票质押融资获得的资金只能用于弥补流动资金不足，不能挪作他用。在融资融券交易中，所获得的资金必须用于购买上市证券，这在一定条件下增强了证券市场的流动性，加快了证券市场的价值发现功能。由此可见，融资融券交易与资本市场的关系更为密切，股票质押融资可能既涉及资本市场，也涉及实体经济。此外，与股票质押融资类似的概念是股权质押融资，主要是指以非上市公司的股权为融资提供担保。第三，抵押品不同。

股票质押融资和融资融券交易是参与者的信用，因此都需要抵押品。股票质押融资主要以获取现金为目的，不可能以现金为抵押物。其主要抵押品是证券，如上市公司股票、证券投资基金和公司债券。在融资融券交易中，抵押品可以是股票或现金。第四，资本融资主体不同。股票质押融资一般由银行、典当行等机构办理。融资主体与融资融券主体存在明显差异。融资融券交易在各国采取了不同的运作模式。例如，在美国的市场化分散信贷模式和日本的专业化信贷模式下，融资资金的中介是证券公司和**金融公司，但最终投资者通常是银行。我国采用的经营模式规定，资金和金融的直接主体是证券公司，即证券公司利用自有资金和证券向客户融资融券；同时，建立了**金融公司向证券公司提供再融资的制度。一般来说，融资融券比股票质押融资更具可控性。由于融资融券交易获得的资金或证券有专门的账户记录，因此监控市场价值变化、衡量风险程度和要求追加保证金相对容易。而且，融资融券的杠杆率可以根据情况进行调整。当市场整体风险较小时，可以适当放大杠杆率，否则可以收紧杠杆率。股票质押融资的实质是质押贷款。尽管对其资金的使用可能有限制，但监督起来要困难得多。当股票市值下跌时，债务风险就会增加。不同的产品属性

融资融券交易是一种标准化的产品，在交易规则和合同细节上，都有比较具体的安排或规定。如融资融券交易在中国**登记结算公司和第三方存管银行设有专门账户，对相关股票和基金进行登记，查询方便，股票和基金的全过程一目了然；融资融券交易可采用的杠杆率有统一规定；融资融券成本不得低于金融机构同期贷款利率；融资融券成本不得低于金融机构同期贷款利率；融资买入股票或证券可以在一定范围内获得，等等。股权质押融资不是一种规范化的产品，本质上是一种民事契约关系。具体融资细节由双方商定。就个人投资者而言，如果融资的目的是购买股票，融资融券和股票质押融资可以达到相同的效果，但对机构投资者的影响不同。比如，对于证券公司来说，融资融券拓宽了业务收入渠道，是基于创新产品的利润增长点。对于证券公司来说，股票质押融资的盈利能力没有改变，资金只能用来补充流动资金的不足。